Przed gospodarką USA jeszcze długa droga
Dzienny raport forex FxPro
Data opublikowania : 30.01.2012 (12:41)
Piątkowe dane PKB potwierdziły, że amerykańska gospodarka zakończyła poprzedni rok na przyzwoitym poziomie (w górę o 2,8% w skali roku) jednak sam wzrost nie spełnił oczekiwań. Bardziej niż niższe od oczekiwanych wyniki martwi jednak struktura wzrostu.
Akumulacja rezerw stanowiła prawie trzy czwarte zwiększenia produkcji. W tej chwili konsumpcja rządowa obniżyła zasadniczy wzrost o prawie 1%, a eksport netto także spadł (chociaż tylko o 0,1%). Zakres korekty rezerw i (w mniejszym stopniu) rozczarowanie poziomem konsumpcji sugerują, że USA będą musiały walczyć, aby utrzymać ten poziom produkcji w pierwszym kwartale. Ten pogląd potwierdza także fakt, że w czwartym kwartale wyczerpano oszczędności, aby osiągnąć ten wzrost konsumpcji. Nie jest to zdrowa struktura sektora, który nadal potrzebuje delewarowania. Fed spodziewał się takiej sytuacji, o czym świadczy przedłużenie okresu zachowania stóp procentowych na poziomie zera (z połowy 2013 do końca 2014) i sugestie o przeprowadzeniu kolejnego luzowania ilościowego. Jak zwracaliśmy uwagę w zeszłym tygodniu, ta aktywność stoi w sprzeczności ze względną bezczynnością ECB, pomimo przekonania większości, że strefa euro zmierza w kierunku recesji. Fed rozumie, że uzgadnianie bilansu w sektorze gospodarstw domowych jest ciągłym procesem i z tego powodu, chociaż dane wydają się całkiem dobre, prognozy na ten rok nie dają wielu powodów do radości. Po opublikowaniu danych dolar, co zrozumiałe, osłabł nieco, dodając do 2,7% spadku indeksu dolarowego z rekordowych poziomów tego miesiąca.
Strzeżmy się płonnych nadziei Grecji.
Zdanie ?nie obiecuj zbyt wiele, realizuj więcej niż obiecałeś? nie wydaje się być dewizą UE. Kolejny raz próbuje się nas przekonać (tym razem robi to komisarz Rehn) że porozumienie w sprawie restrukturyzacji greckiego długu jest blisko, ?jeśli nie dziś to w trakcie weekendu?. Spekulacje na temat warunków i sum nie mają wiele sensu, ponieważ dużo ważniejsze i interesujące jest stanowisko, które zajęło MFW i jego pogląd na restrukturyzację. Po zeszłotygodniowym komentarzu Lagarde (sugerującym, że Fundusz oczekuje zaangażowania ECB w razie gdyby wsparcie prywatnych wierzycieli nie wystarczyło), Międzynarodowy Fundusz Walutowy zasugerował, że... nie zajmuje oficjalnego stanowiska w sprawie poziomu zaangażowania sektora prywatnego. To może częściowo być prawdą, ale kwestia jest ważna dla MFW, zwłaszcza w sytuacji kiedy ECB uparcie twierdzi, że nie czuje się zobowiązany do udziału w restrukturyzacji i że taka interwencja może być rozumiana jako naruszenie klauzuli zakazu ratunku finansowego, zawartej w jego traktacie założycielskim, do którego musi się stosować. Zatem jeśli wynik negocjacji z prywatnymi wierzycielami nie będzie w pełni satysfakcjonujący, to albo ECB będzie musiał wziąć na siebie część odpowiedzialności, albo MFW będzie zmuszony poluzować określone wcześniej warunki (120% zadłużenia / PKB do 2020) lub w jakiś sposób zmienić podejście do sytuacji gospodarczej na bardziej optymistyczne, choć to drugie rozwiązanie nie ma specjalnego uzasadnienia. Ponadto Grecja już teraz nie daje sobie rady z reformami strukturalnymi. Od czasu 3 kwartału 2008, kiedy stopa zatrudnienia była rekordowo wysoka, całkowite zatrudnienie spadło o 11%. Zatrudnienie w sektorze publicznym zmniejszyło się niewiele (o niecałe 30 tysięcy), w porównaniu do półmilionowego spadku całkowitego zatrudnienia. Jasne więc, że porozumienie wiele znaczy dla MFW. Niezbyt dobre porozumienie w połączeniu z uporem ECB będzie wymuszało na MFW udzielenie kolejnej pożyczki krajowi będącemu na wątpliwej drodze do stabilizacji fiskalnej. Ponadto do sektora prywatnego zwracano się już dwukrotnie o pomoc, i raczej nie zgodzi się na wzięcie na siebie całego ciężaru.
Ekscytacja jenem przelotną tendencją.
Umocnienie się japońskiej waluty (kurs USD/JPY spadł z 78,28 do 76,65) w ostatnich dniach wywołało pewne podekscytowanie, a jego powodem jest, jak twierdzą niektórzy komentatorzy, fakt że jen staje się walutą bezpiecznego wyboru w obliczu trudnego do przewidzenia wyniku greckich pertraktacji. Bardziej prawdopodobne jest jednak, że zarówno dolar jak i funt wypadły z łask po sugestiach banków centralnych Wielkiej Brytanii i Stanów Zjednoczonych o dalszych luzowaniach ilościowych. Dodatkowo byliśmy świadkami agresywnych zakupów jena przez lokalne korporacje. Spadek kursu natomiast jest niczym innym jak wyrównaniem skoku, który widzieliśmy we wtorek i środę rano. Para USD/JPY od pół roku jest ?uwięziona? w korytarzu 76-78. Centralny Bank Japonii ma zarówno chęci jak i możliwości obrony kursu jena przed dalszym umocnieniem, więc tylko naiwni mogą na nie liczyć. Kurs USD/JPY od długiego czasu jest w zastoju i to prawdopodobnie się nie zmieni.
Dalsze znaczące decyzje Montiego.
Włochy w końcu mają premiera, który jest gotowy wprowadzić reformy strukturalne w kraju wyniszczanym od dziesięcioleci brakiem efektywności i biurokratyczną sklerozą. Gabinet Mario Montiego ma zamiar uchwalić prawo, które ograniczy wiele administracyjnych obciążeń sektora prywatnego i w założeniu pobudzi produktywność. Setki przepisów zostaną anulowanych, a wiele innych zostanie przeredagowanych aby ułatwić życie sektorowi korporacyjnemu. Premier nie próżnuje: w zeszłym miesiącu wprowadził cięcia budżetowe warte 20 mld euro, próbując uśmierzyć obawy dot. finansów publicznych Włoch. Uchwalił także ważny przepis, który otwiera drogi współzawodnictwa w wielu wcześniej zamkniętych zawodach, takich jak notariusze czy taksówkarze. Jego rząd prowadzi również rozmowy z dużymi związkami zawodowymi o zmianie archaicznych i restrykcyjnych przepisów prawa pracy. Chociaż gospodarka nadal cierpi, to Monti z pewnością steruje nią we właściwym kierunku.
Disclaimer: Ten materiał uważany jest za część komunikacji marketingowej i nie zawiera ani nie powinien być interpretowany jako zawierający porady inwestycyjne lub rekomendacje inwestycyjne, ani też jako sugestia jakiejkolwiek transakcji instrumentami finansowymi. Wcześniejsze wyniki nie gwarantują ani nie przewidują przyszłych wyników. FxPro nie uwzględnia twoich osobistych celów inwestycyjnych lub sytuacji finansowej i nie bierze żadnej odowiedzialności za powodzenie osobistych inwestycji lub kompletności dostarczonych informacji, jak również nie bierze odpowiedzialności za jakiekolwiek straty powstałe z inwestycji opartych na tej rekomendacji, prognozie lub innych informacjach dostarczonych przez jakiegokolwiek pracownika FxPro, osoby trzecie lub jakikolwiek inny sposób. Ten materiał nie został przygotowany zgodnie z wymaganiami prawnymi wspierającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie jest objęty żadnymi ograniczeniami rozpowszechniania badań inwestycyjnych. Wszystkie opinie wyrażone w tym artykule moga zostać zmienione bez uprzedniego powiadomienia. Jakiekolwiek opinie zawartw artykule moga być osobistymi poglądami autora i nie odzwierciedlać opinii FxPro. Ten tekst nie może być powielany lub dystrybuowany bez uprzedniego wyrażenia zgody przez FxPro.
Risk Warning: kontrakty CFD są produktami lewarowanymi o wysokim stopniu ryzyka. Możliwa jest utrata całego zainwestowanego kapitału. Nie powineinieś inwestować wiecej niż zamierzasz stracić. Przed rozpoczęciem handlu upewnij się, że rozumiesz ryzyko i weź pod uwagę swój poziom doświadczenia. Jeśli to potrzebne, zasięgnij niezależnej opinii.
FxPro Financial Services Ltd jest autoryzowana i regulowana przez CySEC (licence no. 078/07). FxPro Financial Services, Karyatidon 1, Ypsonas, Limassol 4180 Cyprus.
Źródło: Simon Smith, Michael Derks, FxPro
Komentarz dostarczył:
FxPro
FxPro
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...
Od kilku miesięcy na rynkach finansowych obserwujemy systematyczne osłabienie dolara amerykańskiego. Pojawiają się pytania czy to Rezerwa Federalna...
W powyborczy poniedziałek złoty wpierw stracił na wartości, aby później odrobić straty. Wpływ na to miała m.in. słabość dolara na głównych...