Słabość złotego przejściowa?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 06.08.2015 (09:35)
Dziś ważny dzień dla funta, który pośrednio może także wyznaczyć kierunek zmian na parze EUR/USD. Dla tej, jak i dla pozostałych walut, kluczowy będzie piątkowy raport z rynku pracy w USA. Złoty nadal słaby, ale zakładamy, że jest to przejściowa tendencja spowodowana w dużej mierze niską płynnością.
Na środowej sesji oraz podczas porannego handlu dziś złoty pozostał osłabiony po niedawnej wypowiedzi neutralnego członka Federalnego Komitetu Otwartego Rynku D. Lockharta o gotowości do poparcia wniosku o podwyższenie stóp procentowych we wrześniu, jeśli tylko kondycja gospodarki nie ulegnie pogorszeniu. Kurs EUR/PLN tylko na chwilę powrócił poniżej zakładanego poziomu 4,1650, by w dalszej części sesji wznowić zwyżki. Rynek zniósł już dwie trzecie spadków z połowy lipca. Istnieje zagrożenie, że w sytuacji kontynuowania przeceny złotego, ruch kursu z rejonu 4,2350 do 4,1000 nie był falą wprowadzająca notowania w trwały trend spadkowy, ale falą korygującą wiosenne wzrosty. Nie jest to nasz bazowy scenariusz wydarzeń. Nadal zakładamy, że w III i IV kw. złoty będzie systematycznie zyskiwał na wartości. Uznajemy, że wpływ zmian w polityce pieniężnej w USA na rodzimą walutę okaże się niewielki. Fundamentalnie polska gospodarka wydaje się dobrze przygotowana i odporna na wzrost kosztów finansowania w amerykańskiej walucie. Notujemy nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących, a kredytowanie na rynkach zagranicznych nie jest kluczowym źródłem pozyskiwania środków przez polskie firmy. Widać jednak, że fala odpływu kapitału z rynków wschodzących nie omija i naszego kraju. Wznowienie wyprzedaży obligacji, przy niepłynnym, wakacyjnym rynku negatywnie przekłada się na złotego. Zakładamy, że w dłuższym horyzoncie górę weźmie dogłębna analiza uwzględniająca specyfikę poszczególnych krajów emerging markets. Wówczas nie powinien on tracić w relacji do wszystkich głównych walut. Możliwe jest utrzymywanie niskiej wartości w relacji do dolara czy nawet dalsze, łagodne osłabienie, lecz w stosunku do euro złoty powinien zyskiwać. Należy mieć na uwadze, że rozpoczęcie przez Rezerwę Federalną cyklu zacieśniania polityki pieniężnej to nieuchronny sygnał, iż amerykańska gospodarka weszła na tory trwałego ożywienia, co z czasem przełoży się na inne regiony. Finalnie, w lepszej kondycji znaleźć się powinny także kraje wschodzące. Dopiero odczuwalne zaostrzenie warunków kredytowania może przełożyć się na spadek nastrojów i realne pogorszenie koniunktury. Ale ścieżka dyskontowanych podwyżek oprocentowania jest na tyle łagodna, że jest to najwcześniej perspektywa 2017 r.
Wczorajsze doniesienia z gospodarki USA niejednoznaczne. Oszacowanie nowych miejsc pracy poza rolnictwem w lipcu przez firmę ADP pokazało niższy niż się spodziewano przyrost (185 tys. wobec 215 tys. prognozowanych). Korelacja tych danych z właściwym raportem rządowym bywa różna. Z drugiej strony, w znacznie bardziej wiarygodnej publikacji – wskaźniku ISM dla branż poza przemysłowych – odnotowano silny wzrost do najwyższego poziomu od 10 lat, co potwierdza poprawę kondycji gospodarki i odpowiednie warunki do rozpoczęcia monetarnego zacieśnienia.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...