Obniżona poprzeczka
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 04.03.2015 (09:33)
W środę trzy wydarzenia przyciągają uwagę: raport ADP oraz decyzje w sprawie stóp procentowych w Kanadzie i Polsce. Oczekiwania rynkowe są silnie zbieżne w każdym przypadku, a zatem poprzeczka dla zaskoczeń jest obniża, co może rozruszać dość ospały rynek.
Nie ulega wątpliwości, że w tym tygodniu rynki finansowe przede wszystkim czekają na piątkowy raport z rynku pracy z USA, stąd w ciągu ostatnich godzin zmienność na głównych parach była umiarkowana. Nim jednak nadejdzie piątek, uczestnicy rynku mogą szukać „innych rzeczy do zabawy”. Raportowi ADP (14:15) zawsze towarzyszy element zwątpienia, na ile można go traktować jako prognostyk oficjalnych danych Departamentu Pracy? Konsensus zakłada wzrost zatrudnienia w lutym o 219 tys. względem 213 tys. w styczniu przy rozpiętości prognoz 190-255 tys., choć większość szacunków jest skoncentrowana w przedziale 210-225 tys. Koncentracja otwiera drogę do zaskoczenia i reakcji USD w obu kierunkach, choć bardziej prawdopodobne jest umiarkowane zachowanie waluty, gdyż dominować może sceptycyzm w stosunku do korelacji ADP z NFP.
W Kanadzie oczekiwania na obniżkę stóp procentowych osłabły jeszcze tydzień temu przy wystąpieniu prezesa Banku Kanady Poloza, a wczoraj lepszy odczyt PKB za IV kwartał przechyla szale na brak obniżki. Obecnie tylko 5 na 23 ekonomistów ankietowanych przez Bloomberga oczekuje cięcia o 25 pb do 0,50 proc. Jednak co na pierwszy rzut oka powinno wspierać CAD, tak w rzeczywistości otwiera walutę na ryzyko negatywnej reakcji. Jeśli BoC powstrzyma się od obniżki, utrzyma gołębie nastawienie, co nie wyklucza obniżek w późniejszym terminie (nawet już w kwietniu). Silny komentarz po decyzji może przywrócić trend osłabienia CAD.
Podobna zgodność występuje w odniesieniu do decyzji RPP: 23 na 36 jest za obniżką o 25 pb do 1,75 proc., 11 za głębszym cięciem o 50 pb, a dwóch za brakiem obniżki. Jesteśmy po stronie konsensusu i oczekujemy obniżki o 25 pb, choć dalej podtrzymujemy zdanie, że luzowanie polityki monetarnej z ekonomicznego punktu widzenia nie przyniesie wymiernych korzyści po stronie wzrostu gospodarczego i inflacji. Jednak sygnały płynące z RPP (przede wszystkim komentarze Belki i Hausnera) oraz trendy w globalnej polityce monetarnej (brak obniżek przy cięciach innych banków centralnych na świcie staje się względnie zacieśnianiem) sugerują, że uda się uzyskać większość za minimalnym cięciem. Rynek złotego zdyskontował obniżkę jeszcze miesiąc temu po lutowym posiedzeniu RPP (po konferencji Belki), więc decyzja zgodna z konsensusem i podtrzymane gołębiego nastawienia (dopuszczenie kolejnych obniżek w przyszłości) będzie przez złotego przyjęta spokojnie. Z pozostałych dwóch scenariuszy mocniejsza reakcja może być w przypadku głębszego cięcia, gdyż prawdopodobnie będzie jej towarzyszył sygnał zakończenia procesu dostosowywania. Brak perspektyw dalszego wzrostu cen obligacji (spadające rentowności pod dyktando łagodzenia polityki pieniężnej) zahamuje, jeśli nie odwróci napływów kapitału zagranicznego na rynek długu.
Z innych publikacji mamy lutowe indeksy PMI/ISM dla sektora usługowego z większą uwagą na brytyjskim (10:30) i amerykańskim (ISM, 16:00). Ze strefy euro poznamy jeszcze sprzedaż detaliczną za styczeń (11:00), która jest drugorzędna figurą. O 20:00 Fed opublikuje Beżową Księgę.
Źródło: Konrad Białas, DM TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...