Obniżona poprzeczka
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 04.03.2015 (09:33)
W środę trzy wydarzenia przyciągają uwagę: raport ADP oraz decyzje w sprawie stóp procentowych w Kanadzie i Polsce. Oczekiwania rynkowe są silnie zbieżne w każdym przypadku, a zatem poprzeczka dla zaskoczeń jest obniża, co może rozruszać dość ospały rynek.
Nie ulega wątpliwości, że w tym tygodniu rynki finansowe przede wszystkim czekają na piątkowy raport z rynku pracy z USA, stąd w ciągu ostatnich godzin zmienność na głównych parach była umiarkowana. Nim jednak nadejdzie piątek, uczestnicy rynku mogą szukać „innych rzeczy do zabawy”. Raportowi ADP (14:15) zawsze towarzyszy element zwątpienia, na ile można go traktować jako prognostyk oficjalnych danych Departamentu Pracy? Konsensus zakłada wzrost zatrudnienia w lutym o 219 tys. względem 213 tys. w styczniu przy rozpiętości prognoz 190-255 tys., choć większość szacunków jest skoncentrowana w przedziale 210-225 tys. Koncentracja otwiera drogę do zaskoczenia i reakcji USD w obu kierunkach, choć bardziej prawdopodobne jest umiarkowane zachowanie waluty, gdyż dominować może sceptycyzm w stosunku do korelacji ADP z NFP.
W Kanadzie oczekiwania na obniżkę stóp procentowych osłabły jeszcze tydzień temu przy wystąpieniu prezesa Banku Kanady Poloza, a wczoraj lepszy odczyt PKB za IV kwartał przechyla szale na brak obniżki. Obecnie tylko 5 na 23 ekonomistów ankietowanych przez Bloomberga oczekuje cięcia o 25 pb do 0,50 proc. Jednak co na pierwszy rzut oka powinno wspierać CAD, tak w rzeczywistości otwiera walutę na ryzyko negatywnej reakcji. Jeśli BoC powstrzyma się od obniżki, utrzyma gołębie nastawienie, co nie wyklucza obniżek w późniejszym terminie (nawet już w kwietniu). Silny komentarz po decyzji może przywrócić trend osłabienia CAD.
Podobna zgodność występuje w odniesieniu do decyzji RPP: 23 na 36 jest za obniżką o 25 pb do 1,75 proc., 11 za głębszym cięciem o 50 pb, a dwóch za brakiem obniżki. Jesteśmy po stronie konsensusu i oczekujemy obniżki o 25 pb, choć dalej podtrzymujemy zdanie, że luzowanie polityki monetarnej z ekonomicznego punktu widzenia nie przyniesie wymiernych korzyści po stronie wzrostu gospodarczego i inflacji. Jednak sygnały płynące z RPP (przede wszystkim komentarze Belki i Hausnera) oraz trendy w globalnej polityce monetarnej (brak obniżek przy cięciach innych banków centralnych na świcie staje się względnie zacieśnianiem) sugerują, że uda się uzyskać większość za minimalnym cięciem. Rynek złotego zdyskontował obniżkę jeszcze miesiąc temu po lutowym posiedzeniu RPP (po konferencji Belki), więc decyzja zgodna z konsensusem i podtrzymane gołębiego nastawienia (dopuszczenie kolejnych obniżek w przyszłości) będzie przez złotego przyjęta spokojnie. Z pozostałych dwóch scenariuszy mocniejsza reakcja może być w przypadku głębszego cięcia, gdyż prawdopodobnie będzie jej towarzyszył sygnał zakończenia procesu dostosowywania. Brak perspektyw dalszego wzrostu cen obligacji (spadające rentowności pod dyktando łagodzenia polityki pieniężnej) zahamuje, jeśli nie odwróci napływów kapitału zagranicznego na rynek długu.
Z innych publikacji mamy lutowe indeksy PMI/ISM dla sektora usługowego z większą uwagą na brytyjskim (10:30) i amerykańskim (ISM, 16:00). Ze strefy euro poznamy jeszcze sprzedaż detaliczną za styczeń (11:00), która jest drugorzędna figurą. O 20:00 Fed opublikuje Beżową Księgę.
Źródło: Konrad Białas, DM TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...