Poprawa perspektyw niemieckiej gospodarki
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 21.01.2015 (09:55)
Ostatnie przetasowania przez decyzją w sprawie programu skupu aktywów. Coraz więcej jest głosów, że rynek przeszacował wartość dolar względem euro, rozczaruje się wielkością QE, co w reakcji wywoła mocny korekcyjny wzrost kursu EUR/USD. Wczorajsze dane z Niemiec (ZEW) zmniejszają presję na rozmach w działaniach EBC.
Po napawających optymizmem danych z Chin, bardzo dobre informacje napłynęły wczoraj również z Niemiec. Wskaźnik nastrojów inwestorów i ekonomistów (ZEW) na temat przyszłej sytuacji ekonomicznej u naszych zachodnich sąsiadów wzrósł dynamicznie w styczniu, trzeci miesiąc z rzędu, przewyższając prognozy analityków. Indeks znalazł się na najwyższym poziomie o lutego. Odrobił tym samym większość strat, które pojawiły się w następstwie wzrostu napięcia geopolitycznego po aneksji Krymu przez Rosję. Dwa podstawowe wskaźniki sentymentu dla Niemiec (ZEW i Ifo) z opóźnieniem kilku miesięcy dobrze korelują ze zmianami produkcji przemysłowej w Polsce. Odczyty z przełomu roku pozwalają odrzucić skrajnie pesymistyczne scenariusze stanu koniunktury w naszym kraju w II i III kw. roku. Podtrzymujemy jednak naszą prognozę, że 2015 r. będzie okresem stabilnego, ale niższego niż w 2014 r. (prawdopodobnie 3,4 proc.) tempa wzrostu PKB. Ostatnie zawirowania związane z kursem franka potwierdzają tę tezę. Kluczowym czynnikiem osłabienia tempa rozwoju będzie spadek nakładów brutto na środki trwałe. Wzrost obciążeń z tytułu kredytów walutowych osłabi natomiast konsumpcję.
Według ocen firmy Goldman Sachs (GS), spośród krajów regionu, Polska jest najbardziej narażona na negatywne skutki aprecjacji franka. Wzrost kursu CHF/PLN nie powinien jednak skutkować problemami ze stabilnością. Zdaniem ekonomistów tej firmy, wyższe raty kredytów we frankach mogą odjąć od 5-9 proc. średniego wynagrodzenia. Jednak tylko w nielicznych przypadkach zmiany spowodują, że wielkość kredytu przekroczy wartość nieruchomości. Przyjmując wysoki mnożnik wydatków konsumpcyjnych, wpływ na PKB może okazać się wyższy niż wstępnie podawane 0,2 proc. Analitycy dostrzegają dużą odporność działających na terenie Polski banków na zmiany kursu franka szwajcarskiego oraz niski odsetek złych kredytów w tej walucie. Ponieważ kredyty hipoteczne w są w pełni wymagalne, wyższy udział kredytów wyższych od wartości nieruchomości nie musi spowodować fali niewywiązywania się z płatności, ani domagania się przez banki dodatkowych zabezpieczeń – uważa GS. Sytuacja będzie miała jednak negatywny wpływ na ogólną koniunkturę na rynku nieruchomości. Jednocześnie, wzrost popytu na waluty obce ze strony banków może utrzymywać presję na osłabienie złotego. Ostatnie zmiany na rynku potwierdzają taką opinię.
Złoty osłabił się wczoraj osiągając minimalne wartości z szczytu wyprzedaży bezpośrednio po informacji o uwolnieniu kursu EUR/CHF. Sytuacja pozostaje pod kontrolą. Kurs EUR/PLN jest wciąż daleki od przebicia się powyżej 4,40 – prognozowany szczyt notowań w horyzoncie 2015 r., a USD/PLN odbił od bariery 3,75. Bliski 8-letnich rekordów jest brytyjski funt. Wchodzimy w kluczowe 2 tyg. notowań, które zadecydują o przyszłości rynków w perspektywie całego półrocza.
EURPLN: Złoty pozostaje słaby. Kurs utrzymuje się w przedziale 4,32-4,335, czyli maksymalnych wartości z handlowych godzin sesji na płynnym rynku z ostatnich kilku tygodni. Zamieszanie związane z kursem franka szwajcarskiego negatywnie przełożyło się na notowania polskiej waluty. Złoty jest słabszy nawet do wyprzedawanego euro. Kurs EUR/PLN może, zgodnie z ustaloną znacznie wcześniej, strategią 4,35, zaś USD/PLN dotarł do bariery, która, przynajmniej na jakiś czas, powinna zatrzymać wzrosty (3,75). Czas ostatecznych decyzji i odwrócenia trendu nadchodzi wielkimi krokami.
EURUSD: Kurs w konsolidacji na bardzo niskich poziomach. Rynek waha się w paśmie 1,15-1,16. Jutro kluczowa decyzja EBC ws. programu skupu obligacji. Zakładamy, że rynek będzie rozczarowany działaniami Banku, co sprowokuje realizację zysków i silniejsze odbicie notowań. Poziom 1,20 pozostaje celem na I kw. 2015 r.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...