Spadek cen i gorsze perspektywy wzrostu. Co na to RPP?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 14.08.2014 (09:38)
Dzisiejsze wstępne dane o PKB za II kwartał z Polski oraz ze strefy euro mogą nie poprawić nastrojów inwestorów. Wstępny odczyt z niemieckiej gospodarki pokazuje wyraźne hamowanie europejskiej lokomotywy. Ważnych danych ze świata dzisiaj nie ma co może ograniczyć zmienność w trakcie sesji.
Potwierdziły się wyrażane już wcześniej przez Narodowy Bank Polski (NBP) oraz większość ekonomistów prognozy spadku rocznej dynamiki cen konsumpcyjnych w Polsce. W lipcu, po raz pierwszy od upadku komunizmu, ceny średnio niższe o 0,2 proc. w porównaniu do tego samego okresu roku poprzedniego. Dalszy spadek inflacji, choć okazał się zgodny z oczekiwaniami, jest silnym argumentem za wznowieniem cyklu obniżek stóp procentowych. Oprócz oddalenia się bieżącego wskaźnika cen od celu, w którym stara się utrzymywać inflację NBP (2,5 proc. +/-1 pp.) od ostatniego posiedzenia znaczącemu pogorszeniu uległy perspektywy dynamiki cen w średnim terminie. Rosyjskie embargo na towary rolne sprowadzane z Unii Europejskiej mają silnie deflacyjne oddziaływanie. W Polsce z racji dużego udziału eksportu tych dóbr, w Polsce będzie ono szczególnie mocno odczuwalne. Produkty, które nie zostaną wywiezione za wschodnią granicę, w większości trafią na rynek wewnętrzny, zwiększy się podaż, co obniży ich ceny. Zarówno prognozy ekonomistów, jak i NBP powinny ten efekt uwzględnić. Najnowsza projekcja inflacji (publikacja w listopadzie) z pewnością pokaże niższą niż w lipcu ścieżkę kształtowania się cen konsumpcyjnych. Działając z założenia wyprzedzająco, RPP powinna w tej sytuacji dokonać cięcia stóp procentowych o 25-50 pb. Podobną skalę monetarnego łagodzenia uwzględnia rynek przyszłych stawek (FRA).
W kontekście przyszłości polityki pieniężnej w naszym kraju istotne będą również dzisiejsze, wstępne dane o dynamice Produktu Krajowego Brutto w II kw. Spodziewane jest wyhamowanie tempa wzrostu gospodarczego do 3,2 proc. r/r (z 3,4 proc. w I kw.). Gdyby wynik okazał się gorszy, co jest bardziej prawdopodobne niż pozytywna niespodzianka, szanse na cięcie oprocentowania jeszcze wzrosną. W tym przypadku podobnie, zarówno sankcje, jak i najświeższe informacje napływające z gospodarki Niemiec, sugerują słabsze perspektywy rozwoju niż to miało miejsce jeszcze 2-3 miesiące temu. Wzrost PKB w II poł. roku będzie słabszy niż zakładano.
Jeśli chodzi o złotego, spadek stóp o 25 pb. w horyzoncie najbliższych 3 miesięcy jest w cenach. Gdyby RPP przyjęła wyjątkowo jastrzębie stanowisko, da to potencjał do aprecjacji polskiej waluty w średnim terminie. Z kolei, jeśli nie skończy się tylko na jednym cięciu, złoty z powodu tego czynnika może jeszcze nieco stracić na wartości.
Dzisiaj poza danymi z Polski o PKB i inflacji bazowej napłynął informacje ze strefy euro o wstępnym odczycie PKB za II kwartał oraz inflacji konsumenckiej. Sesję zakończymy wnioskami o zasiłek dla bezrobotnych z USA.
EURPLN: Złoty pomału koryguje ostatnie wzrosty. Wczoraj udało się zamknąć sesję poniżej 4,2000 a dzisiaj od rana atakowany jest poziom 4,1900. Dzisiejsze dane o PKB i inflacji mogą zahamować korektę na złotym.
EURUSD: Eurodolar nadal przebywa w konsolidacji między 1,3330 a 1,3400. Dzisiejsza sesja mimo wstępnych danych o PKB ze strefy euro nie powinna przynieść wyłamania z tej konsolidacji.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...