Kwestie energetyczne a rynek walutowy
Komentarz walutowy Saxo Bank
Data opublikowania : 24.07.2014 (17:28)
Obserwujemy znaczny skok cen ropy, spowodowany destabilizacją sytuacji w Iraku, jednak w ujęciu procentowym jest on nadal dość umiarkowany. Trzeba jednak pamiętać, że okres bezprecedensowego spokoju w notowaniach ropy mamy za sobą, ...
... więc ruch ten będzie musiał się rozciągnąć dużo bardziej, aby jego efekty i skutki uboczne dały się szerzej odczuć na rynkach walutowych.
Gdyby ropa dalej drożała, najbardziej negatywnie odczują to waluty państw najbardziej zależnych od importu energii i zużywających najwięcej energii w jednostkach PKB.
Pod tym względem Indie, Korea Południowa oraz RPA wydają się szczególnie narażone z powodu energochłonności PKB, podczas gdy Turcja, Polska i Węgry to rynki wschodzące, których ogromna część konsumpcji jest niezwykle zależna od importu.
Chociaż Europa i Japonia również są w dużej mierze zależne od importu energii, nie zostały tu uwzględnione – zakładamy, że bardzo wysokie ceny ropy miałyby negatywny wpływ na apetyt na ryzyko, co z kolei sprzyjałoby bardziej płynnym walutom.
Stany Zjednoczone są już dużo mniej zależne od importowanej energii, niż 6-8 lat temu (import zmalał o ok. jedną trzecią), a dużo większa część ich importu jest wyceniana w oparciu o lokalne benchmarki dla ropy, które mogą okazać się tańsze w razie globalnego kryzysu podaży.
Tematy transakcyjne w trzecim kwartale
Poniżej przedstawiamy kilka tematów transakcyjnych, opartych na przewidywanych zmianach we względnej polityce banków centralnych, perspektywach dla wzrostu oraz zagrożeń związanych z rynkiem energetycznym.
Krótka pozycja na EUR/JPY
Na EUR/JPY może nastąpić bardzo gwałtowny ruch, który wyczyści pozycje, jeśli w trzecim kwartale apetyt na ryzyko w końcu mocno osłabnie, a także gdy inwestorzy zdadzą sobie sprawę, że pod koniec tego roku lub na początku przyszłego EBC w końcu będzie musiał przejść do luzowania ilościowego na pełną skalę.
Ostatecznie jen najprawdopodobniej bardzo osłabnie, ale niewykluczone, że najpierw na chwilę zyska na wartości, co sprowokuje kolejny ruch polityczny BoJ. Brzmi całkiem przekonująco.
Krótka pozycja w AUD w relacji do USD i CAD
RBA prawdopodobnie będzie mocno przeciwstawiać się dalszemu umacnianiu się dolara australijskiego, a spready stóp procentowych sugerują, że wycena AUD jest niewłaściwa. AUD/CAD to transakcja oparta na wartości względnej, z tym, że dalsze wzrosty cen ropy stanowią dużo większe wyzwanie dla Australii, która jest niezwykle zależna od importu.
Długie pozycje na NOK/SEK przy chwilowych spadkach
Ta koncepcja jest może kontrowersyjna (1,0970 wg stanu na dzień 20 czerwca; 200-dniowa średnia krocząca to 1,0800. Czekamy na dojście do 1,1200) wobec faktu, że Norges Bank jest tak niespokojny o prognozy inwestycyjne dla spółek naftowych w przyszłym roku, że zasugerował ewentualne cięcie stopy depozytowej, jeśli prognozy PKB ulegną pogorszeniu.
Jednak tradycyjnie SEK odznacza się większym wskaźnikiem dźwigni do rynków exportowych, a transakcja ta może stanowić jeden ze sposobów na inwestowanie w warunkach pozytywnych niespodzianek, jak i niezadowalających wyników SEK, gdyż Riksbank może martwić się z powodu wzrostu i groźby deflacji, i w końcu obetnie stopy procentowe.
Długa pozycja w MXN/TRY
Nastawcie się na kurs 0,1700+ (0,1650 wg stanu na 20 czerwca). Meksyk eksportuje ropę, natomiast w Turcji ok. 90% konsumpcji tego surowca zależy od importu. Nawet bez kwestii ropy, akcja ratunkowa przeprowadzona przez Turcję na początku tego roku w odpowiedzi na osłabienie waluty (potężne podwyżki stóp procentowych) może w ciągu najbliższych kilku kwartałów mocno odbić się na gospodarce, przez co rynek będzie spodziewać się dalszych znacznych obniżek oprocentowania, które zredukują zalety posiadania liry w ramach strategii carry trade.
Źródło: John J Hardy, Saxo Bank
Komentarz dostarczył:
Saxo Bank
Saxo Bank
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...