Fed wciąż gołębi. Umocnienie złotego i długu.
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 22.05.2014 (09:35)
Wizja deflacji w Polsce latem, która roztacza prezes M. Belka pozytywnie wpływa na nastroje na rynku długu oraz złotego. Wzrost popytu na polską walutę to również pokłosie lepszego od prognoz odczytu indeksu PMI z Chin. Przed południem podobne dane dla strefy euro. Minutes bez zaskoczeń. Retoryka Fed pozostaje łagodna.
Z opublikowanego wczoraj sprawozdania z kwietniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej (Fed) wynika, że w gronie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) rozpoczęły się dyskusje na temat możliwych procedur związanych z podnoszeniem stóp procentowych. Członkowie FOMC byli jednak zgodni, że nie należy oczekiwać, iż podwyżki będą miały miejsce w najbliższym czasie. W ocenie Fed, realizowany program stymulacyjny, którego celem jest obniżenie stopy bezrobocia w USA, nie powinien doprowadzić do niepożądanego wzrostu inflacji. W zapiskach ze spotkania Rezerw stwierdza, że ożywienie w amerykańskiej gospodarce nabiera tempa po spowolnieniu z początku roku. Zagrożeniami dla scenariusza dalszego przyspieszenia są niepewna sytuacja na rynku nieruchomości, spowolnienie gospodarcze w Chinach oraz konflikt na Ukrainie.
Minutes Fed nie przyniosły więc nic nowego. Bank powtórzył w większości to, co już wcześniej słyszeliśmy z ust prezes J. Yellen lub innych członków Komitetu. Nastawienie i retoryka Fed postają bardzo łagodne. Pozytywnie na publikację zareagowały amerykańskie giełdy. Dolar tylko nieznacznie się osłabił, co zwiększa szanse na wznowienie spadków kursu EUR/USD w nadchodzących godzinach handlu. Pozostajemy pozytywnie nastawienie do dolara oczekując jego dalszej aprecjacji.
Z wartych odnotowania informacji, wczorajsza sesja charakteryzowała się wyraźnym umocnieniem polskich obligacji. Rentowność 2-letnich papierów spadła przez chwilę do najniższego poziomu od 11 miesięcy (2,77 proc.). Papiery z dłuższego końca krzywej również zyskiwały, ale z uwagi na wcześniejszą wyprzedaż, ceny nie zdołały osiągnąć nowych maksimów. W ślad za zmianami na długu, aprecjonował złoty, szczególnie wobec tracącego na świecie euro.
Wzrost popytu na polskie obligacje można wiązać z wypowiedzią prezesa NBP M. Belki, który nie wykluczył, że latem w Polsce zanotujemy deflację. Jak sądzimy, w domyśle zarówno w ujęciu miesiąc do miesiąca – bowiem ma miejsce niemal każdego roku w związku ze spadkiem cen żywności – jak i rok do roku – co nie zdarzyło się w naszym kraju jeszcze nigdy od transformacji ustrojowej. Wypowiedź Belki zwiększa prawdopodobieństwo, że Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zacznie śmielej rozważać temat obniżki stóp procentowych. Jak dotąd żaden z członków RPP nie wskazywał, że może dojść do cięcia stóp. W wypowiedziach skupiano się raczej na wydłużaniu okresu stabilnych stóp daleko poza 2014 r. Nie było mowy o łagodzeniu parametrów.
Podtrzymywano, że oprocentowania jest na właściwym poziomie. Jednak uporczywie niska inflacja wraz z oczekiwaniami na dalsze cięcia w strefie euro dają przestrzeń do łagodzenia. Pozostajemy jednak sceptyczni, jeśli chodzi o ten scenariusz. Podtrzymujemy stanowisko, że stopy nie ulegną zmianie do końca I kw. 2015 r. Zmiana podejścia nastąpi w sytuacji odczuwalnego umocnienia złotego w następstwie decyzji EBC lub nasilenia napięcia na linii Moskwa-Kijów – czynniki, które stworzyłby ryzyka dla wzrostu PKB. Ewentualna decyzja o cięciu nie nastąpi jednak wcześniej niż we wrześniu (w sierpniu nie ma posiedzenia Rady), kiedy znane już będą dane o inflacji za lipiec. Wówczas również w pełni ocenić będzie można ewentualny wpływ działań EBC na kurs walutowy.
EURPLN: Pozytywne nastroje na rynku długu wraz z lepszym odczytem indeksu PMI dla przemysłu Chin sprzyjają złotemu. Kurs nie zdołał przebić się powyżej 200-sesyjnej średniej i oddalił wyraźnie od oporu na 4,1950. Poranne kwotowania dają ceny poniżej majowych minimów (4,1750). Rośnie prawdopodobieństwo kontynuowania spadków kursu aż do linii kwietniowych dołków z rejonu 4,1600. Krótkoterminowa percepcja rynku zmienia się na pro-spadkową. W horyzoncie końca miesiąca spadki na eurodolarze powinny przełożyć się na ograniczenie popytu na złotego.
EURUSD: Kurs pozostaje w rejonie 1,37. Próby przebicia się na niższe poziomy kończą się niepowodzeniem. Z drugiej strony nadal nie widać wzmożonego popytu na wspólną walutę. Dziś w centrum uwagi wstępne odczyty indeksów PMI. Po porannych wzrostach, w dalszej części sesji notowania powinny ponownie skierować się na południe.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...