Fed nie zatrzyma aprecjacji złotego
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 25.03.2014 (10:24)
Wraz z zasygnalizowaniem w ubiegłym tygodniu przez prezes Fed Janet Yellen możliwości pierwszej podwyżki stóp procentowych już na wiosnę 2015 r. podniosły się głosy, jak na taki obrót spraw zareagują waluty rynków wschodzących?
W tym kontekście warto przypomnieć, że wrażliwość złotego na zmiany postrzegania ścieżki polityki pieniężnej Fed jest stosunkowo niska w porównaniu z innymi emerging markets ze szczególnym wyróżnieniem tzw. fragile five (Brazylia, Indie, Indonezja, RPA, Turcja), czyli krajów z wysokim uzależnieniem od zewnętrznego finansowania. Jak na razie jedyną istotną reakcją był wzrost rentowności polskich obligacji w ślad za zmianą dochodowości amerykańskiego długu, ale efekt był krótkotrwały – w przypadku 10-letnich papierów wzrost oprocentowania o ok. 10 pb do 4,37% został wymazany już na kolejnej sesji. Przy inflacji CPI poniżej 1% realna dochodowość 10-latek jest obecnie blisko 4-letnich szczytów, co przyciąga zagraniczny kapitał.
Zdecydowanie silniejszy odpływ kapitału zagranicznego grozi Polsce i złotemu w związku z obawami o spowolnienie globalnego ożywienia tak, jak to miało miejsce pod koniec stycznia. Ale ponieważ mamy pierwsze sygnały ponownego rozpędzania się amerykańskiej gospodarki, ryzyka z hamowaniem Chin są pod kontrolą (rosnące oczekiwania na interwencyjne działania władz z Pekinu), a dodatkowo słabnie presja ze strony otoczenia geopolitycznego, stopniowa aprecjacja złotego nie powinna być zakłócona.
Dane z polskiej gospodarki dalej potwierdzają silny wzrost gospodarczy w oparciu o umacniający się popyt krajowy i zagraniczny, a dzisiejszy odczyt sprzedaży detalicznej powinien mieć zbliżony wydźwięk. W porównaniu z danymi za styczeń, w lutym dynamika sprzedaży nie będzie obciążona niekorzystną różnica dni roboczych, a oczekiwania na wynik powyżej prognoz (5,9% r/r) podsycają dane z Ministerstwa Finansów na temat realizacji budżetu wskazujące na wysokie przychody z tytułu podatku VAT, co świadczy o silnym popycie krajowym.
Od strony technicznej frustrujący jest upór popytu na EUR/PLN przy poziomie 4,19, ale podtrzymuję zdanie, że złoty powinien być mocniejszy przed końcem miesiąca. Być może już dziś lepsze dane z polskiej gospodarki albo nasilenie przepływów z HUF do PLN w reakcji na obniżkę stóp procentowych na Węgrzech (14:00) będą kamykiem, który ruszy lawinę i w konsekwencji doprowadzi do spadku EUR/PLN w rejon 4,15-4,17.
EUR/PLN: Po 24 godzinach EUR/PLN pozostaje w punkcie wyjścia w dalszym ciągu z szansą na ruch niżej, choć wsparcie na 4,19 stanowi solidną barierę. Silne dane o sprzedaży detalicznej z Polski lub pozytywne przepływy na linii HUF-PLN (w reakcji na obniżkę stóp proc. na Węgrzech) mogą dziś pomagać złotemu.
EUR/USD: Wczorajszy skok EUR/USD bez podstaw w szumie informacyjnym dowodzi o wewnętrznej sile popytu, który może ponowić szturm na 1,3880. Tylko rozczarowujący odczyt indeksu Ifo z Niemiec może pokrzyżować te plany.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...