Fed nie zatrzyma aprecjacji złotego
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 25.03.2014 (10:24)
Wraz z zasygnalizowaniem w ubiegłym tygodniu przez prezes Fed Janet Yellen możliwości pierwszej podwyżki stóp procentowych już na wiosnę 2015 r. podniosły się głosy, jak na taki obrót spraw zareagują waluty rynków wschodzących?
W tym kontekście warto przypomnieć, że wrażliwość złotego na zmiany postrzegania ścieżki polityki pieniężnej Fed jest stosunkowo niska w porównaniu z innymi emerging markets ze szczególnym wyróżnieniem tzw. fragile five (Brazylia, Indie, Indonezja, RPA, Turcja), czyli krajów z wysokim uzależnieniem od zewnętrznego finansowania. Jak na razie jedyną istotną reakcją był wzrost rentowności polskich obligacji w ślad za zmianą dochodowości amerykańskiego długu, ale efekt był krótkotrwały – w przypadku 10-letnich papierów wzrost oprocentowania o ok. 10 pb do 4,37% został wymazany już na kolejnej sesji. Przy inflacji CPI poniżej 1% realna dochodowość 10-latek jest obecnie blisko 4-letnich szczytów, co przyciąga zagraniczny kapitał.
Zdecydowanie silniejszy odpływ kapitału zagranicznego grozi Polsce i złotemu w związku z obawami o spowolnienie globalnego ożywienia tak, jak to miało miejsce pod koniec stycznia. Ale ponieważ mamy pierwsze sygnały ponownego rozpędzania się amerykańskiej gospodarki, ryzyka z hamowaniem Chin są pod kontrolą (rosnące oczekiwania na interwencyjne działania władz z Pekinu), a dodatkowo słabnie presja ze strony otoczenia geopolitycznego, stopniowa aprecjacja złotego nie powinna być zakłócona.
Dane z polskiej gospodarki dalej potwierdzają silny wzrost gospodarczy w oparciu o umacniający się popyt krajowy i zagraniczny, a dzisiejszy odczyt sprzedaży detalicznej powinien mieć zbliżony wydźwięk. W porównaniu z danymi za styczeń, w lutym dynamika sprzedaży nie będzie obciążona niekorzystną różnica dni roboczych, a oczekiwania na wynik powyżej prognoz (5,9% r/r) podsycają dane z Ministerstwa Finansów na temat realizacji budżetu wskazujące na wysokie przychody z tytułu podatku VAT, co świadczy o silnym popycie krajowym.
Od strony technicznej frustrujący jest upór popytu na EUR/PLN przy poziomie 4,19, ale podtrzymuję zdanie, że złoty powinien być mocniejszy przed końcem miesiąca. Być może już dziś lepsze dane z polskiej gospodarki albo nasilenie przepływów z HUF do PLN w reakcji na obniżkę stóp procentowych na Węgrzech (14:00) będą kamykiem, który ruszy lawinę i w konsekwencji doprowadzi do spadku EUR/PLN w rejon 4,15-4,17.
EUR/PLN: Po 24 godzinach EUR/PLN pozostaje w punkcie wyjścia w dalszym ciągu z szansą na ruch niżej, choć wsparcie na 4,19 stanowi solidną barierę. Silne dane o sprzedaży detalicznej z Polski lub pozytywne przepływy na linii HUF-PLN (w reakcji na obniżkę stóp proc. na Węgrzech) mogą dziś pomagać złotemu.
EUR/USD: Wczorajszy skok EUR/USD bez podstaw w szumie informacyjnym dowodzi o wewnętrznej sile popytu, który może ponowić szturm na 1,3880. Tylko rozczarowujący odczyt indeksu Ifo z Niemiec może pokrzyżować te plany.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...