Fed tnie QE, widzi sygnały siły gospodarki
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 20.03.2014 (10:12)
J. Yellen roztacza niekorzystną z punktu widzenia płynności na rynkach wizję nieodległego końca programu skupu aktywów oraz pierwszych podwyżek stóp procentowych w USA. Dolar zyskuje. Stanowisko Fed to jednak również potwierdzenie trwałości ożywienia, co powinno podtrzymywać względnie dobre nastroje inwestorów.
Na drugim w tym roku posiedzeniu Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) pozostawił stopy procentowe na dotychczasowym poziomie (0-0,25 proc.). Podjęta została również decyzja o ograniczeniu miesięcznych zakupów aktywów w ramach programu QE o 10 mld dol., do 55 mld dol. miesięcznie. Fed będzie od teraz skupował miesięcznie obligacje zabezpieczone hipotekami (mortgage-backed securities, MBS) o wartości 25 mld dol. (poprzednio: 30 mld dol.) oraz długoterminowe obligacje skarbowe o wartości 30 mld dol. (wcześniej: 35 mld dol.). Decyzja nie zapadła jednogłośnie. Za głosowało ośmioro członków Komitetu, jeden był przeciwny. FOMC zmienił także wytyczne utrzymywania rekordowo niskich stóp (forward guidance). Odstąpiono od warunku utrzymywania się stopy bezrobocia powyżej 6,5 proc. na rzecz większej liczby czynników, w tym odsetka osób bez zatrudnienia. Fed zaznaczył jednak, że stopy procentowe mogą pozostawać na zerowym poziomie długo po tym, jak cele dotyczące bezrobocia i inflacji zostaną osiągnięte. Obniżona została prognoza stopy bezrobocia oraz nieznacznie wzrostu gospodarczego. Nie zmienił się szacunek inflacji mierzonej wydatkami na konsumpcję (PCE). Na konferencji prasowej po posiedzeniu szefowa Rezerwy Federalnej J. Yellen wskazała na trudności w ocenie koniunktury ze względu na złe warunki klimatyczne. Zaznaczyła jednak, że, Fed dostrzega sygnały siły gospodarki, co będzie wspierać rynek pracy. Choć pogoda nie była jedynym czynnikiem osłabiającym wzrost PKB na początku roku, większość członków Fed jest zdania, że już w II kw. ten wpływ zaniknie. Na poprawę sytuacji w zakresie zatrudnienia wskazują wszystkie miary rynku. Jednocześnie, nie następuje wzrost presji inflacyjnej. Utrzymywanie się wskaźników dynamiki cen na niskim poziomie przy nadal wysokim bezrobociu, uzasadnia utrzymywanie wysoce akomodacyjnej polityki pieniężnej. W związku z tym, jak dodała Yellen, stopy pozostaną niskie jeszcze długo po zakończeniu programu QE3. W odniesieniu do zmienionych wytycznych prezes Fed podkreśliła, że mają one dostarczyć informacji lepszych jakościowo. Yellen po raz kolejny potwierdziła, że program QE będzie najpewniej ograniczany w dotychczasowym tempie, co pozwoli na jego całkowite wygaszenie jesienią br. W około pół roku po zakończeniu skupu obligacji, mogą pojawić się pierwsze podwyżki oprocentowania.
Komunikat, retoryka wypowiedzi na konferencji prasowej oraz reakcja rynku na te wydarzenia, okazała się w pełni zgodna z naszymi oczekiwaniami. Nie nastąpiło sugerowane przez niektórych złagodzenie tonu w związku ze słabszymi odczytami z gospodarki. Fed nie dał żadnych sygnałów, że zamierza zwolnić wygaszanie programu QE czy wydłużyć okres obowiązywania niskich stóp. Wskazywany wielokrotnie wcześniej potencjał do aprecjacji dolara w związku z płonnymi nadziejami na łagodne stanowisko Fed zaczął się materializować. Tendencja aprecjacji amerykańskiej waluty powinna utrzymywać się co najmniej przez najbliższe kilkanaście sesji.
EURPLN: Rynek wypełnił formację RGR widoczną na wykresach o krótkim interwale docierając wczoraj do poziomu 4,1950. Do tego momentu zloty nieznacznie osłabł. Silniejsze wzrosty notowań na tej parze walut będą mocno ograniczone. Euro będzie w najbliższych dniach tracić na wartości wobec większości walut. Zyskiwał będzie dolar, co powinno przełożyć się na silniejsze wzrosty notowań USD/PLN.
EURUSD: Brak złagodzenia retoryki Fed wraz z jasną deklaracją kontynuacji procesu wychodzenia w programu QE oraz następujących po nim podwyżek stóp, umocniło dolara. Zachowanie rynku jest zgodne z naszymi założeniami. Dziś może mieć miejsce krótkotrwałe odreagowanie, ale tendencja aprecjacji amerykańskiej waluty będzie w kolejnych dniach kontynuowana.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...