Sygnały ożywienia zamknęły drogę do obniżki stóp EBC
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 06.03.2014 (11:15)
EBC ma niewiele argumentów by obniżyć stopy procentowe czy zainicjować dodatkowe działania wspierające płynność. Brak decyzji może chwilowo umocnić euro, ale przed publikacją danych z rynku pracy w USA szanse na wzrost kursu EUR/USD powyżej 1,38 są niewielkie.
Złoty stabilnie. Po wydłużeniu forward guidance i obniżeniu prognoz inflacji zyskują polskie papiery skarbowe.
Dziś w centrum uwagi inwestorów decyzja w sprawie przyszłości polityki pieniężnej w strefie euro. Europejski Bank Centralny (EBC) ogłosi swoją decyzję o 13.45, a trzy kwadranse później rozpocznie się konferencja prasowa uzasadniająca podjęte kroki. Spodziewamy się, że nie dojdzie do zmiany stóp procentowych. Nie zainicjowane zostaną również żadne inne, niestandardowe działania łagodzące politykę pieniężną. Dopuszczamy możliwość zaprzestania sterylizacji pieniędzy w ramach programu SMP (Securities Market Program). Jest to jedna z opcji Banku by wspierać płynność, jednak w obliczu względnej stabilizacji sytuacji na rynku pieniężnym, nie jest to scenariusz przyjmowany jako bazowy. Tezę o braku zmian w polityce monetarnej w marcu wspiera przede wszystkim brak negatywnych zaskoczeń, jeśli chodzi o podstawowe wskaźniki makroekonomiczne. Wstępne szacunki pokazały lekkie przyspieszenie inflacji CPI w lutym, a w przypadku wskaźnika bazowego jej wzrost do półrocznego maksimum. Dynamika cen pozostaje na niskim, wyraźnie odbiegającym od celu EBC poziomie, ale wszystko wskazuje na to, że ekstremum procesu hamowania inflacji został minięty. Również inne dane z gospodarki sugerują wejście w proces powolnej odbudowy aktywności w regionie.
Eurostat potwierdził wczoraj, że PKB w strefie euro wzrósł w IV kw. o 0,3 proc. kw/kw i 0,5 proc. r/r. Jest to najlepszy wynik europejskiej gospodarki od 2 lat. Na uwagę zasługuje szczególnie solidny wynik inwestycji. W okresie październik-grudzień ub. r. nakłady brutto na środki trwałe w krajach 18-tki wzrosły o 1,1 proc. kw/kw i były wyższe niż rok wcześniej o 0,1 proc. Wcześniej, przez wiele kwartałów notowano silnie ujemną dynamikę rok do roku. Również indeksy aktywności przemysłu i usług (PMI), choć, w pierwszym przypadku, wskazały na pewne osłabienie w lutym, w większości krajów utrzymały się powyżej poziomu oddzielającego rozwój od spowolnienia. Dla sektora usługowego wzrosły. Wreszcie, iskrę nadziei na zahamowanie negatywnych tendencji w dłuższym terminie wykazały dane o kredytach dla sektora prywatnego, gdzie dynamika spadku (r/r), po raz pierwszy od lutego, okazała się niższa niż miesiąc wcześniej. Wymienione czynniki przemawiają za brakiem konieczności inicjowania dodatkowych działań łagodzących politykę pieniężną przez EBC.
Zmiany parametrów nie musi również dokonywać Narodowy Bank Polski (NBP). Na wczorajszym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej wydłużyła okres oczekiwanego utrzymania stóp procentowych na obecnym poziomie (forward guidance) o 3 m-ce do końca III kw. br. Projekcje makroekonomiczne NBP pokazały spadek ścieżki inflacji CPI oraz przyspieszenie dynamiki PKB w Polsce w horyzoncie najbliższych 2 lat. Pozytywnie na te informacje zareagował rynek obligacji. Wzdłuż całej krzywej rentowności papierów spadały. Dochodowość 10-latek osiągnęła najniższy poziom w 2014 r.
EURPLN: Złoty stabilnie zareagował na publikację projekcji NBP i decyzję RPP o wydłużeniu forward guidance. Kurs oscylował między 4,18 a 4,19. Wzmożony popyt na obligacje skarbowe może, w przypadku przyłączenia się inwestorów zagranicznych, okazać się wsparciem dla złotego w dalszej części miesiąca. Kluczowa wyceny polskiej waluty w średnim terminie pozostaje przyszłość polityki pieniężnej w USA (w strefie euro sytuacja staje się coraz bardziej klarowna). Decyzję w tej sprawie poznamy 18 marca. Natomiast już jutro ważna wskazówka – publikacja danych z rynku pracy w USA. Rejon 4,18 to wciąż dobra okazja do zakupu euro. W naszej ocenie złoty jeszcze się osłabi.
EURUSD: W oczekiwaniu na werdykt Europejskiego Banku Centralnego kurs jest stabilny. Notowania nie wychodzą poza obszar 1,371-1,3750. Do publikacji decyzji powinno być podobnie. Brak obniżki i innych działań łagodzących politykę pieniężną może zostać pozytywnie odebrany przez rynek. Możliwe jest w tej sytuacji umocnienie wspólnej waluty w rejon 1,3800. Wybicie powyżej tej bariery przed publikacją danych z rynku pracy jest mało prawdopodobne. Pozostajemy negatywnie nastawieni do euro w średnim terminie.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...