Sygnały ożywienia zamknęły drogę do obniżki stóp EBC
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 06.03.2014 (11:15)
EBC ma niewiele argumentów by obniżyć stopy procentowe czy zainicjować dodatkowe działania wspierające płynność. Brak decyzji może chwilowo umocnić euro, ale przed publikacją danych z rynku pracy w USA szanse na wzrost kursu EUR/USD powyżej 1,38 są niewielkie.
Złoty stabilnie. Po wydłużeniu forward guidance i obniżeniu prognoz inflacji zyskują polskie papiery skarbowe.
Dziś w centrum uwagi inwestorów decyzja w sprawie przyszłości polityki pieniężnej w strefie euro. Europejski Bank Centralny (EBC) ogłosi swoją decyzję o 13.45, a trzy kwadranse później rozpocznie się konferencja prasowa uzasadniająca podjęte kroki. Spodziewamy się, że nie dojdzie do zmiany stóp procentowych. Nie zainicjowane zostaną również żadne inne, niestandardowe działania łagodzące politykę pieniężną. Dopuszczamy możliwość zaprzestania sterylizacji pieniędzy w ramach programu SMP (Securities Market Program). Jest to jedna z opcji Banku by wspierać płynność, jednak w obliczu względnej stabilizacji sytuacji na rynku pieniężnym, nie jest to scenariusz przyjmowany jako bazowy. Tezę o braku zmian w polityce monetarnej w marcu wspiera przede wszystkim brak negatywnych zaskoczeń, jeśli chodzi o podstawowe wskaźniki makroekonomiczne. Wstępne szacunki pokazały lekkie przyspieszenie inflacji CPI w lutym, a w przypadku wskaźnika bazowego jej wzrost do półrocznego maksimum. Dynamika cen pozostaje na niskim, wyraźnie odbiegającym od celu EBC poziomie, ale wszystko wskazuje na to, że ekstremum procesu hamowania inflacji został minięty. Również inne dane z gospodarki sugerują wejście w proces powolnej odbudowy aktywności w regionie.
Eurostat potwierdził wczoraj, że PKB w strefie euro wzrósł w IV kw. o 0,3 proc. kw/kw i 0,5 proc. r/r. Jest to najlepszy wynik europejskiej gospodarki od 2 lat. Na uwagę zasługuje szczególnie solidny wynik inwestycji. W okresie październik-grudzień ub. r. nakłady brutto na środki trwałe w krajach 18-tki wzrosły o 1,1 proc. kw/kw i były wyższe niż rok wcześniej o 0,1 proc. Wcześniej, przez wiele kwartałów notowano silnie ujemną dynamikę rok do roku. Również indeksy aktywności przemysłu i usług (PMI), choć, w pierwszym przypadku, wskazały na pewne osłabienie w lutym, w większości krajów utrzymały się powyżej poziomu oddzielającego rozwój od spowolnienia. Dla sektora usługowego wzrosły. Wreszcie, iskrę nadziei na zahamowanie negatywnych tendencji w dłuższym terminie wykazały dane o kredytach dla sektora prywatnego, gdzie dynamika spadku (r/r), po raz pierwszy od lutego, okazała się niższa niż miesiąc wcześniej. Wymienione czynniki przemawiają za brakiem konieczności inicjowania dodatkowych działań łagodzących politykę pieniężną przez EBC.
Zmiany parametrów nie musi również dokonywać Narodowy Bank Polski (NBP). Na wczorajszym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej wydłużyła okres oczekiwanego utrzymania stóp procentowych na obecnym poziomie (forward guidance) o 3 m-ce do końca III kw. br. Projekcje makroekonomiczne NBP pokazały spadek ścieżki inflacji CPI oraz przyspieszenie dynamiki PKB w Polsce w horyzoncie najbliższych 2 lat. Pozytywnie na te informacje zareagował rynek obligacji. Wzdłuż całej krzywej rentowności papierów spadały. Dochodowość 10-latek osiągnęła najniższy poziom w 2014 r.
EURPLN: Złoty stabilnie zareagował na publikację projekcji NBP i decyzję RPP o wydłużeniu forward guidance. Kurs oscylował między 4,18 a 4,19. Wzmożony popyt na obligacje skarbowe może, w przypadku przyłączenia się inwestorów zagranicznych, okazać się wsparciem dla złotego w dalszej części miesiąca. Kluczowa wyceny polskiej waluty w średnim terminie pozostaje przyszłość polityki pieniężnej w USA (w strefie euro sytuacja staje się coraz bardziej klarowna). Decyzję w tej sprawie poznamy 18 marca. Natomiast już jutro ważna wskazówka – publikacja danych z rynku pracy w USA. Rejon 4,18 to wciąż dobra okazja do zakupu euro. W naszej ocenie złoty jeszcze się osłabi.
EURUSD: W oczekiwaniu na werdykt Europejskiego Banku Centralnego kurs jest stabilny. Notowania nie wychodzą poza obszar 1,371-1,3750. Do publikacji decyzji powinno być podobnie. Brak obniżki i innych działań łagodzących politykę pieniężną może zostać pozytywnie odebrany przez rynek. Możliwe jest w tej sytuacji umocnienie wspólnej waluty w rejon 1,3800. Wybicie powyżej tej bariery przed publikacją danych z rynku pracy jest mało prawdopodobne. Pozostajemy negatywnie nastawieni do euro w średnim terminie.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...