Ryzykowna gra banku centralnego Węgier
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 18.02.2014 (09:25)
Wydarzeniem dnia w regionie Europy Środkowo-Wschodniej jest decyzja Narodowego Banku Węgier (NBH) w sprawie stóp procentowych, gdzie oczekuje się obniżki o 10 pb do rekordowych 2,75%. Zawirowania na rynkach wschodzących z końca stycznia pokazały, ...
... że nieoferowanie realnych stóp procentowych adekwatnych do premii za ryzyko danej gospodarki skazuje walutę na głęboką przecenę. W przypadku gwiazd zeszłomiesięcznych zawirowań, liry tureckiej i randa południowoafrykańskiego, tamtejsze banki centralnego zdecydowały się na zaostrzenie polityki monetarnej w celu zahamowania odpływu kapitału.
W tym kontekście obniżka stóp procentowych na Węgrzech jest ryzykowną grą. Jednakże zerowa inflacja w stycznia, sytuacja niewidziana na Węgrzech od 44 lat, sprzyja dalszemu luzowaniu. Nie bez znaczenia jest aspekt polityczny – prezesem banku jest Gyorgy Matolcsy, były minister gospodarki w rządzie premiera Viktora Orbana, który robi dużo, by zagwarantować utrzymanie Orbana przy władzy po kwietniowych wyborach. Analizując opcje do dyspozycji banku centralnego, powtórzenie kroku z zeszłego miesiąca (cięcie o 15 pb) mogłoby zostać potraktowane za agresywne posunięcie, uderzając w notowania forinta. Ale obniżka o 10 pb przy zakomunikowaniu gotowości do dalszych cięć także może przynieść wyprzedaż na lokalnym rynku.
Potencjalne zamieszanie w regionie może rykoszetem odbić się po złotym. Jednakże biorąc pod uwagę odporność polskiej waluty w zeszłym tygodniu w obliczu osłabiającego się forinta, uważam, że selektywne podejście inwestorów zagranicznych do poszczególnych gospodarek wschodzących jest ponownie obecne i ryzyko negatywnej reakcji złotego jest niskie. W rzeczywistości nie można wykluczyć, że decyzja NBH może lekko wzmocnić złotego, wywołując realokację kapitału w regionie z Węgier do Polski.
EUR/PLN: Wtorkowe wydarzenia nie zapowiadają istotnych zmian w notowaniach złotego. Pozytywny sentyment sprzyja aprecjacji PLN, choć moim zdaniem 4,1380 EUR/PLN może być zbyt silnym wsparciem. Od góry pierwszą przeszkodą jest 4,1550, a dalej 4,1650.
EUR/USD: Silny odczyt indeksu ZEW z Niemiec powinien popchnąć EUR/USD do 1,3740, ale może okazać się niewystarczający dla złamania podaży za pierwszym podejściem. Ale krótkoterminowo euro pozostanie na faworyzowanej pozycji.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...