Dylematy SNB
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 12.12.2013 (10:17)
Grudniowe posiedzenie Narodowego Banku Szwajcarii (SNB) może być jednym z trudniejszych. Z jednej strony bank stara się działać na rzecz osłabienia franka i utrzymania ponad dwuletniego limitu na EUR/CHF na poziomie 1,20. W tym celu prawdopodobnie utrzyma dotychczasowy cel dla trzymiesięcznej stawki Libor w przedziale 0-0,25%.
Ale środowisko niskich stóp procentowych doprowadziło do największego do dwóch dekad boomu na rynku mieszkaniowym, co coraz bardziej martwi decydentów w SNB. Wartość kredytów hipotecznych sięga już 115% PKB Szwajcarii, dużo więcej w porównaniu z innymi krajami, które doświadczyły baniek na rynku nieruchomości (dla przykładu w USA wolumen kredytów nie przekracza 20% PKB). Aby schłodzić rynek SNB powinien podwyższyć stopy procentowe, jednak grozi to aprecjacją franka i obrona limitu 1,20 za euro musiałaby się wiązać z ogromną akcją interwencyjną. Co więcej wyższe stopy procentowe groziłyby wzrostem odsetka niespłacanych zobowiązań kredytowych przez gospodarstwa domowe.
Stąd bankowi pozostają działania niekonwencjonalne. Już w lipcu 2012 r. SNB wprowadził surowsze regulacje w odniesieniu do kredytów hipotecznych, a we wrześniu 2013 r. nakazał bankom utrzymywanie dodatkowych kapitałów własnych równych 1% udzielonych kredytów hipotecznych. Banki o wysokiej ekspozycji na rynek nieruchomości zostały zaliczone przez SNB do grupy instytucji o istotnym znaczeniu systemowym, co wymusza na nich surowsze wymogi kapitałowe. Wydaje się jednak, że SNB nie poprzestanie na tym i dziś bank może wprowadzić dodatkowe ograniczenia. Ale podwyżka stóp procentowych jest całkowicie wykluczona, stąd dość dziwne jest zachowanie rynku walutowego w ostatnich dniach. Spadek EUR/CHF w okolice 1,22, rejonu gdzie kurs nie przebywał od czerwca, sugeruje oczekiwania zacieśniania monetarnego przez SNB. Wydaje się, że dziś spekulacje te zostaną rozwiane, a kurs zacznie odbijać w ślad za innymi crossami z EUR.
EUR/PLN: Wytracony impet spadków EUR/PLN sugeruje, że o 4,16 do końca tygodnia można zapomnieć, choć nie oznacza to, że odchodzę od pozytywnego nastawienia do złotego. Podczas czwartkowych notowań konsolidacja w przedziale 4,18-4,1850 powinna przeważać.
EUR/USD: Pierwsza ważna bariera na EUR/USD (1,38) została przełamana i atak na kolejny opór na 1,3833 może nastąpić nawet dziś. Ale przekonanie inwestorów do niezakłóconych wzrostów wydaje się coraz mniejsze, więc z rezerwą podchodzę do pierwszych rynkowych przesłanek, że kurs może sięgnąć 1,40 przed końcem roku.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...