Trwałe ożywienie w Polsce. Tydzień pełen kluczowych wydarzeń
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 02.12.2013 (09:18)
Opublikowany właśnie odczyt PMI dla przemysłu oraz piątkowe dane o PKB potwierdzają, że polska gospodarka jest w fazie odradzania aktywności. W każdym z kwartałów 2014 r. wzrost PKB będzie przyspieszał. Złoty stabilny, dane bez wpływu na rynek. Tydzień będzie obfitował w ważne wydarzenia dla rynków finansowych.
Polska gospodarka weszła na ścieżkę cyklicznego ożywienia. W okresie lipiec-wrzesień tempo wzrostu PKB w ujęciu rok do roku przyspieszyło, drugi kwartał z rzędu, osiągając poziom najwyższy od II kw. 2012 r. (1,9 proc.). W III kw. br. we wszystkich najważniejszych składowych PKB odnotowano wzrost (r/r). Popyt krajowy wzrósł o 0,5 proc., a konsumpcja prywatna zwiększyła się o 1,0 proc. Nakłady brutto na środki trwałe zwyżkowały o 0,6 proc., a spożycie publiczne wzrosło o 1,7 proc. Eksport podskoczył o 6,4 proc., a import o 3,4 proc.
W III kw. polska gospodarka w dalszym ciągu opierała się głównie na popycie zewnętrznym. Eksport netto wygenerował aż 1,4 pkt. proc. wzrostu PKB. W coraz większym stopniu rozwój tworzony był dzięki odrodzeniu popytu wewnętrznego. Spożycie indywidualne odpowiadało za 0,6, a publiczne za 0,3 pkt. proc. realnego wzrostu. Negatywnie na produkt oddziaływał dalszy, ale już nie tak silny jak w poprzednich kwartałach, spadek zapasów. Akumulacja brutto obniżyła się w III kw. o 2,4 proc. r/r i „zabrała” 0,4 pkt. proc. dynamiki PKB.
Dane GUS potwierdzają, że odrodzenie aktywności w naszym kraju jest trwałe. Wskazują na to przyspieszająca konsumpcja oraz zakończony proces spadku inwestycji przedsiębiorstw. Z duża dozą pewności można zakładać, że ożywienie potrwa co najmniej kolejne 4-5 kwartałów. W ostatnich miesiącach tego roku dynamika PKB zbliży się lub osiągnie 2,5 proc., a pod koniec przyszłego przekroczy 3,5 proc. W całym 2014 r. polska gospodarka powiększy się o 3-3,5 proc., co będzie oznaczało domkniecie luki popytowej; wzrost zgodny z potencjałem.
Najprawdopodobniej jednak będzie to rozwój bez znaczącej poprawy na rynku pracy. Jeszcze długo (co najmniej przez najbliższe 1,5 roku) stopa bezrobocia pozostanie powyżej poziomu 12 proc. Złamanie tej bariery można by uznać za odczuwalną poprawę. W kolejnych kwartałach PKB napędzany będzie dalszym przyrostem konsumpcji i nakładów brutto na środki trwale. Zwiększane zaczną być również, szczególnie teraz, na przełomie roku, wydrenowane wcześniej zapasy. Wyraźnie zwiększy się także udział wydatków publicznych (cykl wyborczy). Obniżeniu ulegnie, natomiast pozytywny wpływ eksportu netto. Dopiero dłuższa faza odrodzenia popytu konsumpcyjnego, za którą podąży wzrost inwestycji, będzie w stanie spowodować odczuwalną poprawę sytuacji na rynku pracy. Z punktu widzenia złotego, wczorajsze, jak i kolejne dane, które będą napływać przez najbliższe kilka miesięcy, powinny wspierać notowania rodzimej waluty. Z drugiej strony, rynek w dużym stopniu zdyskontował już te pozytywne informacje, a kluczowym determinantem jest i pozostanie przyszłość polityki pieniężnej w USA i strefie euro.
W przypadku tej ostatniej, sporo informacji daje, opublikowany w piątek, wstępny odczyt dynamiki cen konsumpcyjnych w regionie. W listopadzie wskaźnik HICP przyspieszył oddalając groźbę deflacji i zwiększając nadzieje na wyjście ze spirali spadku indeksu. Dane Eurostat-u dają większą swobodę Europejskiemu Bankowi Centralnemu w prowadzeniu polityki monetarnej. Najpewniej nie będzie musiał się on uciekać do stosowania niestandardowych instrumentów łagodzenia (przynajmniej na razie) takich jak ujemna stopa depozytowa.
Bieżący tydzień będzie obfitował w szereg kluczowych dla przyszłości rynków wydarzeń. Dziś raporty o PMI, w środę posiedzenie RPP i sporo danych ze sfery realnej. W czwartek obradował będzie EBC, a w piątek publikacja danych z rynku pracy w USA. Emocji nie zabraknie.
EURPLN: Złoty pozostaje słabszy, w okolicach 4,20 za euro. Kurs od kilku dni konsoliduje się poniżej 200-sesyjnej średniej i ma problemy z przebiciem się powyżej poziomu 4,2060. Tydzień będzie obfitował w ważne wydarzenia dla rynków i może stać się prawdziwym testem siły polskiej waluty. Obecnie obraz rynku wskazuje na akumulację waluty poniżej ważnego oporu, by, gdy przyjdzie odpowiedni czas, nastąpiło wybicie na wyższe poziomy. Scenariusz wzrostu notowań w rejon 4,22/23, a nawet 4,25 pozostaje aktualny. W drugiej połowie miesiąca rynek będzie stabilniejszy, a złoty powinien się umocnić. W centrum uwagi z Polski dane o PMI dla przemysłu.
EURUSD: Euro utrzymuje się w okolicach miesięcznych maksimów wobec dolara. Od piątku rynek oscyluje wokół poziomu 1,3600. Przez większą część dnia dziś będzie spokojnie. Dopiero po włączeniu się do gry inwestorów z USA zmienność przybierze na sile. Spodziewam się utrzymania notowań w paśmie 1,3560-1,3620. Najważniejsze wydarzenia dla przyszłości kursu rozegrają w drugiej połowie tygodnia.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...