Trwałe ożywienie w Polsce. Tydzień pełen kluczowych wydarzeń
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 02.12.2013 (09:18)
Opublikowany właśnie odczyt PMI dla przemysłu oraz piątkowe dane o PKB potwierdzają, że polska gospodarka jest w fazie odradzania aktywności. W każdym z kwartałów 2014 r. wzrost PKB będzie przyspieszał. Złoty stabilny, dane bez wpływu na rynek. Tydzień będzie obfitował w ważne wydarzenia dla rynków finansowych.
Polska gospodarka weszła na ścieżkę cyklicznego ożywienia. W okresie lipiec-wrzesień tempo wzrostu PKB w ujęciu rok do roku przyspieszyło, drugi kwartał z rzędu, osiągając poziom najwyższy od II kw. 2012 r. (1,9 proc.). W III kw. br. we wszystkich najważniejszych składowych PKB odnotowano wzrost (r/r). Popyt krajowy wzrósł o 0,5 proc., a konsumpcja prywatna zwiększyła się o 1,0 proc. Nakłady brutto na środki trwałe zwyżkowały o 0,6 proc., a spożycie publiczne wzrosło o 1,7 proc. Eksport podskoczył o 6,4 proc., a import o 3,4 proc.
W III kw. polska gospodarka w dalszym ciągu opierała się głównie na popycie zewnętrznym. Eksport netto wygenerował aż 1,4 pkt. proc. wzrostu PKB. W coraz większym stopniu rozwój tworzony był dzięki odrodzeniu popytu wewnętrznego. Spożycie indywidualne odpowiadało za 0,6, a publiczne za 0,3 pkt. proc. realnego wzrostu. Negatywnie na produkt oddziaływał dalszy, ale już nie tak silny jak w poprzednich kwartałach, spadek zapasów. Akumulacja brutto obniżyła się w III kw. o 2,4 proc. r/r i „zabrała” 0,4 pkt. proc. dynamiki PKB.
Dane GUS potwierdzają, że odrodzenie aktywności w naszym kraju jest trwałe. Wskazują na to przyspieszająca konsumpcja oraz zakończony proces spadku inwestycji przedsiębiorstw. Z duża dozą pewności można zakładać, że ożywienie potrwa co najmniej kolejne 4-5 kwartałów. W ostatnich miesiącach tego roku dynamika PKB zbliży się lub osiągnie 2,5 proc., a pod koniec przyszłego przekroczy 3,5 proc. W całym 2014 r. polska gospodarka powiększy się o 3-3,5 proc., co będzie oznaczało domkniecie luki popytowej; wzrost zgodny z potencjałem.
Najprawdopodobniej jednak będzie to rozwój bez znaczącej poprawy na rynku pracy. Jeszcze długo (co najmniej przez najbliższe 1,5 roku) stopa bezrobocia pozostanie powyżej poziomu 12 proc. Złamanie tej bariery można by uznać za odczuwalną poprawę. W kolejnych kwartałach PKB napędzany będzie dalszym przyrostem konsumpcji i nakładów brutto na środki trwale. Zwiększane zaczną być również, szczególnie teraz, na przełomie roku, wydrenowane wcześniej zapasy. Wyraźnie zwiększy się także udział wydatków publicznych (cykl wyborczy). Obniżeniu ulegnie, natomiast pozytywny wpływ eksportu netto. Dopiero dłuższa faza odrodzenia popytu konsumpcyjnego, za którą podąży wzrost inwestycji, będzie w stanie spowodować odczuwalną poprawę sytuacji na rynku pracy. Z punktu widzenia złotego, wczorajsze, jak i kolejne dane, które będą napływać przez najbliższe kilka miesięcy, powinny wspierać notowania rodzimej waluty. Z drugiej strony, rynek w dużym stopniu zdyskontował już te pozytywne informacje, a kluczowym determinantem jest i pozostanie przyszłość polityki pieniężnej w USA i strefie euro.
W przypadku tej ostatniej, sporo informacji daje, opublikowany w piątek, wstępny odczyt dynamiki cen konsumpcyjnych w regionie. W listopadzie wskaźnik HICP przyspieszył oddalając groźbę deflacji i zwiększając nadzieje na wyjście ze spirali spadku indeksu. Dane Eurostat-u dają większą swobodę Europejskiemu Bankowi Centralnemu w prowadzeniu polityki monetarnej. Najpewniej nie będzie musiał się on uciekać do stosowania niestandardowych instrumentów łagodzenia (przynajmniej na razie) takich jak ujemna stopa depozytowa.
Bieżący tydzień będzie obfitował w szereg kluczowych dla przyszłości rynków wydarzeń. Dziś raporty o PMI, w środę posiedzenie RPP i sporo danych ze sfery realnej. W czwartek obradował będzie EBC, a w piątek publikacja danych z rynku pracy w USA. Emocji nie zabraknie.
EURPLN: Złoty pozostaje słabszy, w okolicach 4,20 za euro. Kurs od kilku dni konsoliduje się poniżej 200-sesyjnej średniej i ma problemy z przebiciem się powyżej poziomu 4,2060. Tydzień będzie obfitował w ważne wydarzenia dla rynków i może stać się prawdziwym testem siły polskiej waluty. Obecnie obraz rynku wskazuje na akumulację waluty poniżej ważnego oporu, by, gdy przyjdzie odpowiedni czas, nastąpiło wybicie na wyższe poziomy. Scenariusz wzrostu notowań w rejon 4,22/23, a nawet 4,25 pozostaje aktualny. W drugiej połowie miesiąca rynek będzie stabilniejszy, a złoty powinien się umocnić. W centrum uwagi z Polski dane o PMI dla przemysłu.
EURUSD: Euro utrzymuje się w okolicach miesięcznych maksimów wobec dolara. Od piątku rynek oscyluje wokół poziomu 1,3600. Przez większą część dnia dziś będzie spokojnie. Dopiero po włączeniu się do gry inwestorów z USA zmienność przybierze na sile. Spodziewam się utrzymania notowań w paśmie 1,3560-1,3620. Najważniejsze wydarzenia dla przyszłości kursu rozegrają w drugiej połowie tygodnia.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...