Jak w końcu z tymi stopami?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 28.03.2012 (10:22)
W Radzie Polityki Pieniężnej nie ma jednomyślności co do poziomu stóp procentowych. Kilku członków opowiada się za podwyżką, kilku za pozostawieniem stóp bez zmian, z kolei rynkowe kwotowania wyceniają obniżki stóp procentowych jeszcze w tym roku.
Cała ta dyskusja jest w dużym stopniu istotna dla notowań złotego, gdyż na przestrzeni ostatnich miesięcy dało się zauważyć silną (w porównaniu z innymi wskaźnikami dotyczącymi polskiej gospodarki) zależność kursu złotego z polityką pieniężną NBP. Niespodziewane podniesienie kosztu pieniądza z pewnością dałoby impuls do umocnienia polskiej waluty i osiągnięcie nowych tegorocznych minimów na wykresach EUR/PLN, USD/PLN, czy CHF/PLN. Najnowszego komentarza w tej sprawie udzielił wczoraj prezes NBP Marek Belka, zdaniem którego choć większe jest prawdopodobieństwo podwyżki niż obniżki, to jednak nie chce on podejmować pochopnej decyzji i zacieśniać politykę monetarną, jeśli miałoby się okazać, że w kolejnych miesiącach polska gospodarka wyraźnie zwolni i będzie trzeba odwracać decyzję. Takie działanie nadszarpnęłoby reputację banku centralnego, stąd jest on gotowy przyjąć „mniejsze zło” i najwyżej spóźnić się z reakcją. Nie można się nie zgodzić z prezesem, mając na uwadze sporą niepewność rynkową, szczególnie w kontekście kondycji gospodarki strefy euro. Na razie Polska ma się dobrze, nawet lepiej niż jeszcze nie dawno przewidywały to banki inwestycyjne, które teraz podnoszą prognozy wzrostu z niecałych 2 do ok. 3 proc., czyli tyle, ile od pół roku prognozował NBP.
Belka podkreślił, że w pewnym stopniu bank centralny jest wyręczony przez kurs złotego, który względem euro spadł z 4,50 do 4,13, i to daje Radzie Polityki Pieniężnej czas, by poczekać z decyzjami w sprawie stóp procentowych. I tutaj chyba zawiera się powód silnie jastrzębich wypowiedzi niektórych członków RPP – sygnalizowanie potencjalnego zacieśniania polityki pieniężnej należy traktować jako słowne interwencje, które w głównej mierze mają za zadanie wpływać na obniżenie oczekiwań inflacyjnych konsumentów, ale po części także mają na celu stabilizować kurs złotego. Bez sugerowania podwyżek stóp procentowych kapitał zagraniczny mógłby opuszczać polski rynek, osłabiać złotego, co przekładałoby się na wzrost inflacji importowanej i zmusiłoby bank centralny do faktycznej podwyżki. Aby jednak ocenić to, jak rzeczywiście postąpi RPP, najlepiej jednak polegać na wypowiedziach przewodniczącego Rady, a tutaj mimo wszystko dominuje ton neutralny.
W środę na rynku finansowym zanosi się utrzymanie spokojnej atmosfery z wtorku, a ubogi kalendarz publikacji będzie do tego zachęcał. O 10:00 z Eurolandu napłyną dane o podaży pieniądza M3, które jednak powinny zostać zignorowane przez rynek. Podobnie powinno być z finalnym odczytem dynamiki PKB Wielkiej Brytanii za IV kwartał (10:30), gdzie oczekuje się utrzymania poprzedniego odczytu na poziomie -0,2 proc. k/k. Uwaga inwestorów skupi się na raporcie z USA dotyczącym zamówień na dobra trwałego użytku (14:30). Oczekuje się wzrostu zamówień o 3 proc. w ujęciu miesięcznym, a silniejszy odczyt będzie sygnalizował szybszą poprawę w amerykańskiej gospodarce.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Domu Maklerskiego AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...
Od kilku miesięcy na rynkach finansowych obserwujemy systematyczne osłabienie dolara amerykańskiego. Pojawiają się pytania czy to Rezerwa Federalna...
W powyborczy poniedziałek złoty wpierw stracił na wartości, aby później odrobić straty. Wpływ na to miała m.in. słabość dolara na głównych...