Złoty głuchy na czynniki lokalne
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 24.05.2013 (11:58)
Silnie gołębie sygnały z Rady Polityki Pieniężnej były niewystarczającym argumentem dla zatrzymania korekty na polskim rynku długu, a odpływ kapitału z Polski miał negatywne konsekwencje dla złotego, który w czwartek był najsłabszy do euro od końca stycznia, naruszając poziom 4,21 zł za jednostkę unijnej waluty.
Wystąpienie wniosku o obniżkę stóp procentowych o 50 pb na majowym posiedzeniu RPP nie było wielkim zaskoczeniem (wszak agresywność niektórych członków Rady jest dobrze znana), jednak był to wyraźny znak, że cięcie stóp procentowych o 25 pb na początku tego miesiąca może nie być zwykłym korygowaniem strategii przyjętej w marcu. A właśnie tak przedstawiał majową decyzję prezes NBP Marek Belka. Wzrost oczekiwań kolejnych obniżek budował zarówno protokół z ostatniego posiedzenia, jak i czwartkowe wypowiedzi członków RPP. Andrzej Bratkowski uważa, ze ciecie o 50 pb w czerwcu jest uzasadnione i jest duża szansa na dodatkowe 25 pb w lipcu. Łagodne nastawienie utrzymuje także Elżbieta Chojna-Duch, choć jej zdaniem Rada powinna ciąć stopy ostrożnie, by nie pogłębić odpływu kapitału z rynku długu, gdyby wzrosło przeświadczenie o końcu cyklu obniżek. Tak czy inaczej prawdopodobieństwo kolejnej obniżki od 25 pb na początku czerwca jest bardzo wysokie.
Wracając do złotego, w ostatnich tygodniach perspektywa dalszego łagodzenia polityki monetarnej przyciągała kapitał do Polski, dzięki czemu paradoksalnie złoty zyskiwał na wartości. Ale od tygodnia rynek długu koryguje w ślad za rynkami bazowymi, w rezultacie informacje lokalne nie mogą się przebić ponad globalne trendy. A tutaj dominował odwrót od rynków wschodzących w reakcji na środowe słowa prezesa Fed Bena Bernanke, który dopuścił możliwość wcześniejszego zakończenia programu QE3. Perspektywa ograniczenia taniego pieniądza na rynku nie jest dobrą wiadomością dla rynków traktowanych za bardziej ryzykowne, co w rezultacie przynosi przecenę polskiej waluty. Jak jednak wskazywaliśmy we wczorajszym komentarzu, oczekiwania względem spowolnienia tempa skupu obligacji przez Fed mogą być przesadzone, a kondycja amerykańskiej gospodarki jeszcze nie pozwala na zaciągnięcie hamulca dla ekspansji monetarnej. Gdy powróci stabilizacja na rynki finansowe i inwestorzy ponownie zaczną szukać atrakcyjnych stóp zwrotu, wzmocnić powinien się apetyty na polski dług, gdyż górę ponownie wezmą czynniki lokalne. Z tego względu uważamy, że złoty wciąż ma większe pole do umocnienia niż osłabienia.
EUR/PLN: Wzrost rentowności na polskim długu wywindował EUR/PLN do styczniowych maksimów i strefa 4,2100/30 jest najbliższą barierą dla wzrostów. Dziś klimat na rynku powinien być korzystniejszy dla złotego z potencjalnym powrotem kursu do 4,18.
EUR/USD: Lepsze wyniki PMI z Europy wyciągnęły eurodolara ponad 1,29 i ruch może być kontynuowany w przypadku pozytywnego zaskoczenia indeksem Ifo. W piątek wahania powinny się utrzymać w przedziale 1,2835-1,2990.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...