Złoty głuchy na czynniki lokalne
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 24.05.2013 (11:58)
Silnie gołębie sygnały z Rady Polityki Pieniężnej były niewystarczającym argumentem dla zatrzymania korekty na polskim rynku długu, a odpływ kapitału z Polski miał negatywne konsekwencje dla złotego, który w czwartek był najsłabszy do euro od końca stycznia, naruszając poziom 4,21 zł za jednostkę unijnej waluty.
Wystąpienie wniosku o obniżkę stóp procentowych o 50 pb na majowym posiedzeniu RPP nie było wielkim zaskoczeniem (wszak agresywność niektórych członków Rady jest dobrze znana), jednak był to wyraźny znak, że cięcie stóp procentowych o 25 pb na początku tego miesiąca może nie być zwykłym korygowaniem strategii przyjętej w marcu. A właśnie tak przedstawiał majową decyzję prezes NBP Marek Belka. Wzrost oczekiwań kolejnych obniżek budował zarówno protokół z ostatniego posiedzenia, jak i czwartkowe wypowiedzi członków RPP. Andrzej Bratkowski uważa, ze ciecie o 50 pb w czerwcu jest uzasadnione i jest duża szansa na dodatkowe 25 pb w lipcu. Łagodne nastawienie utrzymuje także Elżbieta Chojna-Duch, choć jej zdaniem Rada powinna ciąć stopy ostrożnie, by nie pogłębić odpływu kapitału z rynku długu, gdyby wzrosło przeświadczenie o końcu cyklu obniżek. Tak czy inaczej prawdopodobieństwo kolejnej obniżki od 25 pb na początku czerwca jest bardzo wysokie.
Wracając do złotego, w ostatnich tygodniach perspektywa dalszego łagodzenia polityki monetarnej przyciągała kapitał do Polski, dzięki czemu paradoksalnie złoty zyskiwał na wartości. Ale od tygodnia rynek długu koryguje w ślad za rynkami bazowymi, w rezultacie informacje lokalne nie mogą się przebić ponad globalne trendy. A tutaj dominował odwrót od rynków wschodzących w reakcji na środowe słowa prezesa Fed Bena Bernanke, który dopuścił możliwość wcześniejszego zakończenia programu QE3. Perspektywa ograniczenia taniego pieniądza na rynku nie jest dobrą wiadomością dla rynków traktowanych za bardziej ryzykowne, co w rezultacie przynosi przecenę polskiej waluty. Jak jednak wskazywaliśmy we wczorajszym komentarzu, oczekiwania względem spowolnienia tempa skupu obligacji przez Fed mogą być przesadzone, a kondycja amerykańskiej gospodarki jeszcze nie pozwala na zaciągnięcie hamulca dla ekspansji monetarnej. Gdy powróci stabilizacja na rynki finansowe i inwestorzy ponownie zaczną szukać atrakcyjnych stóp zwrotu, wzmocnić powinien się apetyty na polski dług, gdyż górę ponownie wezmą czynniki lokalne. Z tego względu uważamy, że złoty wciąż ma większe pole do umocnienia niż osłabienia.
EUR/PLN: Wzrost rentowności na polskim długu wywindował EUR/PLN do styczniowych maksimów i strefa 4,2100/30 jest najbliższą barierą dla wzrostów. Dziś klimat na rynku powinien być korzystniejszy dla złotego z potencjalnym powrotem kursu do 4,18.
EUR/USD: Lepsze wyniki PMI z Europy wyciągnęły eurodolara ponad 1,29 i ruch może być kontynuowany w przypadku pozytywnego zaskoczenia indeksem Ifo. W piątek wahania powinny się utrzymać w przedziale 1,2835-1,2990.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...