Pochopne interpretacje słów bankierów centralnych
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 23.05.2013 (10:21)
Sporego zamieszania na rynku walutowym narobił w środę prezes Fed Ben Bernanke. Wpierw podczas przesłuchania przed Kongresem w pierwszych słowach przestrzegł przed przedwczesnym zaostrzeniem polityki monetarnej, gdyż nie się to ze sobą poważne ryzyka, nic nie wspominając o możliwym wygaszaniu programu skupu aktywów.
Ale gdy przyszła faza pytań, Bernanke nieoczekiwanie dopuścił możliwość zmniejszenia tempa skupu obligacji w ciągu najbliższych posiedzeń FOMC, o ile sytuacja na rynku pracy ulegnie trwałej poprawie. To co w pierwszej chwili było ciosem dla wartości dolara i przyniosło wzrost EUR/USD tuż pod 1,30, w końcowym rozrachunku stało się paliwem dla aprecjacji amerykańskiej waluty, ściągając eurodolara do 1,2820. Wczoraj po raz pierwszy Bernanke jasno zasugerował swoją otwartość dla ograniczania QE3, co zostało odebrane jako silny sygnał, że zakupy obligacji ulegną zmniejszeniu jeszcze przed końcem roku. Oczekiwania rynku mogę być jednak na wyrost, jeśli weźmie się pod uwagę ostatnie dane z amerykańskiego przemysłu. W kwietniu produkcja spadła mocniej od prognoz o 0,5% w kwietniu, a majowe odczyty indeksów aktywności w rejonie Nowego Jorku i Filadelfii były poniżej zera, wskazując na kontrakcję w sektorze. Takie otoczenie nie gwarantuje szybkiej i stabilnej poprawy w zatrudnieniu, nie wspominając o tym, że spadki stopy bezrobocia w ostatnich miesiącach (od początku roku o 0,3 pkt proc. do 7,5%) to w dużej mierze zasługa rezygnacji bezrobotnych z aktywnego poszukiwania pracy. Naszym zdaniem sugestia Bernanke, że jest skłonny ograniczyć w przyszłości QE3 jeszcze nie oznacza, że można tego oczekiwać na czerwcowym lub lipcowym posiedzeniu, co w rezultacie nie gwarantuje trwałego trendu aprecjacyjnego dolara.
Podobne wnioski można odnosić w odniesieniu do rynku franka i komentarzy prezesa szwajcarskiego banku centralnego Thomasa Jordana. W opublikowanym w środę wywiadzie powtórzył on determinację banku do obrony limitu 1,20 na EUR/CHF, jednak zaznaczył, że poziom może zostać zmieniony, jeśli zajdzie taka konieczność. Dodał też, że wprowadzenie ujemnych stóp procentowych jest możliwym narzędziem polityki pieniężnej. Wzmianki te wystarczyły, aby osłabić franka do euro do najniższego poziomu od maja 2011 r. (wzrost EUR/CHF do 1,2647). Uważamy jednak, że SNB nie zdecyduje się w najbliższym czasie na żadne ze wskazanych narzędzi, a komentarz jest przejawem werbalnej interwencji władz monetarnych. Podniesienie limitu wiąże się z narażeniem na dalszy wzrost rezerw walutowych banku centralnego, które już sięgają 60% PKB kraju, tymczasem ostatnie dane wskazują, że SNB przystąpił już do redukcji rezerw. Po drugie sytuacja na rynkach finansowych jest na tyle stabilna i skłania do wzrostu apetytu na ryzyko, że kapitał przetrzymywany w CHF jako „bezpiecznej przystani” nie potrzebuje dodatkowej zachęty w postaci ujemnego oprocentowania depozytów do ucieczki ze szwajcarskiej waluty. W naszej ocenie osłabienie franka do euro jest kwestią czasu w miarę kontynuacji poprawy sentymentu na rynkach finansowych, jednakże ostatnia fala osłabienia jest przesadzona i powinna przynieść korektę EUR/CHF w kierunku 1,24.
EUR/PLN: Wzmocnione oczekiwania ograniczenia QE3 nie są czynnikiem wspierającym złotego, co przynosi dziś rano wzrosty EUR/PLN ponad 4,19 z ryzykiem naruszenia psychologicznego poziomu 4,20. Wahania powinny być ograniczone do wsparcia na 4,18.
EUR/USD: Komentarz Bernanke ostatecznie wyraźnie umocnił dolara do euro i wzrosło ryzyko złamania piątkowego minimum 1,2796, jednak w czwartek wiele będzie zależeć od wstępnych wyników indeksów PMI z Eurolandu. Pole do odbicia jest płytkie – do 1,2975.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...