Pochopne interpretacje słów bankierów centralnych
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 23.05.2013 (10:21)
Sporego zamieszania na rynku walutowym narobił w środę prezes Fed Ben Bernanke. Wpierw podczas przesłuchania przed Kongresem w pierwszych słowach przestrzegł przed przedwczesnym zaostrzeniem polityki monetarnej, gdyż nie się to ze sobą poważne ryzyka, nic nie wspominając o możliwym wygaszaniu programu skupu aktywów.
Ale gdy przyszła faza pytań, Bernanke nieoczekiwanie dopuścił możliwość zmniejszenia tempa skupu obligacji w ciągu najbliższych posiedzeń FOMC, o ile sytuacja na rynku pracy ulegnie trwałej poprawie. To co w pierwszej chwili było ciosem dla wartości dolara i przyniosło wzrost EUR/USD tuż pod 1,30, w końcowym rozrachunku stało się paliwem dla aprecjacji amerykańskiej waluty, ściągając eurodolara do 1,2820. Wczoraj po raz pierwszy Bernanke jasno zasugerował swoją otwartość dla ograniczania QE3, co zostało odebrane jako silny sygnał, że zakupy obligacji ulegną zmniejszeniu jeszcze przed końcem roku. Oczekiwania rynku mogę być jednak na wyrost, jeśli weźmie się pod uwagę ostatnie dane z amerykańskiego przemysłu. W kwietniu produkcja spadła mocniej od prognoz o 0,5% w kwietniu, a majowe odczyty indeksów aktywności w rejonie Nowego Jorku i Filadelfii były poniżej zera, wskazując na kontrakcję w sektorze. Takie otoczenie nie gwarantuje szybkiej i stabilnej poprawy w zatrudnieniu, nie wspominając o tym, że spadki stopy bezrobocia w ostatnich miesiącach (od początku roku o 0,3 pkt proc. do 7,5%) to w dużej mierze zasługa rezygnacji bezrobotnych z aktywnego poszukiwania pracy. Naszym zdaniem sugestia Bernanke, że jest skłonny ograniczyć w przyszłości QE3 jeszcze nie oznacza, że można tego oczekiwać na czerwcowym lub lipcowym posiedzeniu, co w rezultacie nie gwarantuje trwałego trendu aprecjacyjnego dolara.
Podobne wnioski można odnosić w odniesieniu do rynku franka i komentarzy prezesa szwajcarskiego banku centralnego Thomasa Jordana. W opublikowanym w środę wywiadzie powtórzył on determinację banku do obrony limitu 1,20 na EUR/CHF, jednak zaznaczył, że poziom może zostać zmieniony, jeśli zajdzie taka konieczność. Dodał też, że wprowadzenie ujemnych stóp procentowych jest możliwym narzędziem polityki pieniężnej. Wzmianki te wystarczyły, aby osłabić franka do euro do najniższego poziomu od maja 2011 r. (wzrost EUR/CHF do 1,2647). Uważamy jednak, że SNB nie zdecyduje się w najbliższym czasie na żadne ze wskazanych narzędzi, a komentarz jest przejawem werbalnej interwencji władz monetarnych. Podniesienie limitu wiąże się z narażeniem na dalszy wzrost rezerw walutowych banku centralnego, które już sięgają 60% PKB kraju, tymczasem ostatnie dane wskazują, że SNB przystąpił już do redukcji rezerw. Po drugie sytuacja na rynkach finansowych jest na tyle stabilna i skłania do wzrostu apetytu na ryzyko, że kapitał przetrzymywany w CHF jako „bezpiecznej przystani” nie potrzebuje dodatkowej zachęty w postaci ujemnego oprocentowania depozytów do ucieczki ze szwajcarskiej waluty. W naszej ocenie osłabienie franka do euro jest kwestią czasu w miarę kontynuacji poprawy sentymentu na rynkach finansowych, jednakże ostatnia fala osłabienia jest przesadzona i powinna przynieść korektę EUR/CHF w kierunku 1,24.
EUR/PLN: Wzmocnione oczekiwania ograniczenia QE3 nie są czynnikiem wspierającym złotego, co przynosi dziś rano wzrosty EUR/PLN ponad 4,19 z ryzykiem naruszenia psychologicznego poziomu 4,20. Wahania powinny być ograniczone do wsparcia na 4,18.
EUR/USD: Komentarz Bernanke ostatecznie wyraźnie umocnił dolara do euro i wzrosło ryzyko złamania piątkowego minimum 1,2796, jednak w czwartek wiele będzie zależeć od wstępnych wyników indeksów PMI z Eurolandu. Pole do odbicia jest płytkie – do 1,2975.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...