Obniżki stóp procentowych co nie szkodzą walucie?
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 02.05.2013 (09:52)
Rada Zarządzająca EBC na dzisiejszym posiedzeniu będzie miała równie dużo argumentów za tym, aby dokonać obniżki stóp procentowych, jak również od niej się powstrzymać. Seria opublikowanych w kwietniu danych była słaba, oddalając perspektywę odbicia gospodarki strefy euro w drugiej połowie roku.
Najsilniejszy sygnał napłynął ze strony indeksu PMI z niemieckiego przemysłu (47,9, prog. 49), który zaskakująco pogłębił kontrakcję, podkreślając, że największa gospodarka bloku nie pozostaje obojętna na jego problemy. Rekordowo wysoka stopa bezrobocia (12,1%) oraz spadek inflacji HICP do najniższego poziomu od trzech lat (1,2% r/r) dodatkowo dowodzą, że strefa euro wymaga wsparcia ze strony polityki monetarnej.
Dlatego rynek finansowy już niemal w całości wycenił cięcie stawki referencyjnej o 25 pb do 0,5% jako przejaw gotowości banku centralnego do działania na rzecz pobudzenia wzrostu. Dyskontowanie decyzji paradoksalnie przynosi umocnienie euro, gdyż potencjalna poprawa perspektyw unii walutowej ma silniejsze oddziaływanie niż spadek dochodowości aktywów wyrażonych w euro. Jakby anomalii rynkowych było mało, tajemnicą poliszynela jest, że członkowie Rady Zarządzającej EBC uważają redukcję kosztu pieniądza za nieefektywną (z uwagi na zakłócenia w mechanizmie transmisji polityki monetarnej) i choć dzisiejsza decyzja będzie miała jedynie znaczenie symboliczne, to mimo to mogą się na nią zdecydować. ECB może też pokusić się o wprowadzenie niekonwencjonalnych narzędzi polityki pieniężnej, jednak żaden z przedstawicieli banku centralnego nie wyrażał ostatnio chęci do ich prędkiego zaimplementowania. Najczęściej wymienianym stał się program pożyczek dla małych i średnich przedsiębiorstw, jednak do tego obecnie brak struktury operacyjnej, co umniejsza szanse takiej deklaracji dziś po południu.
Dla rynku finansowego najlepszym rezultatem posiedzenia będzie oczekiwana obniżka stóp, nawet jeśli z technicznego punktu widzenia nic nie zmieni. W przeciwnym wypadku, jeśli EBC nie zdecyduje się na inne formy ekspansji monetarnej, pasywność banku zostanie odebrana jako duże rozczarowanie z silnymi negatywnymi konsekwencjami dla euro i europejskich aktywów w krótkim terminie.
EUR/PLN: Pod nieobecność polskich inwestorów w środę złoty został na moment osłabiony do 4,1770 za euro, ale dziś kurs powrócił poniżej 4,17. Spekulacje na temat możliwej obniżki stóp proc. przez RPP w maju (które mogą ulec wzmocnieniu po cięciu kosztu pieniądza przez EBC) wywierają presję na złotym, jednak w naszej ocenie poziom 4,18 powinien zatrzymać wzrosty.
EUR/USD: Decyzja EBC i konferencja prezesa Draghi’ego to główne punkty dnia. Obniżka stopy referencyjnej o 25 pb jest już w cenach i jej brak paradoksalnie może przynieść silne osłabienie euro. Uwagę przyciągnie też finalny odczyt indeksu PMI z Niemiec z możliwą rewizją mocno rozczarowującego wstępnego odczytu. Kluczowe poziomy dla EUR/USD dziś do 1,3115 i 1,3240.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...