Kolejne dane przybliżają obniżkę stóp
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 19.04.2013 (09:42)
Kolejne dane makroekonomiczne z Polski przybliżają perspektywę obniżki stóp przez Radę Polityki Pieniężnej. Złoty pozostaje jednak mocny za sprawą dalszego wzrostu zainteresowania polskimi obligacjami. Rentowność 10-letnich obligacji osiągnęła wczoraj nowe, historyczne minimum.
Drugi miesiąc z rzędu produkcja przemysłowa Polski była ujemna.
Wynik okazał się gorszy od mediany prognoz ekonomistów. W ostatnich trzech latach, tylko dwukrotnie, we wrześniu i w grudniu ub. r. miesięczny odczyt produkcji przemysłowej był niższy. W marcu we wszystkich sektorach przemysłu (z wyjątkiem wytwarzania energii, gdzie z powodu długiej zimy odnotowano niewielki wzrost r/r) produkcja była w marcu niższa niż przed rokiem. Sytuacja w przedsiębiorstwach budowlano-montażowych pozostawała skrajnie negatywna. Wytwórczość tego sektora spadła o 18,5 proc. r/r. Niewielkim pocieszeniem jest, że z wyłączeniem czynników o charakterze sezonowym produkcja przemysłowa ogółem była nieznacznie wyższa niż w 2012 r. Dane nadal wskazują na trudności z wypracowaniem ożywienia w Polsce pod koniec I kw. Znacznie lepszego wyniku produkcji spodziewamy się w II kw., kiedy korzystniejsze warunki pogodowe będą sprzyjać nadrabianiu zaległości w produkcji.
Dynamika cen produkcji sprzedanej przemysłu piąty miesiąc z rzędu była ujemna, co wskazuje na kontynuowanie procesu spadku inflacji CPI w nadchodzących miesiącach. Z uwagi na dalsze spadki notowań na rynkach surowcowych oraz stabilizacji złotego można się spodziewać, że inflacja PPI w II kw. będzie utrzymywać się na ujemnym poziomie.
W kontekście przyszłych decyzji Rady Polityki Pieniężnej wczorajsze raporty mogą stać się argumentem w rękach zwolenników dalszych obniżek stóp procentowych. Od kilku dni rosną oczekiwania na kolejne cięcia oprocentowania w Polsce. Rynek kontraktów na przyszłą stopę procentową (FRA) zaczyna dopuszczać możliwość redukcji stóp o 50 pkt. bazowych w horyzoncie najbliższych 3 miesięcy. W tej sytuacji jest bardzo prawdopodobne, że w czerwcu, kiedy poznamy dane o PKB w I kw. 2013 r. lub w lipcu, gdy NBP opublikuje najnowszą rundę projekcji makroekonomicznych, Rada zdecyduje się na wznowienie cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Nie można wykluczyć, że cięcie będzie ponownie w większej skali, o 50 pp.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...