Złoty stabilny po danych, opiera się korekcie
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 16.04.2013 (09:23)
Dolar nadzwyczaj słabo reaguje na dynamiczne spadki notowań na rynku towarowym. W ślad za stabilnym eurodolarem niewielkim wahaniom podlega złoty. W mojej ocenie, taka sytuacja jest przejściowa i ostatecznie dojdzie do głębszych spadków kursu EUR/USD, a w konsekwencji korekcyjnej przeceny polskiej waluty.
Wczorajsze dane makroekonomiczne wsparły złotego. Dziś odczyty o inflacji CPI ze świata.
Odczyt inflacji w Polsce za marzec okazał się nieznacznie niższy od konsensusu prognoz analityków, ale w przypadku tych danych nie można mówić o zaskoczeniu. Dynamika cen jest w silnym trendzie spadkowym i taka sytuacja potrwa jeszcze co najmniej kilka miesięcy. Wskaźnik CPI za kwiecień może wynieść nawet 0,7 proc. r/r i utrzymywać się na tym poziomie do końca II kw. br. Dane opublikowane przez GUS do pewnego stopnia zwiększają prawdopodobieństwo dalszej obniżki stóp przez Radę Polityki Pieniężnej. Inflacja jest wyraźnie poniżej dolnego ograniczenia dopuszczalnych przez NBP wahań (1,5-3,5 proc.). Należy jednak mieć na uwadze wypowiedzi M. Belki oraz innych przedstawicieli Rady, zdaniem których tylko trwałe utrzymywanie się tempa wzrostu cen poniżej 1 proc. skłoni RPP do dalszych obniżek stóp procentowych.
Po publikacji danych o inflacji rynek nie zmienił oczekiwań odnośnie do dalszych zmian w polityce pieniężnej w Polsce. Nadal dyskontowany jest scenariusz jednego cięcia o 25 pb. do lipca oraz dalszego spadku stóp w najmniejszej skali w horyzoncie najbliższych sześciu miesięcy. Kluczowymi posiedzeniami RPP będą czerwcowe (kilka dni po publikacji danych o PKB w I kw.) oraz lipcowe (nowe projekcje makroekonomiczne NBP). Wówczas też inflacja będzie już 2-3 miesiące poniżej poziomu 1 proc. r/r i blisko pół roku poniżej celu Bank. Jeśli RPP miałaby wznawiać cykl łagodzenia polityki pieniężnej nie będzie mieć ku temu lepszej okazji niż właśnie przełom II i III kw. br.
Z punktu widzenia średnioterminowych perspektyw złotego, istotniejsze dane opublikował wczoraj NBP. Deficyt na rachunku obrotów bieżących okazał się prawie o połowę niższy niż oczekiwano, a w bilansie handlowym pojawiła się spora nadwyżka. Z tytułu wymiany handlowej z zagranicą do naszego kraju napłynęło w lutym o 850 mln EUR więcej niż się spodziewano. Jest to niewątpliwie czynnik wspierający notowania złotego w średnim i długim terminie. Dane NBP pokazały, że eksport z Polski utrzymuje się na stabilnym poziomie ok. 12 mld EUR miesięcznie, natomiast import mocno spada. W lutym okazał się najniższy od stycznia 2011 r. Spadek wolumenu importu na początku 2013 r. to efekt osłabienia konsumpcji, niższych cen ropy naftowej na światowych rynkach oraz obniżenia taryf za gaz sprowadzany z Rosji. W ostatnich latach charakterystyczne jest jednak to, że do ograniczenia skali nierównowagi zewnętrznej Polski dochodzi w momentach spowolnienia gospodarczego, kiedy popyt generowany przez gospodarstwa domowe i firmy mocno hamuje. Z tego punktu widzenia, dane nie są korzystne dla polskiej waluty, ponieważ sugerują, że PKB w I kw. był nadal bardzo niski, a to może oznaczać mniejsze wpływy do budżetu, pogorszenie sytuacji w finansach publicznych, a dla RPP konieczność dalszych dostosowań w polityce pieniężnej.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...