Sukces z konsekwencjami
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 09.03.2012 (10:22)
Greckie Ministerstwo Finansów dziś rano poinformowało, że osiągnęło wymaganą liczbę uczestników procesu zamiany obligacji ze współczynnikiem partycypacji na poziomie 95,7 proc. Nie udało się jednak uniknąć zastosowania klauzuli wspólnego działania (CAC), która zmusi część wierzyciel do uczestnictwa w zamianie.
Spośród 206 mld euro obligacji branych pod uwagę, swap obejmie 197 mld euro (95,7 rproc.), z czego przymusowo objęte zostanie 25 mld euro. Ogłoszenie sukcesu wymiany było tylko kwestią formalną, gdyż rynek taki rozwój wypadków dyskontował podczas wczorajszego handlu. Teraz istotne jest, jak do zastosowania CAC podejdzie Międzynarodowe Stowarzyszenie Swapów i Derywatów, które osądzi, czy narusza to zasady zdarzenia kredytowego (credit event) i poddaje do wymagalności kontrakty ubezpieczające przed bankructwem dłużnika (tzw. kontrakty CDS). Decyzja ma zostać podjęta o 14 polskiego czasu i raczej na pewno „credit event” zostanie wywołany, jednak poza lekko negatywną reakcją rynków w krótkim terminie nie jest to zdarzenie mogące mocniej zachwiać rynkami. Wszystko wskazuje na to, że warunki do udzielenia drugiej pomocy finansowej w wysokości 130 mld euro zostały spełnione i na dniach ministrowie finansów strefy euro podejmą stosowną decyzję. Dziś o 14 rozpoczyna się telekonferencja Eurogrupy, a pełne spotkanie zaplanowano na poniedziałek na godzinę 17.
Stwierdzenie „credit event” w przypadku Grecji to nie niespodzianka. Grecja w opinii większości jest już bankrutem sztucznie podtrzymywanym przy życiu, a formalne stwierdzenia w jej przypadku już dawno straciły na znaczeniu. W dłuższym terminie zastosowanie CAC może mieć poważne implikacje, gdyż pokazuje, że prawo może działać wstecz w przypadku rządowych obligacji, co z pewnością podkopie zaufanie w przypadku papierów pozostałych państw strefy euro. To, że Grecji przez długie lata żaden inwestor prywatny nie pożyczy pieniędzy, staje się finansowym aksjomatem. Gorzej, że w obawie przed umorzeniem części wartości obligacji na zaufaniu tracą już obligacje Portugalii. Rentowności dziesięciolatek są bliskie 14 proc., a rząd w Lizbonie wciąż zapewnia, że będzie chciał powrócić na rynki finansowe już w przyszłym roku. Bardziej jednak prawdopodobne jest, że po przycichnięciu sprawy Grecji na kilka tygodni, tematem przewodnim stanie się drugi pakiet ratunkowy dla Portugalii.
O tym, w jakich nastrojach zakończy się ten dość burzliwy tydzień, będą decydować reakcje na dane z amerykańskiego rynku pracy publikowane o godzinie 14:30. Według prognoz tempo wzrostu zatrudnienia wyniesie 210 tys. i trzeci miesiąc z rzędu utrzyma się ponad 200 tys., co będzie świadczyć, że ożywienie w gospodarce może być trwalsze bez dodatkowego wsparcia ultra-łagodną polityką monetarną FED. Stopa bezrobocia powinna utrzymać się na poziomie 8,3 proc., choć paradoksalnie może nawet wzrosnąć, gdyż część osób, które wcześniej zrezygnowały z poszukiwania pracy (nie są brani pod uwagę przy wyliczaniu stopy bezrobocia) mogą ponownie zacząć szukać zatrudnienia.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Domu Maklerskiego AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...