Sukces z konsekwencjami
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 09.03.2012 (10:22)
Greckie Ministerstwo Finansów dziś rano poinformowało, że osiągnęło wymaganą liczbę uczestników procesu zamiany obligacji ze współczynnikiem partycypacji na poziomie 95,7 proc. Nie udało się jednak uniknąć zastosowania klauzuli wspólnego działania (CAC), która zmusi część wierzyciel do uczestnictwa w zamianie.
Spośród 206 mld euro obligacji branych pod uwagę, swap obejmie 197 mld euro (95,7 rproc.), z czego przymusowo objęte zostanie 25 mld euro. Ogłoszenie sukcesu wymiany było tylko kwestią formalną, gdyż rynek taki rozwój wypadków dyskontował podczas wczorajszego handlu. Teraz istotne jest, jak do zastosowania CAC podejdzie Międzynarodowe Stowarzyszenie Swapów i Derywatów, które osądzi, czy narusza to zasady zdarzenia kredytowego (credit event) i poddaje do wymagalności kontrakty ubezpieczające przed bankructwem dłużnika (tzw. kontrakty CDS). Decyzja ma zostać podjęta o 14 polskiego czasu i raczej na pewno „credit event” zostanie wywołany, jednak poza lekko negatywną reakcją rynków w krótkim terminie nie jest to zdarzenie mogące mocniej zachwiać rynkami. Wszystko wskazuje na to, że warunki do udzielenia drugiej pomocy finansowej w wysokości 130 mld euro zostały spełnione i na dniach ministrowie finansów strefy euro podejmą stosowną decyzję. Dziś o 14 rozpoczyna się telekonferencja Eurogrupy, a pełne spotkanie zaplanowano na poniedziałek na godzinę 17.
Stwierdzenie „credit event” w przypadku Grecji to nie niespodzianka. Grecja w opinii większości jest już bankrutem sztucznie podtrzymywanym przy życiu, a formalne stwierdzenia w jej przypadku już dawno straciły na znaczeniu. W dłuższym terminie zastosowanie CAC może mieć poważne implikacje, gdyż pokazuje, że prawo może działać wstecz w przypadku rządowych obligacji, co z pewnością podkopie zaufanie w przypadku papierów pozostałych państw strefy euro. To, że Grecji przez długie lata żaden inwestor prywatny nie pożyczy pieniędzy, staje się finansowym aksjomatem. Gorzej, że w obawie przed umorzeniem części wartości obligacji na zaufaniu tracą już obligacje Portugalii. Rentowności dziesięciolatek są bliskie 14 proc., a rząd w Lizbonie wciąż zapewnia, że będzie chciał powrócić na rynki finansowe już w przyszłym roku. Bardziej jednak prawdopodobne jest, że po przycichnięciu sprawy Grecji na kilka tygodni, tematem przewodnim stanie się drugi pakiet ratunkowy dla Portugalii.
O tym, w jakich nastrojach zakończy się ten dość burzliwy tydzień, będą decydować reakcje na dane z amerykańskiego rynku pracy publikowane o godzinie 14:30. Według prognoz tempo wzrostu zatrudnienia wyniesie 210 tys. i trzeci miesiąc z rzędu utrzyma się ponad 200 tys., co będzie świadczyć, że ożywienie w gospodarce może być trwalsze bez dodatkowego wsparcia ultra-łagodną polityką monetarną FED. Stopa bezrobocia powinna utrzymać się na poziomie 8,3 proc., choć paradoksalnie może nawet wzrosnąć, gdyż część osób, które wcześniej zrezygnowały z poszukiwania pracy (nie są brani pod uwagę przy wyliczaniu stopy bezrobocia) mogą ponownie zacząć szukać zatrudnienia.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Domu Maklerskiego AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...