Ilu chętnych na zamianę obligacji?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 08.03.2012 (11:40)
Nikt nie ma złudzeń, że najważniejszym wydarzeniem dnia jest ogłoszenie rezultatu, ilu prywatnych wierzycieli Grecji dobrowolnie zgodziło się na warunki zamiany posiadanych obligacji na nowe wraz z umorzeniem ponad 70 proc. wartości. Termin upływa o godzinie 21 polskiego czasu, a od powodzenia procesu zamiany zależy przyszłość Grecji i całej strefy euro.
Od kilku dni rynek spekuluje, czy Grecji uda się nakłonić wystarczającą ilość wierzycieli. Przedmiotem zamiany jest 206 mld euro obligacji i konieczna jest minimum 90-proc. partycypacja ze strony instytucji finansowych, aby Grecja mogła otrzymać dalszą pomoc od UE i MFW w ramach drugiego pakietu ratunkowego. Jeśli frekwencja będzie niższa, konieczne będzie zastosowanie tzw. klauzuli wspólnego działania (CAC), które zmuszą pozostałych wierzycieli do uczestnictwa w zamianie, jednak przymusowość stanie się podstawą do wymagalności wypłat z tytułu ubezpieczeń przed bankructwem Grecji, tzw. kontraktów CDS, i niewątpliwie stanie się precedensem na skalę światową (zmiana warunków umowy w trakcie jej trwania). Ale i klauzule CAC nie pomogą, jeśli chętnych na zamianę będzie mniej niż 66 proc. i wówczas Ateny będą musiały ogłosić bankructwo. Według ostatnich informacji partycypację potwierdzili wierzyciele Grecji reprezentujący 58 proc. obligacji kwalifikujących się do wymiany, co wczoraj po południu zostało odebrane jako dobry prognostyk (wzrosty na eurodolarze, giełdach i rynku długu) dający nadzieję, że uda się uniknąć czarnego scenariusza. Z resztą nie mogło być inaczej, bo na co by były ostatnie tygodnie przygotowań, jeśli Grecja nie miałaby pewności, że plan uda się przeprowadzić. Wprawdzie 90-proc. frekwencji nie uda się osiągnąć, ale właśnie dlatego wprowadzono klauzulę CAC. Finalizacja procesu zamiany zapewne przedłuży się do poniedziałku (jest to najpóźniejszy termin przewidziany dla procesu swapa) i wszystko zakończy się dobrze, ale ostatnie dni najlepiej pokazują, jak mało potrzeba, aby wprowadzić na rynki finansowe strach związany z sytuacją budżetową strefy euro. A nie należy zapominać, że z problemami różnej maści borykają się także Portugalia i Hiszpania, które w najbliższym czasie będą katalizatorami kolejnych rynkowych zawirowań.
Zanim jednak poznamy rezultat greckiego swapa, w ciągu dnia uwaga inwestorów będzie skupiona na kilku innych wydarzeniach. Decyzje w sprawie stóp procentowych podejmują dziś Bank Anglii (13:00) oraz Europejski Bank Centralny (13:45) – w obu przypadkach oczekuje się utrzymania stóp na niezmienionym poziomie. Na 14:30 zaplanowana jest konferencja prasowa szefa EBC Mario Draghiego, jednak w zaledwie tydzień po przeprowadzeniu aukcji trzyletnich pożyczek dla banków komercyjnych (LTRO-2) bank centralny raczej nie zdecyduje się na dodatkowe zmiany w polityce monetarnej. Komentarz Draghiego warto jednak śledzić z uwagi na ewentualne wzmianki na temat perspektyw ożywienia gospodarczego w strefie euro. Sygnały pogorszenia koniunktury zostaną negatywnie odebrane przez inwestorów i odbiją się na rynkowych nastrojach, w szczególności nasilą deprecjację euro. Spośród publikacji makroekonomicznych najważniejsze to produkcja przemysłowa z Niemiec (12:00) oraz wnioski o zasiłek dla bezrobotnych z USA (14:30).
Źródło: Konrad Białas, Analityk Domu Maklerskiego AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...