Fitch pomógł złotemu przetrwać burzę
Tygodniowy komentarz do rynku złotego X-Trade Brokers
Data opublikowania : 23.02.2013 (13:37)
W mijającym tygodniu złoty umocnił się o 3 grosze względem euro, ale stracił dwa grosze wobec dolara. Mogłoby wydawać się, iż to niewspółmiernie skromna reakcja na pozytywną informację, jaką była zmiana perspektywy ratingu przez agencję Fitch. Jednak gdyby nie ta informacja notowania złotego mogłyby wyglądać znacznie gorzej. Dla rynków globalnych nie był to bowiem najlepszy tydzień.
Kluczową informacją na rynku złotego okazał się komunikat agencji Fitch, która podniosła perspektywę ratingu Polski (A-) do pozytywnej z neutralnej. Agencja docenia reformy wprowadzone przez polski rząd w 2012 roku oraz dokonane zacieśnienie fiskalne, w wyniku czego udało się ustabilizować relację długu do PKB (wdłg. ESA). Należy pamiętać, iż część tego zacieśnienia odbyła się poprzez zmiany dotyczące OFE, ale nawet po wyeliminowaniu tego czynnika ograniczanie wydatków dyskrecjonalnych było rzeczywiście znaczące. Istotne jest to, iż Fitch poprawia ocenę wiarygodności pomimo pogorszenia koniunktury (agencja zakłada, iż PKB wzrośnie w tym roku o 1,6%). Jest to bez wątpienia wiadomość dobra dla złotego, choć naszym zdaniem w krótkiej perspektywie nie usuwa ryzyka jego osłabienia w przypadku pogłębienia korekty na rynkach globalnych.
Tymczasem na rynkach globalnych zrobiło się nerwowo za sprawą minutes Fed. W protokole znalazł się zapis, iż część członków Komitetu wyraża obawy, iż QE3 będzie musiało zostać wstrzymane lub przynajmniej zmniejszone jeszcze zanim pojawią się satysfakcjonujące zmiany na rynku pracy. Naszym zdaniem Fed zdecyduje się na ograniczenie QE3 nie wcześniej niż w wakacje, a i to przy scenariuszu optymistycznym, tj. utrzymania tempa poprawy aktywności gospodarczej w USA. Mimo to istnieje ryzyko, iż Fed zacznie mówić głośno o stopniowym zmniejszaniu ekspansji, a biorąc pod uwagę uzależnienie rynków od polityki Fed, to wystarczy aby popsuć nastroje i tym samym osłabić złotego. Nastrojom nie pomogły też dane z Europy – co prawda wskaźniki z Niemiec sugerują utrzymanie się ożywienia, sytuacja w innych krajach Europy wygląda zdecydowanie gorzej.
Styczeń wyglądał nienajlepiej również w polskiej gospodarce. Co prawda produkcja przemysłowa odnotowała niewielki (0,3%) wzrost względem roku ubiegłego, ale głównie dzięki bardzo korzystnemu efektowi kalendarza. Jest zdecydowanie zbyt wcześnie aby uznać, iż przemysł najgorsze ma już za sobą. Potwierdzają to dane z rynku pracy, gdzie spadek zatrudnienia (-0,8%) i śladowy wzrost wynagrodzeń (zaledwie o 0,4%, choć tak nisko również po części ze względu na jednorazowy efekt bazy) oznacza, iż pomimo niskiej inflacji dochody gospodarstw domowych w ujęciu realnym maleją. Dlatego Rada nadal ma przestrzeń aby kontynuować cykl obniżek stóp procentowych.
W przyszłym tygodniu kluczowe dla rynków globalnych będą wystąpienia szefa Fed w Kongresie (wtorek i środa). Niewykluczone, iż będzie próbował on schładzać oczekiwania na zwrot w polityce Fed, co akurat dla złotego byłoby korzystne. W kraju poznamy dane o sprzedaży detalicznej (poniedziałek, nasza prognoza -1% R/R) i PKB za czwarty kwartał (piątek, nasza prognoza +0,7% R/R). Mogą one przesądzić o ruchu RPP w kolejnym tygodniu, a zatem będą istotne dla notowań złotego. W piątek o 16.00 kurs EURPLN wynosił 4,1550, USDPLN 3,1550, CHFPLN 3,3850, zaś GBPPLN 4,82.
Źródło: dr Przemysław Kwiecień, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...