Dane o inflacji zdecydują o obniżce stóp w marcu?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 15.02.2013 (09:32)
Dane o inflacji CPI w Polsce zadecydują o przebiegu dzisiejszej sesji na rynku walutowym. Spodziewam się niższego niż konsensus odczytu, co może skutkować ruchem EUR/PLN w kierunku 4,2000. CPI poniżej 2,0 proc. r/r przesądzi najpewniej o obniżce stóp procentowych w marcu, co spowoduje, że rynek będzie musiał na nowo zdyskontować ścieżkę zmian w polityce pieniężnej w Polsce.
W ostatnich trzech miesiącach 2012 r. gospodarka strefy euro zanotowała trzeci, a nie licząc zerowego wyniku z końca 2011 r., piąty kwartał realnego spadku PKB. W ujęciu r/r spowolnienie w krajach 17-tki trwa już siedem kwartałów. Między październikiem a grudniem ub. r. strefa euro kurczyła się najszybciej od trzech lat. Te niekorzystne informacje opublikowane wczoraj przez Eurostat spowodowały znaczącą przecenę euro. Kurs EUR/USD spadł do najniższego poziomu od 24 stycznia – 1,3320. Dane negatywnie zaskoczyły, choć po publikowanych kilkadziesiąt minut wcześniej szacunkach PKB dla Niemiec i Francji, wynik dla całego regionu nie mógł już dziwić.
IV kw. 2012 r. jest już jednak za nami. Kluczowe dla wyceny wspólnej waluty jest to, co dzieje się obecnie, a przede wszystkim, co będzie działo się w najbliższych miesiącach. Perspektywy aktywności w krajach strefy euro nie prezentują się najgorzej. Od początku roku gospodarka Niemiec wykazuje oznaki ożywienia. Wygląda na to, że w krajach południa Europy (Hiszpania, Włochy, Grecja) najgorsze również już minęło, choć sytuacja jest tam nadal nie do pozazdroszczenia. Znacznie gorzej prezentuje się Francja, gdzie kolejne dane wskazują na dalszą utratę konkurencyjności tamtejszej gospodarki. Bez szybkich i radykalnych reform ten piękny kraj nad Sekwaną może stać się w przyszłości zarzewiem kolejnego kryzysu regionu. Tamtejsze władze zdają się nie dostrzegać powagi sytuacji.
W krótkim terminie nie widać bezpośredniego zagrożenia dla trendu aprecjacji euro wobec najważniejszych walut. Koniunktura będzie się stopniowo poprawiać, a wspólna waluta jest obecnie jedyną, spośród najważniejszych, której władze monetarne nie oddziałują w celu jej osłabiania. W dłuższym terminie inwestycja w euro nie prezentuje się już tak atrakcyjnie.
Dziś w centrum uwagi w Polsce będą dane o wzroście cen konsumpcyjnych. Są one istotne z punktu widzenia marcowej decyzji Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych. Konsensus rynkowy zakłada spadek wskaźnika CPI do 2,0 proc. r/r z 2,4 proc. r/r w grudniu. Pomimo zakładanego, mocnego wyhamowania dynamiki cen, jest duże prawdopodobieństwo, że odczyt będzie jeszcze niższy niż mediana prognoz. Część ekonomistów, na podstawie których ustalany jest konsensus, mogła nie uwzględnić dostatecznie efektu obniżek taryf za gaz, które zaczęły obowiązywać od nowego roku. A wpływ ten można szacować nawet na ok. 0,2 pp. Nasz szacunek wskazuje na spadek dynamiki cen w styczniu do poziomu 1,9 proc. r/r.
Głębszy spadek inflacji może przesądzić o obniżce stóp procentowych w marcu. Ostatnie wypowiedzi kluczowych członków Rady, w tym M. Belki, sugerują właśnie taki rezultat głosowania. Po ostatnim posiedzeniu RPP prezes NBP mówił, że o dalszych ruchach w polityce pieniężnej zadecydują bieżące dane z gospodarki oraz marcowa tura prognoz makro opracowywanych przez NBP. Obok raportów o produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej i wzroście PKB w IV kw., które opublikowane zostaną w dalszej części miesiąca, inflacja jest jedną z kluczowych w tym kontekście danych.
Niższy odczyt CPI może nie tylko zwiększyć szanse na obniżkę stóp w marcu, ale spowodować wzrost oczekiwań na przedłużenie cyklu łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce. Jest to potencjalny czynniki ryzyka dla złotego w krótkim i średnim terminie. Nie można więc wykluczyć, że dzisiejsza publikacja GUS spowoduje ponowne uaktywnienie się sprzedających polską walutę.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...