Czy RPP zasugeruje przerwanie cyklu?
Komentarz tygodniowy TMS Brokers
Data opublikowania : 01.02.2013 (17:53)
Eurodolar osiągnął w tym tygodniu najwyższą wartość od listopada 2011 r. i nadal kontynuuje wzrosty. Wskaźnik RSI(14) obliczany dla interwału dziennego od końca stycznia wskazuje na wykupienie, co oznacza, że potencjał do dalszych wzrostów jest jak na razie ograniczony.
USA: Dobry ISM sugeruje poprawę w przemyśle
Dane z amerykańskiego przemysłu pokazały poprawę sytuacji. Dodatkowo wysoka dynamika zamówień na dobra trwałego użytku sugeruje dalszy wzrost produkcji. Bardzo wysoki odczyt odnotował indeks Chicago PMI, który jest wskaźnikiem koniunktury dla najbardziej uprzemysłowionego regionu Stanów Zjednoczonych. Dobry odczyt ISM nie był niespodzianką – znaczne pokonanie konsensusu było oczekiwane z uwagi na wysoką korelację z wcześniej wspomnianym Chicago PMI. Poprawa w przemyśle znajduje odzwierciedlenie na rynku pracy, który z opóźnieniem reaguje na sygnały wysyłane przez przemysł. Raport ADP rozbudził nadzieje na lepsze odczyty z rynku pracy. Ostatecznie zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym wyniosła 166 tys. czyli o 1 tys. więcej niż konsensus. W reakcji na te dane cena złota wzrosła do 1680 dolarów, podczas gdy wcześniej malała, będąc efektem dyskontowania przez rynek pozytywnego scenariusza. Jeszcze mocniej zareagował eurodolar, który spadł do 1,3600. Ceny zawróciły po dobrym odczycie ISM dla przemysłu.
Ceny nieruchomości, mierzone indeksem S&P/Case-Shiller wzrosły o 5,5 proc. w ujęciu rocznym, to kolejne dobre sygnały z rynku nieruchomości. Indeks podpisanych umów kupna domów spadł o 4,3 proc. (m/m) i z pewnością przełoży się to na mniejszą liczbę sprzedanych domów na rynku wtórnym. Poza tym opublikowane zostały wnioski o kredyt hipoteczny (mocny spadek). Wydaje się, że tak jak w poprzednich miesiącach, rynek nieruchomości będzie motorem gospodarczym. Czynnikiem wspierającym te oczekiwania jest średnia stopa kredytu hipotecznego, której spadek było pozytywnym bodźcem dla ożywienia. Jej obecna wartość spadła do 3,43 proc.
Euroland: PMI nie dają jasnego sygnału
Dzisiejsza seria odczytów indeksów PMI po raz kolejny niejednoznacznie zarysowała sytuację w europejskim przemyśle. We Francji PMI spadł poniżej 43 pkt., co pokazuje, że spadające od 3 lat tempo wzrostu produkcji przemysłowej będzie kontynuować tę tendencję. PMI dla gospodarki naszych zachodnich sąsiadów zbliżył się na 0,2 pkt. do granicy 50 pkt. Inflacja konsumencka HICP w Niemczech jak i w całej strefie euro spadła, odpowiednio do 1,9 i 2,0 proc. r/r. Poza Eurolandem warto zwrócić uwagę na Szwajcarię oraz Wielką Brytanię, gdzie wskaźnik PMI wybił się powyżej 50 pkt. Dobrym sygnałem jest natomiast obniżenie się stopy bezrobocia do 11,7 proc. (poprzednie, historyczne maksimum, został zrewidowane do 11,7 proc.).
Polska: Kolejna obniżka stóp
W ubiegłym tygodniu kurs EUR/PLN wzrósł powyżej nienotowanego od pięciu miesięcy poziomu 4,21. Natomiast z racji silnej ujemnej korelacji z eurodolarem złoty umocnił się wobec amerykańskiej waluty. Kurs USD/PLN zniżkował do 3,05. Wstępny odczyt dynamiki PKB w Polsce za ubiegły rok uplasował się na poziomie 2 proc. r/r wobec 4,3 proc. w 2011 roku. Tym samym dane wypadły zgodnie z naszą prognozą i zarazem nieco poniżej konsensusu rynkowego (2,1 proc.). Spowalniający wzrost gospodarczy stanowi kolejny argument dla Rady Polityki Pieniężnej za dalszymi obniżkami stóp procentowych, co z kolei negatywnie wpływa na wartość złotego. W strukturze PKB szczególnie niepokoi i dodatkowo przemawia za cięciem kosztu pieniądza ujemna dynamika konsumpcji prywatnej w czwartym kwartale. Po publikacji danych głos zabrały członkinie RPP: Anna Zielińska- Głębocka i Elżbieta Chojna- Duch. Obie opowiedziały się za kontynuacją łagodzenia polityki monetarnej, jednak Elżbieta Chojna- Duch powiedziała, że na głębokie cięcie stóp jest już za późno. Dodatkowo utwierdza nas to w przekonaniu, że kolejna obniżka (w lutym) wyniesie 25 pkt. Sprawą otwartą pozostaje kwestia obniżki stóp w marcu. Pozytywnie wypadł natomiast indeks PMI dla przemysłu. Jego wartość wzrosła do 48,6 i uplasowała się zaledwie 0,1 pkt. poniżej naszej prognozy.
Źródło: Marcin Pietrzak, Szymon Zajkowski, DM TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...