Słaby grudzień wyznaczył dołek spowolnienia?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 21.01.2013 (10:09)
Po słabych danych, które w piątek opublikował GUS i NBP złoty wyraźnie stracił na wartości. Zwiększyły się nieco oczekiwania na obniżki stóp. W grudniu produkcja była najniższa od 2,5 lat, ale już od stycznia będzie odbijać. Niepokoją dane NBP o deficycie handlowym.
Potwierdzenie niekorzystnych tendencji w wymianie w kolejnych miesiącach mogłoby spowodować zmianę średnio- i długoterminowej tendencji aprecjacji złotego, której wciąż spodziewam się w 2013 r.
Tylko najwięksi pesymiści spodziewali się, że grudniowe dane z polskiej gospodarki okażą się tak dramatycznie słabe. Choć jeszcze przed publikacją GUS wiadomo było, że ze względu na niekorzystny układ dni roboczych oraz „długie święta”, dynamika spadku produkcji będzie najniższa od kwietnia 2009 r., jednak mało kto przypuszczał, że przekroczy ona 10 proc. We wszystkich sektorach przemysłu, z wyjątkiem przedsiębiorstw użyteczności publicznej, zanotowano w ubiegłym miesiącu mocne spadki produkcji. Prawdziwe załamanie miało miejsce w budownictwie. Produkcja zmniejszyła się aż o 24,8 proc. w ujęciu rok do roku. Odczyt wyraźnie przewyższył najgorszy wynik w ub. r. (17,8 proc. we wrześniu).
Również pozostałe dane, które opublikowane zostały w piątek zaskoczyły „in minus”. Dynamika cen produkcji sprzedanej przemysłu tylko dwukrotnie w ostatnim 10-leciu okazywała się niższa niż w grudniu. Mocny spadek inflacji PPI wskazuje, że proces tempo wzrostu cen konsumpcyjnych może zbliżyć się latem do poziomu dolnego ograniczenia celu NBP (1,5 proc.). Również tempo spadku zatrudnienia okazało się wyższe niż zakładał konsensus rynkowy, choć w tym przypadku tylko nieznacznie. Co ciekawe, wzrost płac był w grudniu wyższy niż oczekiwano i jest to jedyna pozytywna informacja z serii raportów GUS. Po raz pierwszy od maja realne wynagrodzenia w Polsce nie obniżyły się.
Istotne, z punktu widzenia średnio i długoterminowej wyceny złotego, mogą okazać się piątkowe dane NBP. Wbrew oczekiwaniom, w listopadzie nie zanotowano nadwyżki w wymianie handlowej, ale pierwszy od sierpnia deficyt. Co więcej, łącznie, bilans obrotów bieżących zanotował trzeci, najgorszy wynik w całym 2012 r. Tylko w styczniu i lutym był wyższy niż 1490 mln EUR. Odbyło się to przy mocno spadających obrotach handlowych. Eksport zmniejszył się o 7,9 proc. m/m, a import o 3,6 proc. m/m.
Ogółem dane, które opublikowano w piątek dały niemal taki obraz, jakby w grudniu gospodarka radykalnie ograniczyła aktywność. Niewątpliwie, w IV kw. koniunktura nadal słabła, co w połączeniu ze sprzyjającym urlopom okresem świąteczno-noworocznym, przyniosło tak słabe wyniki. Szczególnie produkcji i eksportu. Niemniej, wciąż wstępne, cząstkowe, bo za jeden miesiąc dane nie powinny przesłaniać ogólnego wizerunku gospodarki, jak i perspektyw na przyszłość. A te z pewnością nie prezentują się tak źle, jako wynikałoby to z analizy raportów za grudzień. Już w styczniu odczyty będą zdecydowanie wyższe niż w grudniu. W dalszym ciągu spodziewam się, że na przełomie 2012 i 2013 r. gospodarka osiągnęła dno spowolnienia.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...