Rosnące rentowności obligacji: zagrożenie czy sygnał „reflacji”?
Komentarz walutowy Oanda TMS Brokers
Data opublikowania : 24.12.2024 (11:18)
Poniedziałkowa sesja na amerykańskich giełdach zakończyła się wzrostami głównych indeksów – Dow Jones, S&P 500 oraz Nasdaq – mimo trudnej sytuacji na rynku obligacji oraz umacniającego się dolara. Wzrost rentowności długoterminowych papierów skarbowych oraz ostrożne sygnały ze strony amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed) budzą jednak wśród inwestorów obawy dotyczące przyszłości rynku akcji. Coraz częściej pojawia się pytanie, czy potencjalne „reflacyjne” przyspieszenie gospodarcze może paradoksalnie zaszkodzić wycenom giełdowym.
Kluczowym elementem kształtującym obecne nastroje jest stanowisko Fed, który sygnalizuje ostrożność w podejmowaniu decyzji o obniżkach stóp procentowych, planowanych na 2025 rok. Bank centralny, w reakcji na wyższą inflację i solidny wzrost gospodarczy, może utrzymać bardziej restrykcyjną politykę monetarną, niż dotychczas oczekiwano. Efektem tego są zarówno wzrost wartości dolara, jak i dalszy wzrost rentowności obligacji. Rentowność 10-letnich papierów skarbowych w poniedziałek osiągnęła 4.594%, najwyższy poziom od maja. Część obserwatorów rynku zakłada, że w kolejnych miesiącach może dojść do przekroczenia granicy 5%.
Rosnące rentowności obligacji stają się istotnym czynnikiem hamującym dla rynku akcji. Dotychczasowa inwersja (3-miesięczne obligacje oferowały wyższe kupony niż 10-letnie) jest zjawiskiem częstym przed spowolnieniem gospodarczym. Teraz jednak inwestorzy mogą interpretować zmiany, jako początek nowej fazy wzrostu nominalnego, określanego mianem „reflacji”.
Silny dolar, którego indeks oscyluje wokół poziomu 108.09, zbliżony do szczytów z 2022 roku, odgrywa kluczową rolę w kształtowaniu globalnych przepływów kapitału. Trwała aprecjacja amerykańskiej waluty, szczególnie przy bardziej restrykcyjnej polityce Fed w porównaniu z innymi bankami centralnymi, może przyciągać inwestorów z rynków wschodzących i rozwiniętych. Jednocześnie mocny dolar negatywnie wpływa na wyniki amerykańskich eksporterów, którzy mają trudności z generowaniem przychodów za granicą. To zjawisko może dodatkowo stymulować wzrost rentowności obligacji, tworząc zamknięte koło.
„Reflacja” niesie ze sobą mieszane implikacje. Z jednej strony wskazuje na ożywienie gospodarki, z drugiej zaś może prowadzić do odpływu kapitału z rynku akcji na rzecz bardziej atrakcyjnych obligacji. Stabilizacja rentowności 10-letnich papierów skarbowych w przedziale 4.5–4.6% mogłaby poprawić nastroje na giełdzie, umożliwiając inwestorom bardziej optymistyczne spojrzenie na przyszłe perspektywy. Ewentualne sygnały o wcześniejszym złagodzeniu polityki monetarnej przez Fed mogłyby pozytywnie wpłynąć na rynki, choć ich wpływ byłby ograniczony w warunkach utrzymującej się inflacji. Z kolei mocny dolar, mimo że stanowi wyzwanie dla firm z ekspozycją globalną, może nadal przyciągać kapitał z zagranicy, zapewniając względną stabilność amerykańskiej gospodarce w dynamicznie zmieniającym się otoczeniu makroekonomicznym.
Źródło: Krzysztof Kamiński Oanda TMS Brokers
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Rynek walutowy forex nie funkcjonuje w próżni. Każdego dnia na kursach walut odbija się polityka monetarna banków centralnych, decyzje o stopach...
Większość traderów detalicznych zaczyna przygodę z forexem od otwarcia rachunku, zainstalowania platformy i kliknięcia „buy" na EUR/USD. Nieliczni...
Dolar amerykański pozostaje najważniejszą walutą świata. To w nim rozliczana jest ogromna część handlu międzynarodowego. W USD wyrażane są...
W portalu finansowym MyBank.pl ruszył bezpłatny, kompleksowy kurs Forex — i właśnie opublikowano jego fundament: dział "Wstęp do rynku Forex"...
Założenie firmy w 2026 roku jest możliwe online szybko i sprawnie, dzięki intuicyjnemu wnioskowi na Firmove.pl. Przejdź przez formalności bez wychodzenia...
W czwartek 29 stycznia 2026 r. na rynku Forex dominują nastroje wyczekiwania. Inwestorzy analizują napływające dane makroekonomiczne w poszukiwaniu...
Kryptogiełda to nowoczesna forma rynku wymiany, która funkcjonuje w środowisku cyfrowym i wykorzystuje technologię blockchain do rejestrowania transakcji...
Poniedziałkowe notowania na globalnym rynku Forex przyniosły wstrząs, jakiego inwestorzy nie widzieli od dawna, a polski złoty wyrasta na jednego...
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...