W IV kw. polska gospodarka nadal zwalnia
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 20.12.2012 (10:08)
Bank Japonii rozszerza fundusz na skup obligacji, ale nie poprawia tym nastrojów na rynkach. EUR/USD koryguje. Moim zdaniem potencjał wzrostów w krótkim terminie się wyczerpał. Spodziewam się wejścia rynku w fazę wychładzania, która sprowadzi kurs w okolice 1,3100. Złoty raczej stabilnie.
Z uwagi na jednoznaczny (od wczoraj) konsensus odnośnie dalszej aprecjacji polskiej waluty do końca roku, wskazane jest zachowanie ostrożności. Rynek może chcieć zrobić niespodziankę.
Nieoczekiwany spadek produkcji przemysłowej w Polsce w listopadzie, pomimo sprzyjających uwarunkowań sezonowych (jeden dzień roboczy więcej niż w 2011 r.) potwierdza, że w IV kw. gospodarka nadal zwalniała. Oczekiwane, łagodne ożywienie w gospodarce może tym samym nie nastąpić w I, ale zgodnie z pierwotnymi założeniami, dopiero w II kw. 2013 r. Z opublikowanych dotychczas, cząstkowych danych za dwa miesiące IV kw. wynika, że dynamika PKB będzie zbliżona, ale niższa niż kwartał wcześniej, kiedy zanotowano wzrost o 1,4 proc. r/r.
Za słaby wynik produkcji w listopadzie odpowiadało górnictwo, gdzie nastąpił spadek o 11,4 proc. wobec października oraz przetwórstwo, gdzie produkcja zmniejszyła się o 5,4 proc. m/m i 1,1 proc. r/r. W pierwszym przypadku, nie jest to informacja o szczególnie negatywnym wydźwięku, bowiem produkcja tego sektora często podlega silnym wahaniom z miesiąca na miesiąc. Znacznie bardziej niepokojący jest spadek aktywności w przetwórstwie – kluczowym sektorze przemysłu. Dalsze osłabienie koniunktury zanotowano również w budownictwie. W tym przypadku nastąpiło przyspieszenie dynamiki spadku produkcji do -5,3 proc. r/r wobec -3,6 proc. zanotowanych miesiąc wcześniej. Dane potwierdzają, że sektor nadal nie osiągnął dna załamania, którego doświadcza na przestrzeni całego roku.
Odczyt inflacji PPI nie zaskoczył do tego stopnia, co dane o produkcji. Listopad był szóstym z rzędu miesiącem obniżania wskaźnika cen i pierwszym od kwietnia 2010 r., w którym zanotowano deflację. Warto pamiętać, że w listopadzie ubiegłego roku miał miejsce wtórny szczyt tempa wzrostu cen producentów. Przed rokiem inflacja PPI w ujęciu rok do roku wyniosła 9,1 proc. Dane pośrednio wskazują na kontynuowanie procesu dezinflacji mierzonej wskaźnikiem CPI co najmniej do połowy przyszłego roku.
Dla Rady Polityki Pieniężnej wczorajsze dane będą z pewnością argumentem przemawiającym za dalszym łagodzeniem polityki pieniężnej. Z pewnością rozegra się dyskusja o tym, czy nie należy obciąć stóp o więcej niż 25 pb. W mojej ocenie, szanse na to, że w Radzie znajdzie się większość zdolna przegłosować taki wniosek są niewielkie. Rośnie natomiast prawdopodobieństwo, że stopy spadną o 25 pb. zarówno w styczniu, jak i lutym – scenariusz przedstawiany przez nas od dłuższego czasu. Cykl rozluźniania polityki monetarnej w Polsce zakończy się na wiosnę przyszłego roku, kiedy główna stopa NBP znajdzie się na poziomie 3,5 proc.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...