W IV kw. polska gospodarka nadal zwalnia
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 20.12.2012 (10:08)
Bank Japonii rozszerza fundusz na skup obligacji, ale nie poprawia tym nastrojów na rynkach. EUR/USD koryguje. Moim zdaniem potencjał wzrostów w krótkim terminie się wyczerpał. Spodziewam się wejścia rynku w fazę wychładzania, która sprowadzi kurs w okolice 1,3100. Złoty raczej stabilnie.
Z uwagi na jednoznaczny (od wczoraj) konsensus odnośnie dalszej aprecjacji polskiej waluty do końca roku, wskazane jest zachowanie ostrożności. Rynek może chcieć zrobić niespodziankę.
Nieoczekiwany spadek produkcji przemysłowej w Polsce w listopadzie, pomimo sprzyjających uwarunkowań sezonowych (jeden dzień roboczy więcej niż w 2011 r.) potwierdza, że w IV kw. gospodarka nadal zwalniała. Oczekiwane, łagodne ożywienie w gospodarce może tym samym nie nastąpić w I, ale zgodnie z pierwotnymi założeniami, dopiero w II kw. 2013 r. Z opublikowanych dotychczas, cząstkowych danych za dwa miesiące IV kw. wynika, że dynamika PKB będzie zbliżona, ale niższa niż kwartał wcześniej, kiedy zanotowano wzrost o 1,4 proc. r/r.
Za słaby wynik produkcji w listopadzie odpowiadało górnictwo, gdzie nastąpił spadek o 11,4 proc. wobec października oraz przetwórstwo, gdzie produkcja zmniejszyła się o 5,4 proc. m/m i 1,1 proc. r/r. W pierwszym przypadku, nie jest to informacja o szczególnie negatywnym wydźwięku, bowiem produkcja tego sektora często podlega silnym wahaniom z miesiąca na miesiąc. Znacznie bardziej niepokojący jest spadek aktywności w przetwórstwie – kluczowym sektorze przemysłu. Dalsze osłabienie koniunktury zanotowano również w budownictwie. W tym przypadku nastąpiło przyspieszenie dynamiki spadku produkcji do -5,3 proc. r/r wobec -3,6 proc. zanotowanych miesiąc wcześniej. Dane potwierdzają, że sektor nadal nie osiągnął dna załamania, którego doświadcza na przestrzeni całego roku.
Odczyt inflacji PPI nie zaskoczył do tego stopnia, co dane o produkcji. Listopad był szóstym z rzędu miesiącem obniżania wskaźnika cen i pierwszym od kwietnia 2010 r., w którym zanotowano deflację. Warto pamiętać, że w listopadzie ubiegłego roku miał miejsce wtórny szczyt tempa wzrostu cen producentów. Przed rokiem inflacja PPI w ujęciu rok do roku wyniosła 9,1 proc. Dane pośrednio wskazują na kontynuowanie procesu dezinflacji mierzonej wskaźnikiem CPI co najmniej do połowy przyszłego roku.
Dla Rady Polityki Pieniężnej wczorajsze dane będą z pewnością argumentem przemawiającym za dalszym łagodzeniem polityki pieniężnej. Z pewnością rozegra się dyskusja o tym, czy nie należy obciąć stóp o więcej niż 25 pb. W mojej ocenie, szanse na to, że w Radzie znajdzie się większość zdolna przegłosować taki wniosek są niewielkie. Rośnie natomiast prawdopodobieństwo, że stopy spadną o 25 pb. zarówno w styczniu, jak i lutym – scenariusz przedstawiany przez nas od dłuższego czasu. Cykl rozluźniania polityki monetarnej w Polsce zakończy się na wiosnę przyszłego roku, kiedy główna stopa NBP znajdzie się na poziomie 3,5 proc.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...