Fed w centrum uwagi
Poranny raport DM BOŚ z rynku walut
Data opublikowania : 12.12.2012 (10:25)
Dzisiaj w centrum uwagi inwestorów znajdzie się praktycznie tylko jedno wydarzenie: decyzja Fed w sprawie poziomu stóp procentowych i, przede wszystkim, następująca po niej publikacja projekcji makroekonomicznych Fedu i konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC.
Dolar pod presją podaży od początku tygodnia
Od początku tygodnia dolar amerykański znajduje się pod presją podaży, co jest w dużej mierze efektem oczekiwań inwestorów, związanych z możliwością dalszego luzowania polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną. Kurs EUR/USD, który jeszcze na początku bieżącego tygodnia znajdował się poniżej 1,29, obecnie dotarł do rejonu 1,30. Dzisiejszy dzień może przynieść konsolidację w tym rejonie aż do wieczora, kiedy to pojawią się informacje z USA.
O 18.30 ma zostać opublikowana decyzja ws. poziomu stóp procentowych – aczkolwiek tutaj prawdopodobnie niespodzianki nie będzie i Fed pozostawi stopę funduszy federalnych w przedziale 0,00-0,25%. Dużo więcej emocji i spekulacji wzbudza jednak oczekiwanie na decyzję Fedu w sprawie kolejnego programu skupu aktywów.
Co w zamian za Operation Twist?
Na bieżącym posiedzeniu FOMC ma ogłosić zakończenie Operacji Twist, w ramach której Fed kupował długoterminowe obligacje o wartości 45 mld USD miesięcznie, sprzedając jednocześnie krótkoterminowe papiery dłużne o takiej samej wartości. Na rynku oczekuje się, że kończący się program ma zostać zastąpiony innym programem stymulującym gospodarkę.
Na razie Fed kupuje co miesiąc obligacje typu MBS o wartości 40 mld USD, do czego zobowiązał się w ramach trzeciej rundy luzowania ilościowego (QE3). Czy dodatkowo zdecyduje się na powiększenie skupu aktywów o 45 mld USD miesięcznie, co miałoby równoważyć brak Operation Twist?
Wprawdzie istnieje duże prawdopodobieństwo, że do dodatkowego skupu aktywów dojdzie, jednak co do jego wysokości zdania są podzielone. Istnieją przesłanki przemawiające za tym, by skup aktywów był mniejszy niż 45 mld USD. Według niektórych członków FOMC, dla zrównoważenia efektu braku Operation Twist wystarczyłby znacznie mniejszy program bezpośredniego skupu aktywów.
Fed może rozczarować
Ponadto, sytuacja w amerykańskiej gospodarce bynajmniej nie jest tragiczna – pokazują to zwłaszcza listopadowe dane dotyczące bezrobocia. A przecież to właśnie kondycja rynku pracy jest uważana za jeden z ważniejszych wyznaczników ożywienia gospodarki amerykańskiej. W listopadzie stopa bezrobocia wyniosła 7,7%, wobec 7,9% w październiku. Niemniej jednak, dwaj członkowie FOMC o bardziej „gołębim” nastawieniu – Charles Evans i Eric Rosengren – prawdopodobnie będą forsować tezę o konieczności luzowania polityki pieniężnej aż do momentu, gdy stopa bezrobocia spadnie jeszcze niżej. Zdaniem Evansa i Rosengrena, Fed powinien utrzymywać bliski zeru poziom stóp procentowych dopóty, dopóki stopa bezrobocia nie spadnie co najmniej do 6,5% (o ile inflacja za bardzo nie wzrośnie). Nie wiadomo jednak, czy Fed przegłosuje jakiś konkretny poziom progów, do którego bezrobocie powinno spaść.
Niemniej jednak, nawet jeśli takie progi nie zostaną ustanowione na grudniowym posiedzeniu FOMC, to ich przegłosowanie będzie bardzo prawdopodobne w przyszłym roku, kiedy to skład FOMC ma stać się bardziej „gołębi” (co rok, w styczniu, następuje zmiana części członków komitetu). Ten fakt może zresztą sprawić, że Ben Bernanke nie będzie się spieszył z mocnym luzowaniem polityki monetarnej już teraz – wiedząc, że może zostawić to na przyszły rok.
Jeśli Fed nie ogłosi dzisiaj zamiaru uruchomienia sporego planu luzowania ilościowego lub przedstawi plan mniej ekspansywny niż oczekiwania rynkowe, to rozczarowanie inwestorów może doprowadzić do ruchu spadkowego na EUR/USD. Osłabienie dolara z ostatnich sesji wynika bowiem z dyskontowania przez inwestorów oczekiwań co do kolejnej rundy skupu aktywów. Zakres takiego ruchu mógłby sięgnąć co najmniej rejonu 1,292-1,295.
Źródło: Dorota Sierakowska, analityk DM BOŚ (BOSSA FX)
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...