Obniżki stóp w Polsce już w październiku?
Poranny komentarz walutowy XTB
Data opublikowania : 29.06.2023 (12:53)
Coraz mocniej dyskutuje się na temat potencjalnych obniżek stóp procentowych w Polsce jeszcze w tym roku. Wcześniej wskazywano na to, że jakiekolwiek podstawy do takiego ruchu pojawią się na koniec 2023, ale coraz częściej mówi się o początku IV kwartału czy o październiku. Złoty zaczyna już reagować na takie ryzyko. Czy po kilku miesiącach wyraźnego umocnienia czeka nas okres słabości naszej waluty, w szczególności, kiedy banki centralne strefy euro, USA oraz UK chcą dalej stopy podwyższać?
Scenariusz bazowy potencjalnego cięcia stóp procentowych w Polsce zaczyna się przesuwać w stronę października. Stopy procentowe w Polsce pozostają na niezmienionym poziomie od ostatniej podwyżki we wrześniu 2022 roku. Rok utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie wydaje się być wystarczającym okresem, aby zbudować presję na obniżenie inflacji. Dodatkowo w październiku zeszłego roku mieliśmy lokalny szczyt inflacyjny, dlatego inflacja za październik, a w zasadzie dynamika roczna powinna zaliczyć dołek. Nie można również pominąć wątku związanego z wyborami w Polsce, choć oczywiście kluczowym czynnikiem pod względem potencjalnej obniżki wciąż będzie inflacja. Szef NBP, prof. Glapiński mówił ostatnio, że jeśli RPP będzie miała pewność, iż inflacja zmierza w kierunku celu, to pojawi się podstawa do obniżki. Dzisiaj członkini RPP Masłowska wskazała, że widzi szanse na obniżkę właśnie w IV kwartale.
Z drugiej strony wciąż obserwujemy podwyżki stóp w głównych bankach centralnych na świecie, ale trzeba pamiętać, że banki te rozpoczęły podwyżki stóp znacznie później niż Polska czy grupa państw wschodzących. Oczekuje się, że obniżki w najbliższym czasie rozpoczną się w krajach Ameryki Południowej, m.in. w Brazylii czy Chile, gdzie obserwujemy już „mocno pozytywne” realne stopy procentowe. Obniżki mogą być również rozpoczęte w Czechach, a po części obniżki prowadzi już bank centralny Węgier. W takim wypadku Polska może nie być odosobniona jeśli chodzi o obniżki stóp procentowych. Z drugiej strony stopy w Polsce są wciąż wyraźnie negatywne, a do tego istnieje szansa na konsolidację inflacji w zakresie 4-5% w perspektywie najbliższych dwóch lat.
Szarża polskiego złotego trwała od października 2022 z niewielką przerwą w lutym tego roku. Teraz jednak przy oczekiwaniu cięcia stóp pojawia się potencjał korekty. Kontrakty na stopę procentową na 3 miesiące za 9 miesięcy (FRA 9x12) wyceniają nawet 125 punktów bazowych obniżki w tym okresie! Wobec tego, jeśli RPP zdecydowałaby się na cięcie w październiku, może to nie być jedyne cięcie w tym roku, choć jednocześnie inflacja od października raczej nie będzie spadać już tak dynamicznie, jak było to do tej pory.
Na godzinę 09:30 za dolara płacimy 4,0879 zł, za euro 4,4619 zł, za funta 5,1671 zł, za franka 4,5524 zł.
Źródło: Michał Stajniak, CFA, Zastępca dyrektora Działu Analiz XTB
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...