Produkcja odbija, a PPI spada – co na to RPP?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 21.11.2012 (10:50)
Eurogrupa oraz MFW nie doszli do porozumienia w sprawie transzy pomocy dla Grecji. Rozmowy mają być kontynuowane 26 listopada. Na tę wieść kurs EUR/USD reaguje wyraźnymi spadkami. W Polsce lepsze od prognoz dane o produkcji przemysłowej zmniejszyły nieco oczekiwania na obniżki stóp, dzięki czemu zyskał złoty. EUR/PLN spadł w okolice 4,1150.
W mojej ocenie, poprawa nastrojów wywołana wczorajszym raportem GUS będzie krótkotrwała i polska waluta zacznie wkrótce ponownie tracić na wartości.
Wczorajsze dane GUS wskazujące na sporo wyższe od oczekiwań odbicie produkcji przemysłowej w październiku, po najgorszym od 3 lat miesiącu (spadek we wrześniu o 5,2 proc. r/r), są pierwszym sygnałem, że w trwającym cyklu osłabienia koniunktury Polska nie doświadczy recesji. Produkcja, jak i cała gospodarka, jeszcze przez kilka miesięcy pozostaną na niskim poziomie aktywności, a stopniowe odrodzenie nastąpi w II kw. 2013 r. Po wyeliminowaniu wpływu czynników o charakterze sezonowym produkcja ukształtowała się na poziomie o 0,6 proc. wyższym niż w analogicznym miesiącu ubiegłego roku, co wciąż jest słabym wynikiem. W raporcie zwraca uwagę przede wszystkim poprawa w budownictwie. Produkcja budowlano-montażowa wzrosła w październiku o 12,4 proc. m/m, a w porównaniu do tego samego okresu ubiegłego roku, spadła o 3,6 proc. We wrześniu, w dużej mierze za sprawą czynników o charakterze sezonowym (mniejsza ilość dni roboczych w porównaniu do września 2011 r.), wytwórczość sektora spadła o 17,8 proc. r/r. Wyraźne przyspieszenie miało również miejsce w górnictwie. W kluczowym dla oceny kondycji całej gospodarki, przetwórstwie przemysłowym skala odbicia w październiku była porównywalna z odczytem ogółem. Sporym zaskoczeniem okazał się również odczyt inflacji PPI. Wskaźnik cen producentów w ujęciu rocznym spadł w październiku do najniższego poziomu od kwietnia 2010 r.
Opublikowane we wtorek raporty są neutralne z punktu widzenia Rady Polityki Pieniężnej. Z jednej strony, wyższa dynamika produkcji jest argumentem w rękach przeciwników dalszych cięć stóp procentowych, jednak wyraźne obniżenie się inflacji PPI, która z opóźnieniem przekłada się na wyhamowanie inflacji konsumenckiej, daje przestrzeń do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej. Spodziewamy się ponownego cięcia stóp procentowych już za 2 tygodnie, a kolejnego w styczniu lub lutym przyszłego roku.
Dane potwierdzają, że polska gospodarka znajduje się w końcowej fazie cyklu koniunkturalnego. Spowolniająca gospodarka powoduje osłabienie procesów inflacyjnych. Jeszcze przez jakiś czas aktywność pozostanie na niskim poziomie, zaś wskaźnik CPI będzie spadać co najmniej do połowy przyszłego roku. W średnim terminie nie ma zagrożenia przyspieszenia inflacji w Polsce.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...