MFW obniża prognozy i wskazuje na konieczność cięć stóp
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 19.11.2012 (10:20)
Zbliżenie stanowisk amerykańskich polityków w sprawie klifu fiskalnego poprawiły nastroje na rynkach pod koniec ubiegłego tygodnia. Nad rynkiem nadal wisie, jednak widmo Grecji, w sprawie której jutro spotykają się ministrowie finansów strefy euro. EUR/PLN znajduje się obecnie w okolicach dolnego ograniczenia konsolidacji, w którym będzie przebywał przez najbliższe kilka dni.
Międzynarodowy Fundusz Walutowy obniżył prognozy PKB dla Polski z 2,4 proc. do 2,25 proc. w 2012 r. oraz z 2,1 proc. do 1,75 proc. w 2013 r. Obniżka nie jest zaskoczeniem, choć szacowany wynik za przyszły rok może niepokoić. Dodatkowo, MFW ocenia, że w bilansie czynników ryzyka dla prognozy przeważają te negatywne. Przedłużenie, bądź pogłębienie spowolnienia w Europie lub ponowne nasilenie kryzysu będzie niekorzystnie oddziaływać na Polskę z racji istotnych powiązań handlowych i finansowych. Fundusz z zadowoleniem przyjął ostatnią decyzję o redukcji stóp procentowych i dostrzega przestrzeń do dalszego luzowania polityki monetarnej. Na tle spowolnienia gospodarczego i ustępującej presji inflacyjnej obniżki stóp są jak najbardziej uzasadnione. W przypadku gwałtowniejszego niż obecnie pogorszenia koniunktury i mając na uwadze ograniczone pole manewru w zakresie polityki fiskalnej wymagane byłoby dodatkowe złagodzenie polityki pieniężnej– napisano w komentarzu. W ocenie MFW podstawowym celem rządu w średnim terminie powinno być obniżenie relacji długu do PKB. Zdaniem wiceministra finansów L. Koteckiego nowe prognozy MFW są ostrożne, ale nie wskazują na zagrożenie recesją w naszym kraju. Ryzyka dla Polski płyną głównie ze strony euro, ale jesteśmy dobrze przygotowani, a FCL (elastyczna linia kredytowa) jest jednym z elementów tego zabezpieczenia – powiedział. Na razie rząd nie podjął decyzji o przedłużeniu wartej 29,4 mld USD elastycznej linii kredytowej, która wygasa w styczniu 2013 r.
W kontekście zmiany prognoz i komentarzy MFW warto wrócić do ubiegłotygodniowych wypowiedzi kluczowych członków RPP – prezesa M. Belki oraz J. Hausner. Przyznali oni w czwartek, że cykl obniżek stóp będzie kontynuowany, choć zgodnie stwierdzili, że cięcia nie będą gwałtowne. Z wypowiedzi tych można wyciągnąć dwa istotne wnioski odnośnie perspektyw polityki pieniężnej w Polsce w krótkim terminie. Po pierwsze, są małe szanse na cięcia stóp w skali większej niż 25 pb. (choć dwoje członków Rady od trzech miesięcy głosuje za cięciem o 50 pb.). Po drugie, praktycznie przesądzone jest, że w grudniu dojdzie do kolejnej obniżki oprocentowania do 4,25 proc. Zauważalną zmianę układu sił w RPP potwierdzają wyniki głosowań z październikowego posiedzenia. Wynika z nich, że prezes NBP, miesiąc przed faktycznym cięciem, przekonał się, że złagodzenie polityki monetarnej jest konieczne. Belka oraz trzech innych członków RPP zagłosowało w październiku za obniżką oprocentowania w najmniejszej skali. Wniosek przepadł stosunkiem głosów 4-5. Gdyby, podobnie jak w jednym z poprzednich posiedzeń, dwoje, a nie jeden członek Rady był nieobecny doszłoby do wcześniejszego cięci. W naszej ocenie, następny krok (po grudniowym) łagodzący politykę monetarną nastąpi w styczniu bądź lutym przyszłego roku. Do końca I kw. 2013 r. główna stopa NBP spadnie do poziomu 3,75 proc.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...