Zrozumieć prezesa...
Raport DM BOŚ z rynku walut
Data opublikowania : 05.11.2021 (14:03)
Dolar utrzymuje wzrosty na szerokim rynku, nadal nieco silniejszy w przestrzeni G-10 pozostaje jen, co można tłumaczyć zachowaniem rentowności amerykańskich obligacji (10-letnie dzisiaj przy 1,535 proc.), ale i też nieznacznym podbiciem ryzyka na rynkach. Giełdy w Azji zachowują się gorzej pomimo nowych rekordów na Wall Street - problemem pozostaje sytuacja pandemiczna, oraz obawy o trudności z łańcuchami dostaw.
W piątek w kalendarzu mamy kluczowe dane z rynku pracy w USA o godz. 13:30 (wcześniejsza zmiana czasu na zimowy u nas). Teoretycznie ADP wypadło lepiej, indeksy ISM były niezłe, chociaż gorzej zachowywały się subindeksy zatrudnienia. Poprzeczka oczekiwań dla nowych etatów ustawiona jest na 400 tys. (sektor prywatny), oraz 450 tys. (sektor pozarolniczy) i raczej trudno będzie ją wyraźnie pobić. Warto będzie śledzić dane o dynamice płac, która zbliża się do bariery 5,0 proc. r/r (konsensus jest ustawiony na 4,9 proc. r/r). Tu ewentualnie można by szukać pretekstów do podbicia oczekiwań, co do podwyżki stóp w drugiej połowie 2022 r.
W przestrzeni G-10 najgorzej radzi sobie funt, który kontynuuje wczorajszą przecenę po rozczarowaniu "gołębim" podejściem Banku Anglii (brak podwyżki stóp i brak konkretnego wskazania dla takiego ruchu w nieodległej przyszłości), a także na fali obaw o powrót demonów brexitu, gdyby negocjacje ws. protokołu irlandzkiego zakończyły się fiaskiem. Nadal bardzo napięte pozostają też relacje brytyjsko-francuskie w temacie połowów ryb, które mogą eskalować po weekendzie. W defensywie są też waluty Antypodów (raport nt. polityki pieniężnej opublikowany przez RBA podtrzymał "gołębią" argumentację), oraz korona norweska (zaszkodziły spadki cen ropy?).
OKIEM ANALITYKA - zrozumieć prezesa...
Alan Greenspan uchodził za szefa FED, którego nie było łatwo zrozumieć. W efekcie w rynkowej terminologii powstało nawet określenie "greenspeak", które określało trudny i zakodowany przekaz. Sam przewodniczący nawet uważał, że ma on na celu ograniczyć nadmierne wahania rynków, które mogłyby zaistnieć, gdyby był on prosty. Jego przemyśleń nie podzielili kolejni szefowie FED - Ben Bernanke, Janet Yellen i obecny Jerome Powell. Ale i też sytuacja po 2009 r. stała się inna - to bank centralny zaczął zabiegać o to, aby rynki nie były nazbyt nerwowe, a tak naprawdę pojawiło się wzajemne uzależnienie - rynków od FED-u i FED-u od rynków - które trwa do dziś.
Czy prezes Adam Glapiński próbuje podobnej strategii, jak Greenspan? Dwa dni temu podczas konferencji prasowej po tym, jak RPP podwyższyła stopy procentowe o 75 p.b. wprawdzie dał do zrozumienia, że rynki nie powinny oczekiwać, że rozpoczęliśmy cykl podwyżek stóp procentowych, ale i też dodał, że bank centralny zrobi wszystko, aby ustabilizować inflację i tym samym prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki w grudniu jest większe od jej braku. Dzisiaj szef NBP nieoczekiwanie stwierdził, że podjęte działania mogą okazać się wystarczające i tym samym podwyżka stóp może okazać się zbyteczna. O co chodzi? Czyżby przewodniczący chciał wejść w rolę tego, kto będzie tonował "jastrzębie" wypowiedzi pozostałych członków RPP, które coraz częściej pojawiają się w mediach? Rzeczywiście przyjmuje się, że to prezes nadaje ton, w specyficzny sposób spina cały przekaz, jak ma wyglądać przyszła polityka monetarna. Tyle, że od września mamy w tym względzie coraz większy chaos. Tymczasem dobrze wykorzystywane narzędzie forward guidance, jakie jest w instrumentarium każdego banku centralnego, naprawdę potrafi dać wiele korzyści.
AUDUSD - ponad 2 proc. w dół w tydzień
Australijska waluta kontynuuje spadki rozpoczęte we wtorek po informacjach z RBA. Rynek, który po wcześniejszych posunięciach decydentów (porzuceniu celu w postaci dbania o niski poziom rentowności obligacji) liczył na to, że zreflektowali się oni, co do terminu pierwszej podwyżki stóp procentowych poczuł się mocno zawiedziony. I nie ważne, że RBA oficjalnie potwierdził, że porzuca wspomniane interwencje na rentownościach, a sformułowanie o tym, że do podwyżki stóp nie dojdzie wcześniej, niż w 2024 r. wypadło z komunikatu. Inwestorzy uznali, że decydenci w Australii będą się ociągać z normalizacją polityki. Od wczoraj sentyment psują też doniesienia o skokowym wzroście przypadków COVID, co może zaburzyć proces luzowania restrykcji po wakacyjnej fali zakażeń.
Źródło: Marek Rogalski, Główny Analityk DM BOŚ SA
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...