Przyszły rok najgorszy od dekady?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 12.11.2012 (10:06)
NBP obniża prognozy wzrostu PKB i inflacji wskazując, że przyszły rok będzie dla gospodarki najgorszy od dekady. Tymczasem, popyt na polskie obligacje utrzymuje się na wysokim poziomie. Nie przekłada się to, jednak na aprecjację złotego. W krótkim terminie potencjał wzrostowy kursu EUR/PLN się wyczerpał. W najbliższych dniach spodziewam się względnej stabilizacji notowań w przedziale 4,1400-4,1750.
Według najnowszych projekcji NBP inflacja CPI w 2012 r. wyniesie 2,8 proc. (r/r), w 2013 r. spadnie do 2,5 proc. (r/r), a w 2014 r. obniży się do 1,5 proc. W projekcji lipcowej było to, odpowiednio, 2,9 proc., 2,7 proc. i 1,8 proc. PKB ma wynieść 2,3 proc. (r/r) w tym roku (wobec 2,9 proc. wg prognozy z lipca), zwolnić do 1,5 proc. w 2013 r. (2,1 proc. poprzednio), a w 2014 r. przyspieszyć do 2,3 proc. (3,0 proc. poprzednio).
Obniżenie prognoz inf
lacji i wzrostu gospodarczego w latach 2012-2014 to, jak wskazuje Narodowy Bank Polski, efekt spowolnienia konsumpcji, osłabienia inwestycji oraz niższych cen surowców, które hamują presję inflacyjną. Według najnowszych projekcji wskaźnik CPI ma spaść w okolice celu inflacyjnego NBP (2,5 proc.) w II kw. przyszłego roku. Inflacja bazowa, z wyłączeniem wrażliwych na wahania cen żywności i energii, ma w przyszłym roku wyhamować do 1,7 proc., a w 2014 r. do 0,9 proc. Byłoby to najniższy poziom od 2006 r. W prognozach NBP zwraca uwagę wyraźne obniżenie ścieżki wzrostu PKB w przyszłym roku. Osiągnięcie zakładanej dynamiki 1,5 proc. (r/r) oznaczałoby, wolniejsze tempo rozwoju niż w „kryzysowym” 2009 r. (1,6 proc.) i najgorszy wynik w ostatnim dziesięcioleciu. W horyzoncie prognozy, czyli w latach 2012-2014, nakłady brutto na środki trwałe mają się zmniejszyć, a w największym stopniu będzie to odczuwalne właśnie w przyszłym roku. Konsumpcja ma w 2013 r. wzrosnąć o 1,5 proc. (r/r), a rok później przyspieszyć w umiarkowanym tempie. Czynnikami ryzyka dla prognoz jest niepewna sytuacja w krajach strefy euro oraz kształtowanie się kursu walutowego. W scenariuszu bazowym, w najbliższych dwóch latach NBP spodziewa się relatywnie stabilnego kursu złotego, ale uważa, że obecnie polska waluta jest fundamentalnie niedowartościowana. Zdaniem ekspertów NBP słabszy w ostatnim czasie złoty to efekt zmniejszonego napływu inwestycji zagranicznych.
Prognozy dynamiki wzrostu PKB w nadchodzącym roku są, w mojej ocenie, zbyt pesymistyczne. Oceniamy, że nie dojdzie do tak głębokiego spowolnienia tempa rozwoju. Niewątpliwie w najbliższych miesiącach rzeczywiście będzie miało miejsce dalsze osłabienie koniunktury, które będzie kulminowało na przełomie roku. Jednak już w II kw. 2013 r. dynamika PKB będzie wyższa niż w pierwszych trzech miesiącach. Gospodarka będzie przyspieszać w każdym z kwartałów, co pozwoli na przestrzeni całego roku osiągnąć tylko nieznacznie niższe lub zbliżone tempo wzrostu gospodarczego jak w 2012 r.
Nie słabnie zainteresowanie polskim rynkiem długu. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych rządu RP pogłębiły w piątek historyczne minima osiągając poziom 4,17 proc. Papiery 5-letnie wyceniane były na 3,76 proc., a 2-latki na 3,71 proc. – również poziomy wcześniej nieobserwowane. Utrzymujący się popyt na obligacje nie przekłada się na umocnienie złotego wobec najważniejszych walut, co wskazuje, że pochodzi on głównie od inwestorów krajowych. Wygląda więc na to, że rynek długu nie będzie w najbliższym czasie czynnikiem wpływającym pozytywnie na wycenę polskiej waluty.
Grecja uchwaliła w niedzielę pakiet ustawa na kwotę blisko 9,5 mld euro, co otwiera drogę do odblokowania ostatniej transzy pomocy dla Ponieważ nie stanie się to na dzisiejszym spotkaniu ministrów strefy euro, Grecja przeprowadzi jutro „ratunkową” aukcję bonów, która ma pozwolić na spłatę odsetek z papierów zapadających 16 listopada. Na parze EUR/USD prawdopodobna jest w najbliższych dniach wzrostowa korekta kursu w kierunku 1,2800.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...