Przyszły rok najgorszy od dekady?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 12.11.2012 (10:06)
NBP obniża prognozy wzrostu PKB i inflacji wskazując, że przyszły rok będzie dla gospodarki najgorszy od dekady. Tymczasem, popyt na polskie obligacje utrzymuje się na wysokim poziomie. Nie przekłada się to, jednak na aprecjację złotego. W krótkim terminie potencjał wzrostowy kursu EUR/PLN się wyczerpał. W najbliższych dniach spodziewam się względnej stabilizacji notowań w przedziale 4,1400-4,1750.
Według najnowszych projekcji NBP inflacja CPI w 2012 r. wyniesie 2,8 proc. (r/r), w 2013 r. spadnie do 2,5 proc. (r/r), a w 2014 r. obniży się do 1,5 proc. W projekcji lipcowej było to, odpowiednio, 2,9 proc., 2,7 proc. i 1,8 proc. PKB ma wynieść 2,3 proc. (r/r) w tym roku (wobec 2,9 proc. wg prognozy z lipca), zwolnić do 1,5 proc. w 2013 r. (2,1 proc. poprzednio), a w 2014 r. przyspieszyć do 2,3 proc. (3,0 proc. poprzednio).
Obniżenie prognoz inf
lacji i wzrostu gospodarczego w latach 2012-2014 to, jak wskazuje Narodowy Bank Polski, efekt spowolnienia konsumpcji, osłabienia inwestycji oraz niższych cen surowców, które hamują presję inflacyjną. Według najnowszych projekcji wskaźnik CPI ma spaść w okolice celu inflacyjnego NBP (2,5 proc.) w II kw. przyszłego roku. Inflacja bazowa, z wyłączeniem wrażliwych na wahania cen żywności i energii, ma w przyszłym roku wyhamować do 1,7 proc., a w 2014 r. do 0,9 proc. Byłoby to najniższy poziom od 2006 r. W prognozach NBP zwraca uwagę wyraźne obniżenie ścieżki wzrostu PKB w przyszłym roku. Osiągnięcie zakładanej dynamiki 1,5 proc. (r/r) oznaczałoby, wolniejsze tempo rozwoju niż w „kryzysowym” 2009 r. (1,6 proc.) i najgorszy wynik w ostatnim dziesięcioleciu. W horyzoncie prognozy, czyli w latach 2012-2014, nakłady brutto na środki trwałe mają się zmniejszyć, a w największym stopniu będzie to odczuwalne właśnie w przyszłym roku. Konsumpcja ma w 2013 r. wzrosnąć o 1,5 proc. (r/r), a rok później przyspieszyć w umiarkowanym tempie. Czynnikami ryzyka dla prognoz jest niepewna sytuacja w krajach strefy euro oraz kształtowanie się kursu walutowego. W scenariuszu bazowym, w najbliższych dwóch latach NBP spodziewa się relatywnie stabilnego kursu złotego, ale uważa, że obecnie polska waluta jest fundamentalnie niedowartościowana. Zdaniem ekspertów NBP słabszy w ostatnim czasie złoty to efekt zmniejszonego napływu inwestycji zagranicznych.
Prognozy dynamiki wzrostu PKB w nadchodzącym roku są, w mojej ocenie, zbyt pesymistyczne. Oceniamy, że nie dojdzie do tak głębokiego spowolnienia tempa rozwoju. Niewątpliwie w najbliższych miesiącach rzeczywiście będzie miało miejsce dalsze osłabienie koniunktury, które będzie kulminowało na przełomie roku. Jednak już w II kw. 2013 r. dynamika PKB będzie wyższa niż w pierwszych trzech miesiącach. Gospodarka będzie przyspieszać w każdym z kwartałów, co pozwoli na przestrzeni całego roku osiągnąć tylko nieznacznie niższe lub zbliżone tempo wzrostu gospodarczego jak w 2012 r.
Nie słabnie zainteresowanie polskim rynkiem długu. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych rządu RP pogłębiły w piątek historyczne minima osiągając poziom 4,17 proc. Papiery 5-letnie wyceniane były na 3,76 proc., a 2-latki na 3,71 proc. – również poziomy wcześniej nieobserwowane. Utrzymujący się popyt na obligacje nie przekłada się na umocnienie złotego wobec najważniejszych walut, co wskazuje, że pochodzi on głównie od inwestorów krajowych. Wygląda więc na to, że rynek długu nie będzie w najbliższym czasie czynnikiem wpływającym pozytywnie na wycenę polskiej waluty.
Grecja uchwaliła w niedzielę pakiet ustawa na kwotę blisko 9,5 mld euro, co otwiera drogę do odblokowania ostatniej transzy pomocy dla Ponieważ nie stanie się to na dzisiejszym spotkaniu ministrów strefy euro, Grecja przeprowadzi jutro „ratunkową” aukcję bonów, która ma pozwolić na spłatę odsetek z papierów zapadających 16 listopada. Na parze EUR/USD prawdopodobna jest w najbliższych dniach wzrostowa korekta kursu w kierunku 1,2800.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...