Wieczny deficyt
Poranny komentarz walutowy XTB
Data opublikowania : 28.05.2021 (10:10)
Wczoraj rynki dostały kolejny powód do świętowania. Prezydent Biden zapowiedział zwiększenie wydatków na infrastrukturę i utrzymanie wysokiego deficytu przez kolejnych… 10 lat. Dla polityków to w zasadzie wieczność, zatem administracja Bidena prowadzi oficjalną politykę chronicznego deficytu. 6 bilionów dolarów – taki ma być kolejny budżet USA zakładający znaczący wzrost wydatków na infrastrukturę.
Obecna administracja chce podnieść liczne podatki, ale to i tak będzie zbyt mało, aby sfinansować ambitne plany wydatkowe. Prezydent zaproponował jednocześnie aby deficyt wynosił 1,3 biliona dolarów rocznie przez kolejnych 10 lat. Takiej rozrzutności nie było nigdy. Przypomnijmy, że budżet USA w poprzednim roku odnotował deficyt bliski 18% PKB, zaś w tym roku będzie to ok. 10% PKB. Propozycja Bidena oznaczałaby, że deficyt w ciągu kolejnej dekady wyniesie średnio blisko 5% (obecnie to nieco ponad 6% PKB, ale relacja będzie spadać dzięki wzrostowi gospodarczemu i wzrostowi cen). Nawet po globalnym kryzysie z lat 2008-2009 nie było takiej rozwiązłości. W latach 2009-11 deficyty wyniósł ok 9% PKB, ale już w latach 2014-15 spadł poniżej 3%. Mimo to relacja dług/PKB wzrosła z nieco powyżej 60% w roku 2007 do 100% już w roku 2012, zaś obecnie wynosi 129%.
Z jednej strony propozycje Bidena nie zaskakują – ambitne plany wydatkowe ogłaszane były już w kampanii. Z drugiej z odpowiedniej perspektywy wnioski wydają się oczywiste – poleganie na niekończącym się wsparciu ze strony Fed, podatek inflacyjny (ponieważ politycznie podatków nie da się podnieść odpowiednio mocno, transfer będzie przebiegać w ten sposób) oraz systematyczne podmywanie roli dolara jako pieniądza rezerwowego. Zresztą inwestorzy mają już na to odpowiedź – chiński juan jest najmocniejszy od trzech lat, co Pekinowi chwilowo wcale nie do końca odpowiada.
W krótkim okresie należy jednak pamiętać o tym, że kształtowanie kursów walut zależy od wielu czynników i nawet jeśli czeka nas stopniowy upadek dolara, to w międzyczasie będą okresy jego umocnienia. Czy tak będzie w najbliższym czasie zależeć będzie od Fed, który jak na razie stara się za wszelką cenę nie reagować na silne ożywienie i narastającą presję inflacyjną (obydwa silniejsze niż w innych częściach globu). Dziś czeka nas paczka danych z USA, wśród których najważniejsza publikacja to inflacja PCE (14:30). Jest to preferowana przez Fed miara inflacji, choć dane publikowane są zwykle 2-3 tygodnie po inflacji CPI, stąd rynek mniej więcej wie, czego się spodziewać. Oczekuje się wzrostu bazowej inflacji PCE do 2,4%. O 9:05 euro kosztuje 4,4942 złotego, dolar 3,6882 złotego, frank 4,1050 złotego, zaś funt 5,2335 złotego.
Źródło: dr Przemysław Kwiecień CFA, Główny Ekonomista XTB
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...