Draghi gołębio, ale nie zdołał osłabić EUR
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 07.06.2019 (10:10)
Europejski Bank Centralny nie ma poważniejszych argumentów w polityce pieniężnej. Wydłuża obietnicę niskich stóp, potwierdza super preferencyjne warunki kredytów w ramach TLTRO-III. Euro zachowuje krótkoterminowe zyski, ale będzie zawracać ze ścieżki aprecjacji. Podobnie w dalszej części miesiąca zachowa się złoty.
W odpowiedzi na spadającą inflację i pogarszające się perspektyw globalnego wzrostu gospodarczego, Europejski Bank Centralny (EBC) wydłużył obietnicę utrzymywania niskich stóp procentowych i potwierdził, że będzie dopłacał bankom w zamian za udzielanie kredytów konsumentom oraz firmom. Obecne forward guidance, czyli zapewnienie dotyczące okresu, w którym stopy na pewno nie będą podwyższane został przesunięty na połowę 2020 r. (z końca 2019 r.). Oprocentowanie podstawowych pożyczek w ramach trzeciej rundy programu TLTRO zostało ustanowione na poziomie 10 pkt powyżej stopy refinansowej (aktualnie 0 proc.). Jednak przy spełnieniu przez banki określonych warunków, poziomem odniesienia dla preferencyjnych kredytów będzie stopa depozytowa (dziś -0,4 proc.), a zatem to EBC będzie ostatecznie za nie płacić.
W najnowszej rundzie projekcji makroekonomicznych EBC obniżył prognozę wzrostu gospodarczego na 2020 r. do 1,4 proc. z 1,6 proc. oczekiwanych poprzednio. Inflacja CPI została ustawiona także na poziomie 1,4 proc. wobec 1,5 proc. z marca. Na konferencji prasowej M. Draghi brzmiał możliwie najbardziej gołębio, ale nie pozwoliło to, wzorem wielu poprzednich konferencji, zahamować aprecjacji euro, co jest ważnym celem tych wypowiedzi. Rynek już wcześniej uwzględnił w cenach aktywów taką postawę prezesa EBC. M. Draghi stwierdził, że nie widzi ryzyka pojawiania się deflacji, a prawdopodobieństwo recesji uznaje za niskie. EBC pozostaje w przekonaniu o realizacji głównego scenariusza powrotu inflacji do celu 2 proc. Włoch zapewnił jednocześnie o gotowości do działania, w przypadku pojawienia się negatywnych impulsów dla gospodarki.
Decyzje EBC bez większych zaskoczeń. Nie pojawiły się – wzorem tego, co w ostatnich dniach stało się udziałem amerykańskiej Rezerwy Federalnej – mocniejsze odniesienia do konieczności złagodzenia polityki pieniężnej (oprócz gotowości do działania i zielonego światła ze strony Europejskiego Trybunału Sprawiedliwości, o czym wspomniał M. Draghi). Powód jest prosty: EBC jest aktualnie w zasadzie pozbawiony poważniejszych narzędzi łagodzenia polityki pieniężnej. To daje spadek różnicy oprocentowania dolara względem euro podbudowując fundamentalną pozycję wspólnej waluty. I tak też zachował się rynek w reakcji na komunikat i konferencję prasową. Próby wpłynięcia na zahamowanie aprecjacji euro nie powiodły się. W ślad za euro mocniej zachowywał się złoty. Solidne wzrosty także na GPW.
Prawdziwym testem krótkoterminowej siły euro wobec dolara będzie dzisiejsza publikacja danych z rynku pracy w USA. Słaby wynik kreacji nowych etatów (odczyt prywatnej firmy ADP był najgorszy od 2008 r.) potwierdzi zasadność cięcia stóp Fed. Nie spodziewamy się jednak, by obniżka miała miejsce w ciągu najbliższych 2-3 miesięcy. Bank będzie raczej chciał znaleźć potwierdzenie zmiany kierunku polityki monetarnej w serii słabszych danych z gospodarki.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...