Dane o produkcji zadecydują o obniżce stóp w październiku
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 19.09.2012 (10:22)
Przed nami kluczowe dane o produkcji przemysłowej, które mogą zadecydować o obniżce stóp procentowych 3 października. Jeśli okażą się dużo słabsze od oczekiwań wzrosną oczekiwania na bardziej zdecydowane cięcia. Tym samym wzrośnie presja na osłabienie złotego.
Nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców i inwestorów poprawiły się w sierpniu po raz pierwszy od pięciu miesięcy. Indeks Instytutu ZEW wzrósł we wrześniu do -18,2 pkt wobec -25,5 pkt – najniższego poziomu w tym roku – osiągniętego w sierpniu. Analitycy ankietowani przez agencję Reuters oczekiwali korekty indeksu do -19,0 pkt. Poprawa sentymentu to reakcja na przedstawienie przez EBC programu skupu obligacji oraz odrzucenie przez niemiecki Trybunał Konstytucyjny wniosku kwestionującego zgodność traktatu tworzącego Europejski Mechanizm Stabilizacyjny z ustawą zasadniczą. Pomimo oczekiwania poprawy sytuacji gospodarczej w perspektywie najbliższych sześciu miesięcy, ocena bieżącej koniunktury uległa pogorszeniu. PKB Niemiec ma w tym roku wynieść zaledwie 0,8 proc. (r/r) wobec 3,0 proc. (r/r) osiągniętych w 2011 r., a w przyszłym przyspieszyć do 1,1 proc. Nastawiona na eksport niemiecka gospodarka cierpi z powodu osłabienia popytu na peryferiach strefy euro oraz słabego wzrostu obrotów handlowych na świecie. W ślad za Niemcami słabnie koniunktura w Polsce. Poziom nastrojów wśród tamtejszych inwestorów silnie koreluje ze zmianami polskiej produkcji przemysłowej. Lepszy od prognoz odczyt daje nadzieję, że polski przemysł nie pogłębi już załamania na początku przyszłego roku.
O tym, w jakiej kondycji był polski przemysłem w ubiegłym miesiącu dowiemy się już dziś o 14.00. Raport GUS o produkcji przemysłowej maja kluczowe znaczenie dla rynku, ponieważ może przesądzić o rozpoczęciu cyklu łagodzenia polityki pieniężnej już w październiku. Z poprzednich danych wiemy, że produkcja wzrosła w lipcu o 5,2 proc. (r/r) wobec 1,2 proc. (r/r) w czerwcu i 4,3 proc. (r/r) w maju. Prognozy analityków za sierpień są mocno rozstrzelone. Ekonomiści przepytywani przez agencję Reuters szacują, średnio, dynamikę produkcji na 1,9 proc. (r/r), zaś z ankiet Bloomberga wynika wzrost o 1,5 proc. (r/r). Wiele wskazuje jednak na to, że tempo wzrostu produkcji było w sierpniu niższe niż zakłada konsensus rynkowy. W naszej ocenie, wzrost nie przekroczył 1 proc. (r/r). Zaskoczeniem nie powinno być nawet, jeśli produkcja okazała się niższa niż przed rokiem. Takie wnioski płyną, choćby z analizy wskaźników PMI dla polskiego sektora przemysłowego, które we wrześniu okazały się gorsze od oczekiwań. Wskazuje na to również dramatyczny spadek produkcji samochodów, który (wg badającej rynek firmy Samar) wyniósł w sierpniu -27,2 proc. (r/r). Niekorzystnie na produkcję w ubiegłym miesiącu oddziałuje również efekt wysokiej bazy statystycznej. Przed rokiem wytwórczość zwiększyła się o 9,3 proc. (r/r) i był to czwarty najwyższy wynik miesięczny w całym 2011 r.
Wraz z raportem o produkcji GUS przedstawi dane o cenach producentów (tzw. inflacja PPI). Sierpień był prawdopodobnie kolejnym miesiącem słabnięcia presji inflacyjnej w przemyśle. Oczekuje się, że dynamika wzrostu cen spadła do najniższego poziomu od lipca 2010 r. i wyniosła 3,0 proc. (r/r) wobec 3,7 proc. w lipcu. Dane o inflacji PPI dają dobry obraz kształtowania się inflacji CPI w przyszłości. Wyprzedzenie w tym przypadku wynosi 6-9 miesięcy. Dzisiejsze dane będą, więc wskazówką na temat tego, jak zachowywać się może, kluczowy z punktu widzenia Rady Polityki Pieniężnej, wskaźnik cen na przełomie I i II kw. przyszłego roku.
Rozczarowujące reporty GUS ponownie zwiększą oczekiwania na obniżki stóp procentowych. Łącznie z wczorajszymi danymi o wynagrodzeniach (spadek wobec lipca, gorzej od prognoz rok do roku) oraz ubiegłotygodniowymi o inflacji CPI i podaży pieniądza wskażą, bowiem na dalsze osłabienie koniunktury i ustępowanie presji na wzrost cen. Zacznie się śmielej spekulować na temat ewentualnego cięcia stóp 3 października o 50 pkt. bazowych. Jednocześnie, w takim przypadku można oczekiwać złagodzenia tonu w wypowiedziach członków RPP. Stąd prosta droga by, podobnie jak to miało miejsce na przełomie sierpnia i września, doszło do pogłębienia wyprzedaży złotego wobec najważniejszych walut.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...