Dane o produkcji zadecydują o obniżce stóp w październiku
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 19.09.2012 (10:22)
Przed nami kluczowe dane o produkcji przemysłowej, które mogą zadecydować o obniżce stóp procentowych 3 października. Jeśli okażą się dużo słabsze od oczekiwań wzrosną oczekiwania na bardziej zdecydowane cięcia. Tym samym wzrośnie presja na osłabienie złotego.
Nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców i inwestorów poprawiły się w sierpniu po raz pierwszy od pięciu miesięcy. Indeks Instytutu ZEW wzrósł we wrześniu do -18,2 pkt wobec -25,5 pkt – najniższego poziomu w tym roku – osiągniętego w sierpniu. Analitycy ankietowani przez agencję Reuters oczekiwali korekty indeksu do -19,0 pkt. Poprawa sentymentu to reakcja na przedstawienie przez EBC programu skupu obligacji oraz odrzucenie przez niemiecki Trybunał Konstytucyjny wniosku kwestionującego zgodność traktatu tworzącego Europejski Mechanizm Stabilizacyjny z ustawą zasadniczą. Pomimo oczekiwania poprawy sytuacji gospodarczej w perspektywie najbliższych sześciu miesięcy, ocena bieżącej koniunktury uległa pogorszeniu. PKB Niemiec ma w tym roku wynieść zaledwie 0,8 proc. (r/r) wobec 3,0 proc. (r/r) osiągniętych w 2011 r., a w przyszłym przyspieszyć do 1,1 proc. Nastawiona na eksport niemiecka gospodarka cierpi z powodu osłabienia popytu na peryferiach strefy euro oraz słabego wzrostu obrotów handlowych na świecie. W ślad za Niemcami słabnie koniunktura w Polsce. Poziom nastrojów wśród tamtejszych inwestorów silnie koreluje ze zmianami polskiej produkcji przemysłowej. Lepszy od prognoz odczyt daje nadzieję, że polski przemysł nie pogłębi już załamania na początku przyszłego roku.
O tym, w jakiej kondycji był polski przemysłem w ubiegłym miesiącu dowiemy się już dziś o 14.00. Raport GUS o produkcji przemysłowej maja kluczowe znaczenie dla rynku, ponieważ może przesądzić o rozpoczęciu cyklu łagodzenia polityki pieniężnej już w październiku. Z poprzednich danych wiemy, że produkcja wzrosła w lipcu o 5,2 proc. (r/r) wobec 1,2 proc. (r/r) w czerwcu i 4,3 proc. (r/r) w maju. Prognozy analityków za sierpień są mocno rozstrzelone. Ekonomiści przepytywani przez agencję Reuters szacują, średnio, dynamikę produkcji na 1,9 proc. (r/r), zaś z ankiet Bloomberga wynika wzrost o 1,5 proc. (r/r). Wiele wskazuje jednak na to, że tempo wzrostu produkcji było w sierpniu niższe niż zakłada konsensus rynkowy. W naszej ocenie, wzrost nie przekroczył 1 proc. (r/r). Zaskoczeniem nie powinno być nawet, jeśli produkcja okazała się niższa niż przed rokiem. Takie wnioski płyną, choćby z analizy wskaźników PMI dla polskiego sektora przemysłowego, które we wrześniu okazały się gorsze od oczekiwań. Wskazuje na to również dramatyczny spadek produkcji samochodów, który (wg badającej rynek firmy Samar) wyniósł w sierpniu -27,2 proc. (r/r). Niekorzystnie na produkcję w ubiegłym miesiącu oddziałuje również efekt wysokiej bazy statystycznej. Przed rokiem wytwórczość zwiększyła się o 9,3 proc. (r/r) i był to czwarty najwyższy wynik miesięczny w całym 2011 r.
Wraz z raportem o produkcji GUS przedstawi dane o cenach producentów (tzw. inflacja PPI). Sierpień był prawdopodobnie kolejnym miesiącem słabnięcia presji inflacyjnej w przemyśle. Oczekuje się, że dynamika wzrostu cen spadła do najniższego poziomu od lipca 2010 r. i wyniosła 3,0 proc. (r/r) wobec 3,7 proc. w lipcu. Dane o inflacji PPI dają dobry obraz kształtowania się inflacji CPI w przyszłości. Wyprzedzenie w tym przypadku wynosi 6-9 miesięcy. Dzisiejsze dane będą, więc wskazówką na temat tego, jak zachowywać się może, kluczowy z punktu widzenia Rady Polityki Pieniężnej, wskaźnik cen na przełomie I i II kw. przyszłego roku.
Rozczarowujące reporty GUS ponownie zwiększą oczekiwania na obniżki stóp procentowych. Łącznie z wczorajszymi danymi o wynagrodzeniach (spadek wobec lipca, gorzej od prognoz rok do roku) oraz ubiegłotygodniowymi o inflacji CPI i podaży pieniądza wskażą, bowiem na dalsze osłabienie koniunktury i ustępowanie presji na wzrost cen. Zacznie się śmielej spekulować na temat ewentualnego cięcia stóp 3 października o 50 pkt. bazowych. Jednocześnie, w takim przypadku można oczekiwać złagodzenia tonu w wypowiedziach członków RPP. Stąd prosta droga by, podobnie jak to miało miejsce na przełomie sierpnia i września, doszło do pogłębienia wyprzedaży złotego wobec najważniejszych walut.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...