Dwie podwyżki to w sam raz
Raport tygodniowy FMCM
Data opublikowania : 21.12.2018 (22:36)
Tydzień decyzyjny: Owszem, był to tydzień istotny, ponieważ w tym właśnie czasie - mianowicie w środę wieczorem - Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) dokonał kolejnej podwyżki stóp procentowych w USA, a także przedstawił nowe prognozy makroekonomiczne i wykres tzw. kropek Fed, opisujący nam, jaką wizję ścieżki stóp mają gubernatorzy banku centralnego.
Zacieśnienie polityki, podbicie stopy funduszy federalnych do 2,25 - 2,50 proc., na początku zaowocowało umocnieniem dolara. Potem jednak rynek się zreflektował - i z poziomu 1,1365 poprowadził wykres głównej pary do 1,1480-85. Takie były maksima wczorajsze. Nie udało się ich utrzymać i dziś jesteśmy przy 1,1390-95. Tym niemniej poza słowami prezesa Powella i gołębimi zmianami w kropkach Fed mieliśmy jeszcze wypowiedź p. Williamsa z FOMC. Owszem, zapewniał on, że gospodarka ma się dobrze i perspektywy nie są złe, ale stwierdził też, że w sam raz byłyby raczej dwie podwyżki stóp w 2019 (w domyśle - nie trzy). Przyznał również, że Fed zmienił nieco swe nastawienie w kwestii długoterminowej perspektywy stóp (w domyśle - gotów jest spowolnić proces).
Dynamika PKB USA za III kw. 2018, opublikowana dziś, wyniosła +3,4 proc. w sensie annualizowanym, a prognozowano +3,5 proc. Tak więc: delikatne rozczarowanie, ale powyżej prognoz były za to inflacyjne odczyty PCE Core i deflator PKB. To z kolei głos pro-dolarowy.
Rozczarował dziś wskaźnik przemysłowy Fed z Kansas City (3 pkt, oczekiwano 14 pkt), dobrze wypadł indeks Uniwersytetu Michigan (98,3 pkt, prognozowano 97,5 pkt). Tak czy inaczej, eurodolar utrzymuje się w konsolidacji. Przypomnijmy: w 2008 roku wykres był na 1,60. Od tego czasu dolar się umacniał, a minima przypadły na latach 2015 - 2017, gdy notowania krążyły w dołkach przy 1,04 - 1,06. Potem euro się umocniło, szczyty z początku tego roku to grubo ponad 1,25. Następna faza to powrót do generalnej tendencji i wreszcie przyhamowanie. Tegoroczne minima to jak na razie 1,1225 - i pewnie nie zaliczymy kolejnych przed końcem grudnia. Konsolidacja, o której mowa, ma zakres 1,1225 - 1,15, jeśli weźmiemy pod uwagę cały listopad. Potem uległa ona zawężeniu do 1,1275 - 1,1420. Owszem, widzieliśmy przedwczoraj i wczoraj wyjście ponad górną granicę, ale wygląda na to, że wracam na stare tory.
Na GBP/EUR w listopadzie mieliśmy - w maksimach, gdy euro było najsłabsze - 1,1550-60. Teraz widzimy 1,1110-15. Funt jest słaby, a rynek szykuje się na twardy Brexit. Z wielu dokumentów usuwa się się słowa sugerujące, że "no-deal Brexit" jest "mało prawdopodobny". Otóż jest on - prawdopodobny. GBP/USD, dodajmy, był na 1,3170 w szczytach z początku miesiąca, teraz to 1,2660, w dołkach sprzed paru dni było 1,2490.
Nasz złoty
Na funcie widzimy 4,7685 - po odbiciu od ok. 4,73. Złoty jest silny w relacji do waluty brytyjskiej, skoro w pierwszej połowie listopada kreślono 4,9560. USD/PLN klaruje się przy 3,7680, tutaj wykres brnie w konsolidacji, odtwarzającej klimat panujący na eurodolarze. EUR/PLN zawęził zmiany w pasie 4,2725 - 4,3020. Zmiany są niewielkie, na tym wykresie trwa marazm.
W tym tygodniu było parę danych makro. Dynamika wynagrodzeń za listopad wyniosła 7,7 proc. r/r, oczekiwano +7,2 proc. Zatrudnienie zgodnie z prognozą wzrosło o 3 proc. Produkcja przemysłowa wypadła pozytywnie: +4,7 proc. r/r (przy założeniu +3,6 proc.). Ponad przewidywaniami uplasowała się również dynamika produkcji budowlano-montażowej. Sprzedaż detaliczna wzrosła r/r o 8,2 proc. - zakładano zaś 7 proc. Tak więc dane makro są niezłe. Z protokołu RPP wynika natomiast, że najpewniej w przyszłych kwartałach będziemy świadkami stabilizacji oprocentowania - nawet jeśli pojawiają się skrzydłowe głosy na rzecz obniżki lub podwyżki odsetek.
Źródło: Tomasz Witczak, FMC Management
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Financial Markets Center Management
Financial Markets Center Management
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...