Fed wyhamuje z podwyżkami, QT na autopilocie
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 20.12.2018 (09:01)
Fed podnosi stopy, ale zapowiada wolniejsze tempo podwyżek w 2019 r. Obniża projekcje PKB i inflacji, lecz nie wycofuje się z polityki zmniejszania sumy bilansowej (QT). Wall Street źle przyjmuje ten komunikat. S&P500 najniżej od 15 miesięcy. Obligacje w górę (ceny). Dolar tylko przejściowo wzmocniony wraca do dominującej od początku tygodnia tendencji spadkowej. Złoty stabilny, z perspektywami na wzrosty.
Amerykańska Rezerwa Federalna w jednogłośnej decyzji podniosła stopy procentowe o 20 pkt bazowych do przedziału 2,25-2,5 proc. Nie był to ruch w pełni zdyskontowany przez rynek. Część uczestników liczyła na zaskoczenie i stabilizację stóp w obliczu słabnącego wzrostu gospodarczego, sygnałów hamowania rynku nieruchomości, spadków na Wall Street oraz przeceny ropy naftowej. Podwyżce, zgodnie z przewidywaniami, towarzyszył dość łagodny komunikat, choć i tu niektórzy liczyli na bardziej radykalną postawę. Bank obniżył projekcję wysokości stóp wydawaną na podstawie szacunków poszczególnych przedstawicieli Komitetu Otwartego Rynku do 2,8 proc. w przyszłym roku (2 podwyżki o 25 pkt wobec 3 szacowanych we wrześniu), a w 2020 r. do 3,1 proc. (bez zmian). Na 2,8 proc. Fed ocenia długoterminową stopę równowagi. Zmniejszono także szacunek wzrostu PKB w Stanach Zjednoczonych do 2,3 proc. w przyszłym roku i 2,0 proc. w kolejnym. Stopa bezrobocia ma się obniżyć do 3,5 proc. w 2019 r. i zacząć rosnąć od 2020 r.
Na konferencji prasowej, w jednym z ważniejszych fragmentów, J. Powell odniósł się do polityki zmniejszania sumy bilansowej (odwrotne QE). Stwierdził, iż Fed odrobił lekcję, którą kilka lat wcześniej przekazał rynek bardzo gwałtownie reagując wówczas na wspomnienie zakończenia QE (tzw. taper tandrum z 2013 r. jeszcze za czasów B. Bernanke) i uznał, że najlepszym rozwiązaniem będzie prowadzenie tego procesu na „autopilocie”. „Nie sądzę, byśmy w najbliższym czasie z tego zrezygnowali”, dodał Powell. Dla rynków jest to znak, że polityk pieniężna, pomimo wyhamowania tempa podwyżek stóp, będzie nadal zacieśniana, a zatem płynności będzie ubywać. To element, który najbardziej nie spodobał się graczom z Wall Street. Z punktu widzenia gospodarki QT nie ma aż tak znamiennego znaczenia, jak dla swobodnego obrotu i zarabianiu na aktywach finansowych.
Po decyzji dolar wykasował całość strat, które stały się jego udziałem przez całą europejską część sesji. Obecnie ponownie traci. Giełdy pogłębiły wcześniejsze spadki. Indeks S&P spadł do najniższego poziomu od października 2017 r. Fed w przekazie obniżył projekcję wysokości stóp w kolejnych latach, ale podtrzymał zamiar zmniejszania sumy bilansowej. Nie liczono na zmianę w tej materii, ale przytoczony komentarz prezesa Fed został odebrany jako jastrzębi.
Wczorajsze dane z Polski bez większych zaskoczeń. Odczyt produkcji przemysłowej i budowlanej w zgodzie z prognozami. Dynamika wzrostu w wytwórczości słabnie, ale, jak się wydaje, z tempie wolniejszym niż sugerowany przez wskaźnik PMI (poniżej 50 pkt). W budowlance stabilizacja, a wysokie wyniki są wciąż efektem niskiej bazy z ubiegłego roku. Tutaj dynamiki wzrostu będą w 2019 r. hamować. Inflacja PPI nisko, co podtrzymuje ocenę niskiej presji cenowej i braku zmian stóp w Polsce przez kolejne kilka kwartałów.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...