CPI w górę, USD stabilny
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 13.07.2018 (09:23)
Inflacja w USA stabilnie pnie się w górę, ale nie jest to proces, który wymagałby przyspieszenia tempa podwyżek stóp procentowych FED. Nadal uważamy, że czwartej podwyżki w tym roku nie będzie. Zbyt silne może okazać się oddziaływanie polityki zmniejszania sumy bilansowej. Od października odwrotne QE wchodzi w docelową fazę redukcji – 30 mld USD i 15 mld EUR miesięcznie mniej płynności od banków centralnych.
Złoty i inne waluty emerging markets (EM) w coraz mniejszym stopniu negatywnie reagują na fazy umocnienia amerykańskiego dolara, co może świadczyć o słabnącej presji do ich dalszej deprecjacji. Przynajmniej krótkoterminowo. W horyzoncie końca lipca nadal ciążyć może silnie korzystna dla dolara i generująca odwrót od ryzyka statystyka okolic dnia rozliczenia zapadających instrumentów w posiadaniu FED (odwrotne QE) w ramach prowadzonej polityki ograniczania sumy bilansowej. Ostatniego dnia lipca br. zmniejszy się ona jednorazowo o największą dotychczas kwotę 24 mld USD. W takim tempie miesięcznie od III kw. Rezerwa Federalna ograniczać będzie płynność (ilościowe zacieśnianie). W sierpniu (także 24 mld USD) ta operacja zostanie przeprowadzona w dwóch transzach, w połowie i na koniec miesiąca. Od października bilans FED będzie zmniejszany już o docelową kwotę 30 mld USD/mies. Europejski Bank Centralny będzie w tym samym okresie skupował aktywa już jedynie za 15 mld EUR/mies., co biorąc pod uwagę tylko ten czynnik, rysuje ponurą wizję zachowania aktywów rynków wschodzących i pogodną dla posiadaczy USD. Jednak żadna reguła nie ma na rynkach stałej statystyki powtarzalności, dlatego jest wciąż za wcześnie, by nastawiać uczestników na ten negatywny scenariusz. Do października może stać się jasne (nie jesteśmy w pełni przekonani o takiej wizji, ale uważamy ją za wysoce prawdopodobną), że FED nie podniesie stóp procentowych 4-krotnie w tym roku, tj. zrobi pauzę w grudniu. To dawałoby podstawy do złagodzenia wpływu anty-QE na płynność i zachowanie cen walut EM, w tym złotego.
Dane o inflacji CPI w USA wzmacniają tezę o przestrzeni do stonowania zapędów jastrzębi w FED. W ubiegły miesiącu dynamika cen konsumpcyjnych zwiększyła się co prawda do poziomu najwyższego od stycznia 2012 r. (2,9 proc. r/r), ale takiego wyniku oczekiwali też średnio analitycy. Miesiąc do miesiąca ceny rosły nieznacznie wolniej niż mediana. Wskaźnik z wyłączeniem wrażliwych kategorii (żywność i energia) utrzymał się poniżej ubiegłorocznych maksimów (2,25 proc. r/r). Inflacja bazowa wyższa niż 2,33 proc. r/r będzie odczytem najwyższym od dekady. Ten poziomie zostanie osiągnięty raczej na pewno w którymś z miesięcy III kw., być może we wszystkich. To dla rynków nie jest jednak nowość. Była okazja uwzględnić ten czynnik w cenach już dużo wcześniej. Po wczorajszej publikacji dolar utrzymał się na tygodniowych maksimach.
Dziś finalny odczyt inflacja CPI z Polski. Nie spodziewamy się zaskoczeń (1,9 proc. r/r). Publikacja do odnotowania, ale bez wpływu na notowania złotego i perspektywy stóp procentowych w Polsce. Po południu wstępne wyniki ankiet nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan. Dotychczas indeksy na wysokich poziomach wskazujących na głęboki optymizm Amerykanów. Elementem pogarszającym nastroje mogą być w najbliższych miesiącach rosnące koszty paliw i energii.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...