Klątwa szefa Fed
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 22.03.2018 (09:44)
Decyzja Fed jest odbierana gołębio i USD traci, a rynek przeskakuje na kolejny temat, którym prawdopodobnie staną się napięcia w relacjach handlowych USA i Chin. To stawa aktywa ryzykowne w trudnym położeniu i grozi szybkim wygaszaniem odbicia z ostatnich kilkunastu godzin.
W zapowiedzi od posiedzenie FOMC przestrzegałem, aby nie oczekiwać po prezesie Powellu komentarzy w podobnym tonie do tego, który prezentował podczas przesłuchań w Kongresie pod koniec lutego. Co innego wyrażać własne zdanie, a co innego prezentować konsensualny pogląd całego Komitetu. W Kongresie Powell wykazywał otwartość dla czterech podwyżek w tym roku, ale wczoraj postawił na ostrożny język w akompaniamencie bagatelizowania rewizji w górę projekcji ścieżki stóp procentowych na lata 2019-2020. Powell stwierdził, że Fed stara się znaleźć „kompromis”, gdyż widać bardzo powolne budowanie presji po stronie inflacji i płac pomimo dużego przyrostu zatrudnienia. Nie zawahał się nawet dodać, że „z danych nie wynika, że jesteśmy u progu przyspieszenia inflacji”. Tak jakby Powella ogarnęła klątwa fotela prezesa Fed i zaczął się przeobrażać w Janet Yellen. To dopełniło rozczarowanie po prezentacji wykresu „dot plot”, gdzie wprawdzie w górę przesunęły się mediany dla liczby podwyżek w 2019 (do trzech) i 2020 r. (do dwóch) oraz w górę poszła ocena stopy neutralnej (z 2,75 proc. do 2,9 proc.), ale rynek nie dostał najważniejszego – mediana dla liczby podwyżek w 2018 r. pozostała na trzech.
USD nie uzyskał od Fed zielonego światła dla kontynuacji umocnienia. Wręcz przeciwnie, ogólny wydźwięk decyzji wpisuje się poniżej oczekiwań rynkowych, co otwiera drogę do powrotu sprzedaży USD. Ale jest jeden haczyk, który w nocy już zdążył się uwidocznić. Rynek akcji w USA i Azji nie wykazuje wyraźnego zadowolenia stanowiskiem Fed, choć powinien. Nieprzyspieszanie tempa podwyżek jest pozytywne dla ryzyka, a jednak inwestorzy nie kwapią się do wskakiwania do pociągu z napisem „risk on”. Dlatego mam obiekcje dla gonienia wzrostów AUD, albo NZD.
Szczególnie, że kolejny temat dla rynków, który już nabiera tempa, to przerzucanie się cłami przez USA i Chiny. Dziś prezydent Trump ma podpisać memorandum w sprawie nałożenia cel na import ponad 100 produktów z Chin warty 50 mld USD. Wczoraj prasa donosiła, że Chiny szykują się na działania odwetowe. Przy braku innych tematów (a tak może być aż do raportu NFP 6 kwietnia) obawy o wojny handlowe mogą pociągnąć w dół indeksy giełdowe, cen surowców przemysłowych, a zanim waluty ryzykowne. To ostatecznie może pomóc USD na crossach z walutami rynków wschodzących i surowcowymi, ale nie obroni się np. względem JPY.
Dziś Bank Anglii pozostawi stopę procentową bez zmian, ale postęp w negocjacjach Brexitu oraz lepsze dane z rynku pracy Wielkiej Brytanii czynią podwyżkę stóp procentowych w maju coraz bardziej możliwą. Choć bezpośrednie sugestie w marcowym komunikacie są mało prawdopodobne, zdecydowanie większe jest pole dla jastrzębich niespodzianek ożywiających debatę o drugiej podwyżce przed końcem roku. Funt już sporo zyskał od początku tygodnia, ale konstruktywny wydźwięk komunikatu pomógłby w odbudowie fundamentalnej wartość funta w obliczu malejącej (przynajmniej na razie) premii za ryzyko polityczne i wspierającej postawie banku centralnego.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...