Rynki w fazie przetasowań
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 01.03.2018 (09:16)
Oczekujemy ponownego wzrostu zmienności na rynkach w związku z przetasowaniami w portfelach, jakie zajdą w reakcji na ostrzejszą politykę pieniężną Fed. Akcje spadną, a dolar się umocni. Stracą waluty EM, także złoty.
Rynki pozostają w fazie dostosowań po zmianie w postrzeganiu sytuacji w kwestii przyszłości polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych po wtorkowym, jastrzębim przesłuchaniu szefa Fed J. Powell przed Kongresem. Inwestorzy w coraz większym stopniu dopuszczają możliwość zmiany projekcji stóp procentowych wydawanej na podstawie ocen poszczególnych członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (dot chart) na najbliższym posiedzeniu 21 marca do 4 ruchów w górę o 25 pkt bazowych (przedział 2,25-2,5 proc.). W grudniu Fed zakładał bazowo 3 podwyżki, a i tak dotychczas rynek nie w pełni uwzględniał je w cenach aktywów. Obecnie staje się to najbardziej prawdopodobnym scenariuszem ze środkiem ciężkości przesuwanym powoli w kierunku 4 podwyżek (obecnie wycenianym na ok. 35 proc.).
Taka perspektywa nie służy akcjom, pcha rentowności krótkoterminowych obligacji USA mocno w górę (ale spłaszcza krzywą, bo 10- i 30-latki stoją w miejscu) oraz daje wytchnienie słabnącemu do niedawna dolarowi. Osłabia także waluty EM. W relacji do euro dolar osiągnął najwyższy poziom od 6 tygodni. Spadki kursu EURUSD napędzają pogarszające się perspektywy gospodarki strefy euro (widoczne na razie we wskaźnikach wyprzedzających) oraz mniejsze szanse na to, że Europejski Bank Centralny dokona jakiejkolwiek podwyżki stóp w tym cyklu ekspansji. We wczorajszych danych Eurostat potwierdził prognozy spadku inflacji w lutym do najniższego poziomu od grudnia 2015 r. i stabilny wskaźnik bazowy CPI (1,0 proc.). Długoterminowym wsparciem dla euro jest (niezmiennie) pogłębiająca się nierównowaga handlowa między USA (rosnący deficyt) a Niemcami (nadwyżka).
Polski złoty pozostaje pod przemożnym wpływem czynników o charakterze zewnętrznym. Opublikowane przez GUS szczegółowe wyniki PKB w IV kw. (+5,1 proc. r/r) pokazały ciekawą, dawno nieobserwowaną strukturą wzrostu z dodatnim, równo podzielonym wpływem inwestycji (+11,3 proc. r/r, 2,5 pkt proc. kontrybucji) i spożycia indywidualnego (+4,9 proc. r/r, 2,5 pkt proc.). Silnie dodatnio na PKB wpłynęły w ubiegłym kwartale wydatki publiczne (1,0 pp.), zaś ujemnie kontrybuowały eksport netto (-0,8 pp.) i zapasy (-0,4 pp.). Dane wskazują przede wszystkim na ożywienie inwestycyjne, które powinno utrzymać się przez cały bieżący rok. Ta wizja nie daje już jednak wsparcia rodzimej walucie. Tak jak nie umocniła jej informacja o rekordowej w historii nadwyżce w budżecie państwa po styczniu (8,6 mld zł). Złoty traci nie wolniej, niż inne waluty EM. Taka tendencja będzie się naszym zdaniem utrzymywać przez następne kilkanaście sesji.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...