Rynki w fazie przetasowań
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 01.03.2018 (09:16)
Oczekujemy ponownego wzrostu zmienności na rynkach w związku z przetasowaniami w portfelach, jakie zajdą w reakcji na ostrzejszą politykę pieniężną Fed. Akcje spadną, a dolar się umocni. Stracą waluty EM, także złoty.
Rynki pozostają w fazie dostosowań po zmianie w postrzeganiu sytuacji w kwestii przyszłości polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych po wtorkowym, jastrzębim przesłuchaniu szefa Fed J. Powell przed Kongresem. Inwestorzy w coraz większym stopniu dopuszczają możliwość zmiany projekcji stóp procentowych wydawanej na podstawie ocen poszczególnych członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (dot chart) na najbliższym posiedzeniu 21 marca do 4 ruchów w górę o 25 pkt bazowych (przedział 2,25-2,5 proc.). W grudniu Fed zakładał bazowo 3 podwyżki, a i tak dotychczas rynek nie w pełni uwzględniał je w cenach aktywów. Obecnie staje się to najbardziej prawdopodobnym scenariuszem ze środkiem ciężkości przesuwanym powoli w kierunku 4 podwyżek (obecnie wycenianym na ok. 35 proc.).
Taka perspektywa nie służy akcjom, pcha rentowności krótkoterminowych obligacji USA mocno w górę (ale spłaszcza krzywą, bo 10- i 30-latki stoją w miejscu) oraz daje wytchnienie słabnącemu do niedawna dolarowi. Osłabia także waluty EM. W relacji do euro dolar osiągnął najwyższy poziom od 6 tygodni. Spadki kursu EURUSD napędzają pogarszające się perspektywy gospodarki strefy euro (widoczne na razie we wskaźnikach wyprzedzających) oraz mniejsze szanse na to, że Europejski Bank Centralny dokona jakiejkolwiek podwyżki stóp w tym cyklu ekspansji. We wczorajszych danych Eurostat potwierdził prognozy spadku inflacji w lutym do najniższego poziomu od grudnia 2015 r. i stabilny wskaźnik bazowy CPI (1,0 proc.). Długoterminowym wsparciem dla euro jest (niezmiennie) pogłębiająca się nierównowaga handlowa między USA (rosnący deficyt) a Niemcami (nadwyżka).
Polski złoty pozostaje pod przemożnym wpływem czynników o charakterze zewnętrznym. Opublikowane przez GUS szczegółowe wyniki PKB w IV kw. (+5,1 proc. r/r) pokazały ciekawą, dawno nieobserwowaną strukturą wzrostu z dodatnim, równo podzielonym wpływem inwestycji (+11,3 proc. r/r, 2,5 pkt proc. kontrybucji) i spożycia indywidualnego (+4,9 proc. r/r, 2,5 pkt proc.). Silnie dodatnio na PKB wpłynęły w ubiegłym kwartale wydatki publiczne (1,0 pp.), zaś ujemnie kontrybuowały eksport netto (-0,8 pp.) i zapasy (-0,4 pp.). Dane wskazują przede wszystkim na ożywienie inwestycyjne, które powinno utrzymać się przez cały bieżący rok. Ta wizja nie daje już jednak wsparcia rodzimej walucie. Tak jak nie umocniła jej informacja o rekordowej w historii nadwyżce w budżecie państwa po styczniu (8,6 mld zł). Złoty traci nie wolniej, niż inne waluty EM. Taka tendencja będzie się naszym zdaniem utrzymywać przez następne kilkanaście sesji.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...