Yellen wzmacnia jastrzębi przekaz Fed
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 27.09.2017 (09:47)
Rynki bardzo powoli przekonują się do tego, że amerykańska Rezerwa Federalna podniesie w grudniu stopy procentowe. Dlatego J. Yellen wykorzystuje każdą okazję, by przypomnieć inwestorów o determinacji w działaniach normalizujących politykę pieniężną, nawet pomimo braku wyraźnej presji inflacyjnej.
To powoduje spadek apetytu na ryzyko i gorszą postawę walut emerging markets, co widać w zachowaniu złotego. Ten proces dopiero nabiera rozpędu. W październiku spodziewamy się wejścia w pełnowymiarową fazę powrotu do bezpieczeństwa.
Wczorajsze wypowiedzi prezes Fed J. Yellen istotnie podsyciły oczekiwania na grudniową podwyżkę stóp procentowych w USA. Stwierdziła ona, że nierozsądnym byłoby czekanie z zacieśnianiem polityki pieniężnej do momentu, gdy inflacja osiągnie cel 2 proc. Dodała również – co można odczytywać jako bardzo jastrzębi przekaz – że Fed musi uważać, by nie podnosić stóp zbyt ostrożnie. Podkreśliła, że rynek powinien zdawać sobie sprawę z tego, że bank symetrycznie traktuje cel inflacyjny (tak samo dąży do jej zbicia, jak i przywrócenia do założonego poziomu), nawet pomimo tego, że od 5 lat nie udaje się go osiągnąć. Co dość zaskakujące, Yellen przyznała, że Fed błędnie ocenił siłę rynku pracy, stopień spójności długoterminowych oczekiwań inflacyjnych z celem dynamiki cen Fed, a nawet to, jakie czynniki fundamentalne mają wpływ na kształtowanie inflacji. Zaznaczyła, że w ostatnim czasie pojawiło się wiele nowych elementów sprzyjających utrzymaniu niskich cen. Wśród nich są wzmożona konkurencja, rosnące znaczenie globalnych łańcuchów dostaw w produkcji dóbr czy nawet wzrost udziału zakupów dokonywanych w sieci.
Słowa Yellen pogłębiły proces wypłaszczania amerykańskiej krzywej rentowności widoczny od ubiegłotygodniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej. Wzrosło oprocentowanie obligacji z krótkiego końca (2-latek najwyższe od 2008 r. – 1,45 proc.) dyskontując oczekiwany wzrost stopy funduszy federalnych do przedziału 1,25-1,5 proc. w grudniu (prawdopodobieństwo na bazie kontraktów na przyszłą stopę to obecnie 70 proc.), spadło na jej dłuższym końcu. Rentowność 10-latek od lipca utrzymuje się poniżej poziomu 2,3 proc., zaś 30-latek pod 2,8 proc. (W Polsce ma miejsce sytuacja odwrotna – krzywa się wyostrza). Nie jest to najlepszy prognostyk dla aktywności w gospodarce w średnioterminowej perspektywie. Powoduje pogorszenie nastrojów na światowych rynkach finansowych, gorszą postawę akcji, wzrost awersji do ryzyka skutkujący zwiększonym popytem na franka szwajcarskiego, japońskiego jena czy, w mniejszym stopniu, również dolara. Słabną natomiast waluty emerging markets, a złoty wpisuje się tę tendencję. Kurs EUR/PLN powrócił w rejon półrocznych maksimów (4,29), USD/PLN wzrósł do najwyższego poziomu od 5 tygodni, zaś CHF/PLN jest najwyżej od miesiąca. GBP/PLN znajduje się natomiast na najwyższym poziomie od 19 maja. Zachowanie kursów złotego oraz szerzej rynków jest zatem zgodne z zarysowanym przez nas planem działania. Spodziewamy się wzmocnienia opisanych tendencji w październiku.
Dzisiejsza sesja bez ważniejszych publikacji. Jutro na rynek napłynie pierwsza z serii ważnych odczytów pokazujących zachowanie kluczowych wskaźników w Stanach Zjednoczonych i strefie euro w ostatnim miesiącu III kw. Komisja Europejska opublikuje wskaźniki koniunktury, zaś niemiecki urząd statystyczny szacunki inflacji CPI.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...