Fed jastrzębio, będzie zacieśniał
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 21.09.2017 (09:28)
Fed podtrzymał dotychczasowe założenia polityki monetarnej. Zamierza jeszcze raz w tym roku podnieść stopy procentowe, a od października zacznie zmniejszać sumę bilansową (odwrotne QE). Dolar wyraźnie w górę, a złoty słabszy. W najbliższych tygodniach taka tendencja będzie kontynuowana.
Zgodnie z naszymi przewidywaniami dolar zyskał, a waluty emerging markets straciły na wartości w reakcji na decyzję Fed o rozpoczęciu od października redukcji sumy bilansowej, podtrzymanie perspektywy kolejnej podwyżki stóp procentowych w tym roku oraz przewidywań 3 kolejnych w 2018. Kurs EUR/USD spadł z okolic poziomu 1,20 do 1,1860 w najniższym punkcie po godzinie 20.
Stopy procentowe nie zostały zmienione. Bank ocenia, że nie będą one musiały wzrastać już istotnie, by przywrócić ich neutralny wpływ na gospodarkę. W opublikowanych projekcjach wskaźników gospodarczych nastąpiło lekkie obniżenie ścieżki inflacji PCE w tym roku (bazowej do 1,7 proc. z 1,9 proc. w czerwcu), stopy bezrobocia w całym horyzoncie prognozy (4,3 proc. w 2017 r., 4,2 proc. w kolejnych dwóch z 4,5 proc. poprzednio), a także lekkie podwyższenie dynamiki PKB w tym roku (2,2 proc. wobec 2,1 proc.). Jednocześnie w projekcjach wysokości stopy funduszy federalnych wykonanej na bazie szacunków poszczególnych członków Komitetu (dot charts), nastąpiło lekkie obniżenie ścieżki w porównaniu do ocen sprzed 3 miesięcy (2,5 proc. z 2,75 proc. w 2019 r.).
Na konferencji prasowej J. Yellen oznajmiła, że wpływ przejścia huraganów na gospodarkę w średnim terminie będzie znikomy. W III kw. z tego powodu gospodarka nieco zwolni. Ogółem pozostaje na solidnej ścieżce. Należy być ostrożnym, by nie dopuścić do przegrzania koniunktury – stwierdziła. Fed spodziewa się wzrostu inflacji do celu 2 proc. oraz jej stabilizacji w okolicach tych wartości w 2018 r. Dotychczasowe niskie wskaźniki Fed przypisuje czynnikom w większości nie związanym z ogólną kondycją gospodarki.
Już od października suma bilansowa Fed będzie zmniejszana. Zgodnie z ogłoszonymi planami, bank przestanie reinwestowania środków o wartości 10 mld dol. miesięcznie na przestrzeni całego IV kw. br. W każdym kolejnym kwartale kwota ta będzie zwiększana o 10 mld dol. Zatem łącznie do marca 2018 r. Fed odsprzeda aktywa o wartości 90 mld dol. Od października przyszłego roku planuje się zwiększenie miesięcznej wielkości redukcji bilansu do 50 mld dol. miesięcznie.
Rynek nie spodziewał się, a w związku z tym nie zdyskontował w pełni tak jastrzębiej postawy amerykańskiego banku centralnego. My zakładaliśmy taki scenariusz, dlatego uporczywie trzymaliśmy się założenia, że dolar nie straci już do euro i skieruje na 1,1850, a w perspektywie kolejnych tygodni i niżej. Podtrzymujemy tę prognozę. Złoty i waluty EM w najbliższym czasie powinny się osłabić. To głownie reakcja na wzrost oczekiwań na podwyżkę stóp w USA. Implikowane prawdopodobieństwo ich wzrostu w grudniu podskoczyło do 64 proc. z 52 proc. przed komunikatem. Jesień przyniesie naszym zdaniem przejściowe załamanie nastrojów na rynkach finansowych skutkujące odwróceniem dominujących dotychczas tendencji.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...