Euro za mocne, QE także w 2018 r.
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 06.09.2017 (09:45)
Poprawiające się w ostatnim czasie odczyty z USA oraz rosnące prawdopodobieństwo wydłużenia programu QE w Europie poza 2017 r. wskazują na przewartościowanie euro względem dolara przy obecnej cenie z okolic 1,20. Oczekujemy, że rynek wkrótce skoryguje tę nierównowagę. Dziś stabilnie w oczekiwaniu na jutrzejszą konferencję M. Draghiego.
Rynek pozostają w uśpieniu przed arcyważnym wydarzeniem, do jakiego urasta czwartkowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Eurodolar nie wyszedł wczoraj poza wąski przedział wahań wokół 1,19, a giełdy zamknęły się na lekkich minusach. Dał się zauważyć powrót do bezpiecznych obligacji, których rentowności powróciły w okolice ostatnich minimów.
Nabieramy coraz większego przekonania, że EBC nie tylko nie zredukuje programu QE przed końcem roku, ale – czego rynek nie uwzględnił w pełni w cenie euro – wydłuży go w zmienionej formie także na 2018 r. QE będzie najpewniej wygaszany stopniowo, tj. ilość pieniędzy przeznaczana na skup aktywów będzie zmniejszana na przestrzeni co najmniej 6 kolejnych miesięcy przyszłego roku. Rynek w większości zakładał, że EBC definitywnie wycofa płynność w styczniu, a taki pogląd wspierały rozwijająca się szybciej od oczekiwań gospodarka i wiosenne przyspieszenie inflacji.
Od kwietnia kurs EUR/USD przesunął się jednak w górę o prawie 15 proc. z okolic 1,08 do 1,20, co godzi w silnie proeksportową gospodarkę strefy euro i oddala EBC od osiągnięcia celu CPI na poziomie 2 proc. Ponieważ nie ma bezpośredniego zagrożenia rozkręcenia inflacji, bank centralny może bez konsekwencji dalej podejmować rękawicę w walce o słabą walutę, a zatem wykonać „skok do przodu” i QE nie tylko nie zmniejszyć, ale zaskoczyć rynki jego powiększeniem. To z pewnością odcisnęłoby swoje piętno na wycenie euro.
Wspólna waluta wydaje się przewartościowana w relacji do dolara. Rynek w pełni uwzględnił już relatywną przewagę w wynikach gospodarczych strefy euro nad Stanami Zjednoczonymi w pierwszych kwartałach 2017 r. Zdyskontował również (nadmiernie?) zmniejszenie oczekiwanego dyferencjału przyszłych stóp procentowych w obu obszarach. Jednocześnie, w ostatnich tygodniach doszło do wyraźnego wzmocnienia, na nowo, podstaw rozwoju gospodarki USA (seria solidnych odczytów wskaźników współbieżnych i wyprzedzających koniunktury). Wraz z rosnącym prawdopodobieństwem rozszerzenia programu QE EBC oznacza to fundamentalną przewagę dolara w relacji do amerykańskiego dolara tak w krótkim (3-4 tygodnie), jak i średnim terminie (3-4 miesiące). W horyzoncie końca III i początku IV kw. spodziewamy się odwrócenia dominującej tendencji na parze EUR/USD (wzmocnienia dolara, osłabienia euro).
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...