Euro za mocne, QE także w 2018 r.
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 06.09.2017 (09:45)
Poprawiające się w ostatnim czasie odczyty z USA oraz rosnące prawdopodobieństwo wydłużenia programu QE w Europie poza 2017 r. wskazują na przewartościowanie euro względem dolara przy obecnej cenie z okolic 1,20. Oczekujemy, że rynek wkrótce skoryguje tę nierównowagę. Dziś stabilnie w oczekiwaniu na jutrzejszą konferencję M. Draghiego.
Rynek pozostają w uśpieniu przed arcyważnym wydarzeniem, do jakiego urasta czwartkowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Eurodolar nie wyszedł wczoraj poza wąski przedział wahań wokół 1,19, a giełdy zamknęły się na lekkich minusach. Dał się zauważyć powrót do bezpiecznych obligacji, których rentowności powróciły w okolice ostatnich minimów.
Nabieramy coraz większego przekonania, że EBC nie tylko nie zredukuje programu QE przed końcem roku, ale – czego rynek nie uwzględnił w pełni w cenie euro – wydłuży go w zmienionej formie także na 2018 r. QE będzie najpewniej wygaszany stopniowo, tj. ilość pieniędzy przeznaczana na skup aktywów będzie zmniejszana na przestrzeni co najmniej 6 kolejnych miesięcy przyszłego roku. Rynek w większości zakładał, że EBC definitywnie wycofa płynność w styczniu, a taki pogląd wspierały rozwijająca się szybciej od oczekiwań gospodarka i wiosenne przyspieszenie inflacji.
Od kwietnia kurs EUR/USD przesunął się jednak w górę o prawie 15 proc. z okolic 1,08 do 1,20, co godzi w silnie proeksportową gospodarkę strefy euro i oddala EBC od osiągnięcia celu CPI na poziomie 2 proc. Ponieważ nie ma bezpośredniego zagrożenia rozkręcenia inflacji, bank centralny może bez konsekwencji dalej podejmować rękawicę w walce o słabą walutę, a zatem wykonać „skok do przodu” i QE nie tylko nie zmniejszyć, ale zaskoczyć rynki jego powiększeniem. To z pewnością odcisnęłoby swoje piętno na wycenie euro.
Wspólna waluta wydaje się przewartościowana w relacji do dolara. Rynek w pełni uwzględnił już relatywną przewagę w wynikach gospodarczych strefy euro nad Stanami Zjednoczonymi w pierwszych kwartałach 2017 r. Zdyskontował również (nadmiernie?) zmniejszenie oczekiwanego dyferencjału przyszłych stóp procentowych w obu obszarach. Jednocześnie, w ostatnich tygodniach doszło do wyraźnego wzmocnienia, na nowo, podstaw rozwoju gospodarki USA (seria solidnych odczytów wskaźników współbieżnych i wyprzedzających koniunktury). Wraz z rosnącym prawdopodobieństwem rozszerzenia programu QE EBC oznacza to fundamentalną przewagę dolara w relacji do amerykańskiego dolara tak w krótkim (3-4 tygodnie), jak i średnim terminie (3-4 miesiące). W horyzoncie końca III i początku IV kw. spodziewamy się odwrócenia dominującej tendencji na parze EUR/USD (wzmocnienia dolara, osłabienia euro).
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...