Tu niepewność, tam optymizm
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 13.07.2017 (09:37)
Rynek przyjął przemówienie Yellen za gołębie, gdyż brakowało wsparcia dla jeszcze jednej podwyżki przed końcem roku. USD pozostaje słaby, a korzystają waluty ryzykowne i rynek akcji. Na drugim końcu jest CAD, gdzie Bank Kanady nie rozwiewa jastrzębich oczekiwań. EUR i PLN pozostają tłem.
W tekście przemówienia prezes Fed Yellen przygotowanego do wystąpienia w Kongresie (sprawozdanie z prac Fed) nie znalazło się nic nadzwyczajnego, co by odbiegało od stanowiska utrzymywanego od czasu czerwcowego posiedzenia FOMC. Głowna uwaga była na inflacji, która zdaniem Yellen jest poniżej celu, ostatnio obniżyła się, a jej przyszła trajektoria pozostaje niepewna. Właśnie ta artykułowana „niepewność” najmocniej uderza w USD, gdyż wpisuje się w ostatnie słabnięcie woli członów Fed w stosunku do trzeciej podwyżki przed końcem roku. We wtorek słyszeliśmy to od Brainard i Harkera: łatwiej będzie o konsensus FOMC dla rozpoczęcia procesu redukcji sumy bilansowej (prawdopodobnie już we wrześniu), jednak coraz więcej wątpliwości jest wokół grudniowej podwyżki. Dla USD ścieżka stopy procentowej jest dużo istotniejsza i spadek rynkowych oczekiwań dla grudnia z 70 proc. do 50 proc. nasila presję deprecjacyjną.
Zachowanie USD wokół ostatnich wystąpień przedstawicieli Fed pokazuje asymetrię z większą reakcją na gołębie fragmenty, które „karmią” rozczarowanie słabszymi danymi z gospodarki (inflacja, płace, zamówienia przemysłowe). Znaczenie piątkowego odczytu CPI jest teraz jeszcze większe, gdyż silne dane mogą odwrócić narrację i uratować USD. Nim tam dobrniemy, jeszcze dziś uwaga pozostanie na Fed. Yellen kontynuuje swoje sprawozdanie w Kongresie, Evans wypowiada się o polityce monetarnej i mamy też kolejne wystąpienie Brainard. Bez jastrzębich zaskoczeń (mało realne) nie ma co szukać powodów, by USD miał dziś wyraźnie zyskiwać, kiedy rentowności obligacji USA nie odbijają po środowych spadkach. USD/JPY pozostaje najbardziej wrażliwy, ale inwestorzy tez szukać okazji, by kupić tanio EUR/USD.
CAD był największym zwycięzcą w środę. Bank Kanady dokonał pierwszej podwyżki stopy procentowej od 2010 r., ale co ważniejsze nie zamknął drogi dla kontynuacji zacieśniania. Bank podwyższył perspektywy wzrostu, a prezes Poloz unikał odpowiedzi, czy podwyżka jest tylko odwracaniem anty-kryzysowych cięż z ubiegłego roku, czy początkiem nowego cyklu. Wykręty Poloza rynek potraktował jako jastrzębi znak, wyceniają kolejną podwyżkę do końca roku i możliwe dalsze w 2018 r. To wiele w porównaniu z oczekiwaniami sprzed posiedzenia, co oznacza, że inwestorzy nie mają jeszcze tak dużych pozycji w CAD, jakby teraz chcieli. Zejście USD/CAD w stronę 1,25 w średnim terminie nie jest abstrakcyjną wizją.
Dziś w kalendarzu poza wystąpieniami członków Fed z USA dostaniemy drugorzędne PPI i cotygodniowy raport o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych. Dla koneserów przed południem opublikowane zostaną dane o inflacji ze Szwecji. Od inflacji bazowej oczekuje się spadku do 1,7 proc. r/r, co byłoby zgodne z prognozami Riksbanku. Wyższy wynik da SEK umiarkowany impuls, biorąc pod uwagę, że Riksbank robi wszystko, by brzmieć ostrożnie i nie dać podstaw do budowy jastrzębich oczekiwań.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczyła firma:
Open Finance
Open Finance
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...