Odwrót od ryzyka
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 21.06.2017 (11:27)
Indeksy walut gospodarek wschodzących (EM) spadły do najniższego poziomu od 4 tygodni na bazie słabości rynku ropy naftowej oraz głównie rosyjskiego rubla, kolumbijskiego peso i brazylijskiego reala. Słabną jednak także waluty naszego regionu. Złoty na przestrzeni czerwca jest jedną z najsłabszych walut EM (po 3 wymienionych). To nie koniec wyprzedaży.
Zgodnie z przypuszczeniami, retoryka wypowiedzi przedstawicieli amerykańskiej Rezerwy Federalnej jest dość jastrzębia i wpisuje się linię, którą bank zarysował w komunikacji po ostatnim posiedzeniu. Coraz dobitniej słychać głosy o wygórowanych cenach nieruchomości (S. Fischer), szkodliwości długiego okresu obowiązywania niskich stóp procentowych czy zagrożeniach, jakie z powodu pogoni za wyższymi stopami zwrotu pojawiają się dla instytucji finansowych i gospodarek (E. Rosengren). Da się odczuć pewne zaniepokojenie tym, że na niektórych rynkach mogą tworzyć się bańki. Fed pragnąłby, by inwestorzy w większym stopniu uwzględniali i cenili ryzyko; by nie panowały tak hurraoptymistyczne nastroje. Fundamenty gospodarcze go nie uzasadniają (niska wydajność, wolno rosnące inwestycje, niesprzyjająca wzrostowi struktura demograficzna w krajach rozwiniętych, etc.).
Trudno ocenić, czy i kiedy, taka retoryka spowoduje przesilenie. W naszej ocenie, rynki powinny się w najbliższych tygodniach skorygować, bo im później to nastąpi, tym poważniejsze będą tego skutki w przyszłości. Powiedzieć, że wyceny akcji na rozwiniętych giełdach są wygórowane jest truizmem. W zależności od przyjętego kryterium i kraju, jedynie w nielicznych epizodach w historii wykazywały większe przewartościowanie.
Czynnikiem stale w niewielkim stopniu uwzględnianym przez rynek jest Brexit. Tymczasem coraz więcej sygnałów wskazuje, że po okresie krótkoterminowego boomu wywołanego decyzją Brytyjczyków (efekt przesunięcia konsumpcji), wyniki gospodarki pogarszają się. W wypowiedzi, która wywołała prawdziwą burzę na rynku funta we wtorek prezes M. Carney oddalił perspektywę zacieśnienia polityki pieniężnej Banku Anglii w najbliższym czasie. Stwierdził, że inflacja jest przytłumiona i to nie jest czas na podnoszenie stóp procentowych. Rynek zmniejszył uwzględnianie scenariusza wzrostu stóp w 2018 r. do 27 proc. z 44 proc. przed wypowiedzią. Funt spadł do najniższego poziomu od kwietnia – dnia podjęcia decyzji o przedterminowych wyborach.
Dane z Polski solidne. Wynik produkcji zaburzony przez czynniki o charakterze statystycznym (ilość dni roboczych r/r). Sprzedaż detaliczna nadal na wysokim poziomie. Spadek inflacji PPI wpisuje się w globalne trendy. Dane bez wpływu na średnioterminowe prognozy i oczekiwania ws. stóp proc.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...