Historyczna decyzja Fed
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 16.12.2015 (09:40)
Fed podniesie dziś stopy, ale poprzez wymowę komunikatu obniży oczekiwania, co do przyszłych ruchów oprocentowania w górę. Da to pozytywny impuls dla cen ryzykownych aktywów, a negatywny dla dolara. W tym środowisku zyskiwać będzie również złoty, który już wczoraj wykazał ponadprzeciętną siłę, co dobrze wróży na nadchodzące tygodnie.
Dzisiejszy dzień zapisze ważną kartę w historii amerykańskiej gospodarki i rynków finansowych. Po 7 latach obowiązywania ultra łagodnej polityki pieniężnej, Rezerwa Federalna podejmie decyzję o podwyżce stóp o 25 pb. Takich przynajmniej efektów kończącego się dziś posiedzenia spodziewa się zdecydowana większość ekonomistów i analityków. My również opowiadamy się za takim scenariuszem, zaznaczają jednak, że, w naszej opinii, Fed zbyt późno, w relacji do warunków panujących w gospodarce, rozpoczyna cykl monetarnego zacieśniania. Będzie w przyszłym roku zmuszony dokonać minimum 3 kolejnych podwyżek w takiej skali. Ponieważ rynek praktycznie uwzględnił już w cenach, pierwszy od ponad 9 lat wzrost stóp procentowych, kluczowy dla wycen poszczególnych klas aktywów będzie towarzyszący decyzji komunikat. Spodziewamy się, że jego brzmienie będzie skrajnie łagodne. Fed zapewni, że podwyżka nie musi oznaczać początku cyklu zacieśniania polityki pieniężnej w znanej dotąd formie. Obecna faza będzie znacznie bardziej stonowana, a kolejne ruchy stóp oddalone o kilka miesięcy. Nie ma mowy takim tempie, jakie w poprzednim epizodzie w połowie ubiegłej dekady narzucił bank pod przywództwem A. Greenspana (wzrost stopy funduszy federalnych z 1,25 do 5,25 proc. w 2 lata).
Skrajnie gołębi ton przekazu po podniesieniu stóp do poziomu 0,5 proc., którym, jak mniemamy, Fed będzie starał się „osłodzić” fakt podwyżki, nie powinien negatywnie wpłynąć na ceny ryzykownych aktywów (akcji, walut emerging markets), ani bardziej dołować cen obligacji. Uważamy zatem, że dolar zostanie ponownie przeceniony w reakcji na słowa J. Yellen występującej na konferencji prasowej. Za takim czynnikiem przemawia również to, iż w obecnej sytuacji możliwość swobodnego podniesienia oprocentowania, bez obaw, że spowoduje to załamanie koniunktury, będzie wyrazem zaufania banku centralnego do gospodarki. Dopiero kolejne wzrosty, w szczególności, jeżeli z uwagi na narastającą presję inflacyjną, będą w przyszłości musiały być dokonywane szybciej, niż się tego teraz oczekuje, mogą potencjalnie wygenerować długotrwałe pogorszenie sentymentu.
Jeśli chodzi o złotego, jesteśmy zdania, że wszystkie pesymistyczne założenia wynikające tak z dzisiejszej decyzji Fed, jak i obaw związanych z rozstrzygnięciami nowego rządu w polityce gospodarczej zostały zdyskontowane. Potencjał spadkowy polskiej waluty jest na wyczerpaniu. Wczorajsze zachowanie sugeruje powrót inwestorów na nasz rynek. Niewykluczone, że w najbliższych dniach kursy jeszcze raz przetestują wyższe ceny (4,35 na EUR/PLN czy 4,00 na USD/PLN), jednak takie momenty będą dobrą okazją do zajęcia długiej pozycji na złotym, sprzedaży obcych walut. Pozostajemy pozytywnie nastawieni do polskiej waluty w krótkim i średnim terminie.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...